Lähi-idän jännitteet voivat nostaa EU-kaasun hintoja 130 % – Goldman Sachs

Uudet huolenaiheet globaalista energianhuoltovarmuudesta, joita ruokkii Länsi-Aasian geopoliittinen jännite, voivat johtaa dramaattiseen Euroopan maakaasuhintojen nousuun.

Goldman Sachs Group arvioi, että yhden kuukauden laivaliikenteen katkos Hormuzinsalmessa voisi saada hinnat enemmän kuin kaksinkertaistumaan.

Goldman Sachsin analyytikot, joita johtaa Daan Struyven, kirjoittivat sunnuntain muistiossaan, että Euroopan ja Aasian viitehinnat ovat tuskin heijastaneet Iranin aiheuttamaa merkittävää riskipreemiota. 

Noin 20 % maailman nesteytetystä maakaasun (LNG) tarjonnasta, suurilta osin Qatarista peräisin, kulkee Iranin ja Omanin välisen ahtaan väylän kautta.

Pankin arvio viittaa siihen, että yhden kuukauden katkos voisi laukaista merkittävän piikin Euroopan kaasuhinnoissa ja Aasian spot-LNG:ssa.

Hinnat voisivat nousta jopa 130 %, jolloin ne nousisivat noin $25 miljoonaa brittiläistä lämpöyksikköä (mmBtu) kohti.

”Hypoteettinen pidempi maakaasun transiton keskeytys Hormuzinsalmen kautta, joka kestäisi yli kaksi kuukautta, nostaisi todennäköisesti Euroopan maakaasuhinnat yli €100 megawattitunnilta ($35/mmBtu) ja laukaisee merkittävämmän globaalin kysynnän supistumisen,” analyytikot kirjoittivat.

Kirjoitushetkellä ICE Dutch TTF -maakaasuhinnat olivat lähes 20 % korkeammalla, 38.185 Eur. 

Riskipreemio

Markkinat ovat tällä hetkellä levottomat Iranin, Israelin ja Yhdysvaltojen välisten kasvavien jännitteiden vuoksi.

Vaikka öljyn hinnat ovat äskettäin kokeneet jyrkän nousun, Goldman Sachs totesi, että Euroopan ja Aasian kaasumarkkinat eivät vielä johdonmukaisesti hinnoittele tätä jatkuvaa geopoliittista riskiä.

Euroopan viitekaasu, Dutch TTF, on pysynyt selvästi alhaisemmalla tasolla kuin vuoden 2022 ennätyslukemat Venäjän Ukrainaan kohdistuneen hyökkäyksen jälkeen, jolloin sen hinta väliaikaisesti ylitti $100/mmBtu:n vastaavuuden.

Goldman Sachsin analyysin mukaan merkittävä, pitkäkestoinen häiriö Hormuzinsalmessa voisi käynnistää tarjontashokin, joka on verrattavissa aiempiin tapahtumiin. 

Tämä vaikutus olisi erityisen ankara Euroopalle, joka on tullut yhä riippuvaisemmaksi tuodusta LNG:stä sen jälkeen, kun Venäjän putkikaasun tarjontaa on vähennetty.

Kaasukauppoihin kohdistuva ensisijainen vaikutus kohdistuu LNG-hintoihin Euroopassa ja Aasiassa.

Koska noin 20 % maailman LNG-tarjonnasta on vaarassa, Euroopan kaasuhinnat todennäköisesti nousevat merkittävästi.

Kun lähestymme Euroopan lämmityskauden loppua, kaasun varastot ovat alle 30 % täynnä.

”Tämä pitää markkinan tiukkana. Persianlahdelta mahdollisesti aiheutuvat häiriöt voisivat lisätä kilpailua Euroopan ja Aasian välillä vaihtoehtoisista toimituksista,” sanoi Warren Patterson, ING Groupin raaka-aineiden strategian johtaja, muistiossaan.

”Vaikka LNG-vientikapasiteetin lisääntyminen on käynnissä ja lisää on tulossa, erityisesti Yhdysvalloista, tämä ei kuitenkaan tule riittävän nopeasti kompensoimaan Persianlahdelta mahdollisesti menetettäviä määriä,” Patterson lisäsi. 

Yhdysvaltojen hinnat: rajallinen nousu

Lisäksi Goldman Sachs totesi, että vaikutus Yhdysvaltain maakaasuhintoihin on odotettavissa olevan vähäinen. 

Yhdysvallat on merkittävä nettoexportoija LNG:tä, mutta sen nykyiset nesteytyslaitokset toimivat jo lähellä maksimikapasiteettia.

Tämä kapasiteettirajoitus estää voimakkaasti vientien nopean lisäämisen.

Täten Yhdysvaltain kotimarkkinat saattavat pysyä suhteellisen suojattuina, vaikka globaalit LNG-viitehinnat nousisivat jyrkästi.

Globaali LNG-markkina kohtaa haasteita häiriöiden hallinnassa, vaikka se onkin tulossa tiukasta jaksosta ulos. 

Vaikka merkittävä Yhdysvaltain LNG-vientikapasiteetti on määrä tulla käyttöön lähitulevaisuudessa, mukaan lukien osin jo tänä vuonna, ING:n Pattersonin mukaan tämä uusi kapasiteetti ei ole riittävä eikä ajoitukseltaan oikea korvaamaan Qatarista ja UAE:sta mahdollisesti menetettäviä volyymeja.

”Sen sijaan korkeamman hinnan on pysyttävä voimassa pyrkimyksenä yrittää tasapainottaa markkinaa kysynnän supistumisen kautta.