Analyysi: Yhdysvaltojen ja Iranin konflikti, ei OPEC+, määrää öljyn hintanäkymän

Öljyn hinnat tuskin kokevat merkittävää painetta, vaikka OPEC ja sen liittolaiset nostaisivat tuotantoa hieman huhtikuussa.

Kahdeksan maata OPEC:n ja sen liittolaisten joukosta, jotka ovat vapaaehtoisesti rajoittaneet öljyntuotantoa, päättävät viikonlopun aikana huhtikuun tuotantostrategiasta.

OPEC+ -sisäisten lähteiden mukaan lausunnot viittaavat mahdolliseen tuotantokiintiöiden 137 000 tynnyriä päivässä olevaan korotukseen.

“Tämä johtuu siitä, että öljymarkkinat eivät ole niin ylitarjotetut kuin vuoden alussa odotettiin, sillä merkittävää osaa ylitarjonnasta on vaikea myydä pakotteiden vuoksi ja sitä säilytetään tankkereissa merellä”, sanoi Carsten Fritsch, hyödykeanalyytikko Commerzbank AG:stä.

Kirjoitushetkellä West Texas Intermediate -raakaöljyn hinta oli 65,44 dollaria tynnyriltä, nousua 0,3 %, kun taas Brent oli 71 dollaria tynnyriltä, nousua 0,2 %.

Tuotannon lisäys ei todennäköisesti paina hintoja

Todellista lisäystä odotetaan kuitenkin hillitymmäksi, sillä jäsenet tuottivat jo tammikuussa alle tavoitteiden.

Alkuperäisten odotusten vastaisesti öljymarkkinat eivät ole hyvin toimitetut. Tätä osoittaa selvästi termiinikäyrän backwardation, mikä viittaa siihen, että monien ennustama suuri ylitarjonta ei ole toteutunut, sanoi Warren Patterson, ING Groupin hyödykestrategian johtaja.

Lisäksi on ollut toimitushäiriöitä, kuten äskettäin Kazakstanissa.

“OPEC+ -päätöstä vaikeuttaa Yhdysvaltojen ja Iranin konflikti, sillä tällä hetkellä on vaikea ennustaa, aiheutuuko toimitushäiriöitä ja kuinka vakavia ne olisivat”, sanoi Commerzbankin Fritsch.

Nykyisessä tilanteessa odotetaan tuotannon asteittaista laajentumista.

Täysimääräinen toteutus on kuitenkin epätodennäköistä, koska Venäjän nykyinen öljyntuotannon taso on jo huomattavasti alle sovitun määrän, toteaa Commerzbank.

Toimitusrajoitukset Kazakstanista ja Venäjältä

Kazakstanin osalta tilanne riippuu siitä, palautuuko maan suurimman öljykentän tuotanto normaalille tasolle.

Lisäksi maan on tehtävä kompensoivia leikkauksia aiemmasta ylituotannosta.

CPC-terminaalin häiriöt vuoden alussa vaikuttivat Kazakstanin öljyvirtoihin, mikä aiheutti raakaöljyn lastausten jyrkän putoamisen hieman yli 900 000 tynnyriin päivässä tammikuussa, selvästi alle vuoden 2025 keskiarvon yli 1,5 miljoonasta tynnyristä päivässä (bpd).

Lastaukset ovat nyt vähitellen palautumassa, ja ennusteet viittaavat mahdolliseen nousuun noin 1,6 miljoonaan bpd maaliskuussa, mikä on nousua helmikuulle suunnitellusta 1,2 miljoonasta b/d.

“OPEC+:n ilmoittama lievä tuotannon lisäys ei siten todennäköisesti paina öljyn hintoja”, lisäsi Fritsch.

Intian venäläisen öljyn ostot ovat myös hidastuneet, kehitys joka liittyy Yhdysvaltojen pakotteisiin ja EU:n kieltoon jalostetuista tuotteista, jotka on tehty venäläisestä öljystä.

