Rheinmetall laskee tulospettymään — Ukraina ja Iran vahvistavat myyntinäkymiä

Saksan suurimman puolustusyhtiön Rheinmetallin osakkeet laskivat keskiviikkona noin 5.75% sen jälkeen, kun yhtiö raportoi vahvaa liikevaihdon kasvua ja ennätyksellisen liikevoiton vuodelle 2025, mutta ei täyttänyt markkinoiden odotuksia.

Yhtiön mukaan myynti kasvoi 29% vuodentakaisesta 9.935 billion eurosiin, mikä johtui puolustusvarusteiden voimakkaasta kysynnästä kasvavien geopoliittisten jännitteiden keskellä.

Liikevoitto, yhtiön suosima kannattavuusmittari, nousi 1.84 billion eurosiin 1.4 billion eurosista vuotta aiemmin, ja liikevoittomarginaali parani 18.5%:iin.

Kuitenkin tulokset jäivät yhtiön koottujen konsensusennusteiden alapuolelle, jotka ennakoivat myynnin olevan noin 10.12 billion euros, liikevoiton 1.92 billion euros ja liikevoittomarginaalin noin 19%.

Nettotulos laski myös hieman 696 million eurosiin vuonna 2025 717 million eurosista edeltävältä vuodelta, selvästi alle analyytikoiden odottaman 1.15 billion eurosin, Visible Alpha:n kokoaman datan mukaan.

Tilauskanta saavuttaa ennätystason

Tulospettymyksestä huolimatta Rheinmetallin tilauskanta nousi ennätykselliseen 63.8 billion eurosiin, mikä merkitsee 36% kasvua edelliseen vuoteen verrattuna.

Yhtiö ehdotti myös 11.50 euroa osakkeelta vuodelle 2025, kun edellisen tilikauden osinko oli 8.10 euroa.

Ennätyksellinen tilauskanta korostaa kasvavaa puolustusvarusteiden kysyntää ympäri Eurooppaa ja NATO-maiden keskuudessa, kun hallitukset lisäävät sotilasmenoja vastauksena kasvaviin globaaleihin jännitteisiin.

Yhtiö sanoi, että nykyinen turvallisuusympäristö tukee edelleen pitkäaikaista kysyntää sen tuotteille.

"Kireä turvallisuustilanne vahvistaa konsernin lupaavaa asemaa," Rheinmetall sanoi tiedotteessa.

Yhtiö siirtyy kokonaan puolustukseen

Rheinmetall uudistaa myös liiketoimintastrategiaansa hyödyntääkseen täysimääräisesti puolustusmenojen kasvua.

Yhtiö kertoi asettaneensa siviiliautotoimintonsa myyntiin ja aikovansa keskittyä täysin puolustustoimintaansa.

Yhtiö aikoo keskittyä tarjoamaan järjestelmiä asevoimille maa-, ilma-, avaruus- ja yhä enemmän myös merialueilla.

Tämän strategisen muutoksen tarkoituksena on asemoida Rheinmetall keskeiseksi edistyneiden puolustusjärjestelmien toimittajaksi länsimaisille armeijoille, kun geopoliittiset riskit jatkuvat kasvuna.

Vahvat myyntinäkymät globaalien konfliktien vauhdittamina

Tulevaisuudessa Rheinmetall odottaa merkittävää kasvua, kun sotilaallisten varusteiden kysyntä kasvaa käynnissä olevien konfliktien, mukaan lukien Ukrainan ja Iranin sodat, vuoksi.

Yhtiö ennusti myynnin kasvavan tänä vuonna 40%–45%, mikä nostaisi liikevaihdon 14 billion ja 14.5 billion eurosin välille.

Rheinmetall odottaa myös liikevoittomarginaalinsa nousevan hieman noin 19%:iin.

Iranin ja Ukrainan konfliktit ovat korostaneet droonien kasvavaa roolia nykyaikaisessa sodankäynnissä, osoittaen niiden kyvyn aiheuttaa merkittävää vahinkoa sekä sotilaskohteille että kriittiselle infrastruktuurille.

Kehitys on johtanut kysynnän voimakkaaseen kasvuun torjuntaohjuksille ja laajennettuihin ilmatorjuntajärjestelmiin.

Vastauksena Rheinmetall kertoi aikovansa tuoda markkinoille uusia ilmatorjunnan järjestelmiä — kategoriaan kuuluvat ohjukset, tykit ja laserpohjaiset järjestelmät — ja laajentaa kyvykkyyksiään yli erittäin lyhyen ja lyhyen kantaman puolustusratkaisujen, jotka ovat tähän asti olleet sen pääpaino.

Rheinmetall katsoo olevansa myös hyvissä asemissa auttamaan Yhdysvaltojen konfliktissa hupenevien ohjusvarastojen täydennyksessä.

"Ohjusten täydennyksiin ja ilmatorjuntaan kohdistuvat suuremmat menot ovat väistämättömiä," yhtiö sanoi tuloksiin liittyvässä esityksessä.

Analyytikot pysyvät yleisesti optimistisina

Analyytikot sanoivat, että yhtiön ohjeistus vuodelle 2026 vastaa pitkälti markkinoiden odotuksia ja auttaa rauhoittamaan sijoittajia aiemmin esillä olleiden pehmeämmän näkymän huolien jälkeen.

Bernsteinin analyytikot totesivat, että Rheinmetallin päivitetyt tavoitteet viittaavat siihen, että yhtiön vahva kasvupolku säilyy ennallaan.

Jos Rheinmetall saavuttaa 2026-liikevaihtoennusteensa ylärajan 14.5 billion eurosin, implisiittinen vuotuinen yhdistetty kasvuvauhti 2030-tavoitteeseen olisi noin 34%.

Bernstein huomautti, että tällainen laajentumisvauhti ylittäisi selvästi muiden suurten eurooppalaisten puolustusyhtiöiden vastaavan.

Berenbergin analyytikot sanoivat, että yhtiön 2026-ohjeistus oli hieman heikompi liikevoiton osalta, mutta korostivat, että keskipitkän aikavälin näkymää tukee vahva kysyntä, erityisesti ilmatorjuntajärjestelmille.

He myös huomauttivat, että viimeisin myyntinäkymä on yli alustavan arvion noin 13.6 billion eurosista, jonka yhtiö oli aiemmin esittänyt pre-close-puhelussa analyytikoille viime kuussa.

Koska puolustusmenojen odotetaan kasvavan voimakkaasti NATO-maissa, Rheinmetall vaikuttaa olevan valmiina hyötymään monivuotisesta sotilaallisten hankintojen kasvusta Euroopassa ja Yhdysvalloissa.