Kuinka kauan öljyshokin aiheuttama karhumarkkina kestää keskimäärin

Kun Yhdysvaltojen öljyn hinta nousi lähes 120 dollariin ennen tämän viikonloppuna tapahtunutta laskua, Wall Street on erittäin varuillaan.

Kiihtyvä Yhdysvaltojen ja Iranin välinen sota on synnyttänyt pelkoja siitä, että energiakustannusten piikki laukaisee merkittävän osakemarkkinakorjauksen tai jopa täysimittaisen karhumarkkinan.

Sijoittajien punnitessa 20 prosentin pudotuksen riskiä CFRA Research on julkaissut historiallisesta aineistosta analyysin siitä, miten aiemmat öljyyn liittyvät kriisit ovat järkyttäneet S&P 500 -indeksiä.

Mitä historia kertoo öljyshokin ajaman karhumarkkinan kestosta

CFRA:n pääsijoitusstrategin Sam Stovallin mukaan S&P 500 on selvinnyt 18 karhumarkkinasta Suuren laman jälkeen, mutta vain kolmea niistä ajoi ensisijaisesti öljyshokki.

Keskiarvona nämä energiaohjatut laskukaudet kestivät noin 13 kuukautta ja johtivat hieman alle 30 prosentin laskuun indeksissä.

Vakavin niistä tapahtui tammikuussa 1973, kun OPECin boikotti nelinkertaisti öljyn hinnan.

Tämä laukaisi piinaavan 21 kuukauden karhumarkkinan, jonka aikana S&P 500 romahti yli 48 %.

Kuitenkin vuoden 1973 tapahtuma on poikkeama, joka vinouttaa keskiarvon, sillä muut tapaukset kuten vuoden 1956 Suezin kriisi ja vuoden 1990 Kuwaitin invaasio näyttivät selvästi maltillisempia laskuja, 21,6 % ja 19,9 % vastaavasti.

Energiakriisin vaikutus osakekursseihin

Pääasiallinen uhka osakkeille öljyshokissa ei ole pelkästään polttoaineen hinta – vaan kuluttajaan kohdistuva systeeminen "kireys".

Pysyvästi korkeat energiakustannukset toimivat käytännössä verona ja pakottavat merkittävään vetäytymiseen ei-välttämättömästä kulutuksesta koko taloudessa.

Lisäksi öljyn voimakas nousu tyypillisesti käynnistää inflaatiopaineita, jotka puolestaan nostavat korkotasoa.

Tämä kaksijakoinen uhka tekee lainanotosta kalliimpaa samalla kun lainakysyntä heikkenee.

Eräänä hetkenä sen jälkeen kun äskettäiset Yhdysvaltojen ja Iranin iskut alkoivat, Western Texas Intermediate (WTI) -futuurit nähtiin käyvän kaupaksi jopa 50 % korkeammalla.

Vaikka S&P 500 oli laskenut vasta noin 2 % viime perjantaihin mennessä, 10-vuotisten Treasury-notejen nousseet tuotot viittaavat siihen, että laajempi markkina alkaa hinnoitella tiukempaa talousympäristöä.

Valmistaudutaanko sitten suureen osakemarkkinakorjaukseen?

Historiasta saadusta datasta huolimatta analyytikot varoittavat, ettei kahta geopoliittista kriisiä voi suoraan verrata.

Esimerkiksi vuoden 1990 öljyshokki täytti tuskin teknisen 20 prosentin karhumarkkinakriteerin ja kesti vain kolme kuukautta.

Vastaavasti vuoden 1979 Iranin vallankumous kaksinkertaisti öljyn hinnat, mutta tapahtui osakkeiden "kadonneen vuosikymmenen" aikana, mikä tekee sen vaikutuksen erottamisesta vaikeampaa.

Nykyään sijoittajat ovat samankaltaisessa risteyskohdassa. "Kukaan ei tiedä, johtaako nykyinen kriisi uuteen 'tavalliseen' karhumarkkinaan (-20 % – -39,9 %) vai toiseen romahdukseen", Stovall varoitti maanantain muistiostaan.

Kun Hormuzinsalmi on käytännössä halvaantunut, nykyisen markkinavolatiliteetin kesto riippuu todennäköisesti siitä, kuinka nopeasti Lähi-idässä saavutetaan ratkaisu.