S&P, Nasdaq palasivat plussalle: miksi Yhdysvaltain osakkeet toipuvat?

Yhdysvaltain osakkeet löysivät maanantaina jalansijan, kun S&P 500 ja Nasdaq käänsivät varhaiset tappionsa ja sulkivat jälleen positiivisella alueella, kun sijoittajat arvioivat uudelleen Lähi-idän riskejä ja energiahintoja.

Julkaisuhetkellä S&P 500 noteerattiin 6,884.46 pisteessä, lähes 0,01 % korkeammalla edelliseen sulkuun verrattuna, kun taas Nasdaq Composite oli 0,42 % plussalla 22,772.22 pisteessä. Dow Jones Industrial Average oli lähes muuttumaton 48,969.36 pisteessä.

Nousu seurasi ankaran avauksen jälkeen, jolloin Wall Streetin treidaajat heijastelivat pelkoja siitä, että Iranin konflikti saattaisi vaikuttaa suoraan maailmanlaajuiseen öljyntoimitukseen ja merenkulkuväyliin.

Mikä ajoi myynnin, ja miksi se hiipui

Avauskellon soidessa markkinat olivat selvästi "risk-off"-tilassa.

Öljyn hinnat nousivat, kulta kallistui ja osakeindeksit laskivat, kun treidaajat yrittivät hinnoitella pahinta mahdollista skenaariota Hormuzinsalmen ja laajemman alueellisen eskalaation ympärillä.

Logiikka oli yksinkertainen: jos yksi maailmanlaajuisen raakaöljyn kulun avainväylistä häiriintyisi merkittävästi, vaikutus iskisi sekä inflaatio- että kasvuodotuksiin.

Kauppapäivän edetessä uusien eskalaatiouutisten puuttuminen kuitenkin poisti osan tästä kiireellisyyden tunteesta.

Energiahinnat pysyivät koholla, mutta ne eivät kiihtyneet uuteen päivänsisäiseen piikkiin. Ilman uutta shokkia reagoitavaksi markkinat alkoivat palauttaa osan alkuperäisestä liikkeestä.

Se antoi tilaa tutulle kuviolle: kun kävi selväksi, että päivä oli lähempänä "kohonnutta jännitettä" kuin "uutta hätätilaa", ostajat alkoivat palata markkinoiden osiin, jotka olivat kärsineet eniten alkuperäisessä laskussa.

Kyse oli klassisesta tapauksesta, jossa otsikon "sota-premium" myytiin ja laskua ostettiin takaisin, kun pelottavimmat skenaariot eivät päivän sisällä toteutuneet.

Mitä nousu kertoo sijoittajille?

Maanantain palautuminen kertoo jotain tärkeää positioinnista ja markkinasentimentistä, mutta se ei poista taustalla olevia riskejä.

Toisaalta toipuminen osoittaa, että Yhdysvaltain osakkeilla on edelleen ostokysyntää, kun pelot lievenevät edes hieman.

Sijoittajat, jotka olivat rynnänneet suojaaviin positioihin, olivat valmiita kääntämään takaisin kohti riskiä, kun uutisvirta rauhoittui Yhdysvaltain kaupankäyntituntien aikana.

Se on rakentavaa markkinoiden toimivuudelle ja likviditeetille lyhyellä aikavälillä.

Toisaalta keskeiset painopisteet eivät ole poistuneet.

Öljyn hinnat pysyvät koholla verrattuna ennen eskalaatiota vallinneisiin tasoihin, mikä edelleen muodostaa keskipitkän aikavälin riskin tuotantopanosten kustannuksille, voittomarginaaleille ja inflaatiolle.

Kuten Mohanad Yakout, Scope Marketsin vanhempi markkina-analyytikko, totesi äskettäisessä muistiossaan:

"Öljyn nousu on pohjimmiltaan seurausta tarjontariskin elastisuudesta: kun ylimääräinen kapasiteetti on rajallinen ja merenkulkuväylät rajoittuneet, hintojen on sopeuduttava nopeasti rajoittaakseen mahdollisia puutteita."

Korkeammat ja pitkään koholla pysyvät energiahinnat pitäisivät tämän sopeutuksen käynnissä.

Puhuessaan Invezzille Yakout myös varoitti, että osakkeiden heikkous tässä ympäristössä kuvastaa "huolta marginaalien puristumisesta ja globaalin kysynnän hidastumisesta, mikäli energiakustannukset pysyvät koholla."

Nuo huolet eivät katoa sen vuoksi, että S&P 500 ja Nasdaq onnistuivat palaamaan päivän aikana; ne siirtyvät vain hieman kauemmas horisonttiin, kunnes seuraava datapiste tai geopoliittinen otsikko pakottaa uuteen uudelleenhinnoitteluun.

Velkamarkkinat puolestaan tasapainottelevat yhä kahden vastakkaisen voiman välillä: kasvuun liittyvät huolet kohonneen geopoliittisen jännitteen takia ja inflaatiohuolet korkeamman öljyn vuoksi.

Tämä vetämisen ja työntämisen tilanne tekee tavanomaisesta "osakkeet alas, joukkovelkakirjat ylös" -turvaventtiilistä vähemmän luotettavan kuin tavallisessa hidastumisskenaariossa.