Jos Kiina ottaisi vastaan Venäjän öljyä, joka aiemmin oli tarkoitettu Intialle, markkinavaikutus odotetaan jäävän rajallisemmaksi.

Jos näin ei tapahdu, todennäköinen seuraus on Venäjän öljyntuotannon selvempi lasku.

OPECin mukaan Venäjän raakaöljyntuotanto laski noin 130 000 tynnyriä päivässä (bpd) marraskuun ja tammikuun välillä.

Yhdysvaltojen ja Iranin konflikti hallitsee

Tällä hetkellä öljyn hinnoille merkittävin tekijä on uutinen Yhdysvaltojen ja Iranin välisestä konfliktista.

Vaikka torstain keskustelut eivät tuottaneet läpimurtoa, välittäjämaa Oman ja Iran katsoivat ne rakentaviksi.

Toinen neuvottelukierros on suunniteltu tulevalle viikolle. Sopimus on asetettu Yhdysvaltain presidentin Donald Trumpin asettaman määräajan eteen, joka umpeutuu viikon sisällä.

“Vaikka diplomaattisia ratkaisuja pyritään löytämään, Yhdysvaltojen sotilaallisten voimavarojen kasaantuminen tarkoittaa hyvin todellista riskiä merkittävästä eskalaatiosta, jos sopimusta ei saavuteta”, sanoi Warren Patterson, ING Groupin hyödykestrategian johtaja, raportissa.

“Markkinat hinnoittelevat tämän epävarmuuden vuoksi suurta riskipreemiota; uskomme sen olevan jopa US$10/bbl”, sanoi Patterson.

Markkinoiden vahvuutta ei kuitenkaan voida yksinomaan selittää Irania koskevalla epävarmuudella.

Merkittävämpi huolenaihe markkinoille on mahdollisuus laajempaan Yhdysvaltain iskuihin, jotka ulottuisivat ydinlaitosten ulkopuolelle ja mahdollisesti uhkaisivat Iranin öljyntarjontaa.

Tämä viittaa siihen, että Yhdysvaltojen tavoite saattaisi ulottua Iranin ydinohjelman lopettamisen yli ja mahdollisesti pyrkiä hallinnonvaihtoon.

Tällainen tavoite todennäköisesti provosoisi paljon aggressiivisemman iranilaisen vastauksen, vaarantaen paitsi Iranin öljyntoimitukset myös laajemmat Persianlahdelta kulkevat virrat, jotka kulkevat Hormuzinsalmen (SoH) kautta, sanoi Patterson.

Hormuzinsalmen riski ja hintaskenaariot

ING Groupin laskelmien mukaan, vaikka mahdolliset putkivaihtoehdot otettaisiin huomioon, noin 9 miljoonaa bpd raakaöljyä ja 6 miljoonaa bpd jalostettuja tuotteita jäävät riskialttiiksi.

Onnistunut Hormuzinsalmen (SoH) saarto aiheuttaisi merkittävää nousupotentiaalia markkinoilla, sillä syntyviä toimitustappioita ei voitaisi kompensoida, mikä saattaisi nostaa Brent-raakaöljyn $140/bbl:iin.

“Korkeampia hintoja tarvittaisiin kysynnän supistumisen varmistamiseksi”, lisäsi Patterson.

Kokonainen ja pitkäkestoinen salmen sulkeminen on epätodennäköistä ja se herättäisi nopean kansainvälisen reaktion.

Sen sijaan paikalliset häiriöt, kuten hyökkäykset öljytankkereihin tai niiden takavarikointi, todennäköisesti saavat Brent-raakaöljyn hinnat aluksi kohoamaan kohti $100 per barrel ennen kuin ne tasaantuisivat, pääosin $80–90 per barrel -alueelle, osoittavat ING:n tiedot.

“Jatkuva Yhdysvaltain sotilaallisen iskun riski tulee siksi todennäköisesti pysymään öljymarkkinoiden hallitsevana kysymyksenä, mikä viittaa siihen, että öljyn hinnat pysyvät vahvasti tuettuina”, totesi Commerzbankin Fritsch.