Uusi energiapullonkaula? Iran–USA‑sodan pitkittyessä öljy‑ ja inflaatiopelot kasvavat

Neljä viikkoa sitten Yhdysvallat ja Israel aloittivat sodan, jonka ne odottivat voittavansa nopeasti. Ne ovat tuhonneet suurimman osan Iranin armeijasta, eliminoineet sen korkeimman johtajan ja iskeneet sen ydinlaitoksiin.

Kuitenkin neljän viikon jälkeen konflikti, jonka ne kuvasivat sotilaalliseksi hillinnäksi, on kehittynyt globaaliksi talouskriisiksi, ja energian hinnat sekä inflaatioennusteet kirjoitetaan uudelleen reaaliajassa.

Tänään he ovat kauempana konfliktin päättämisestä kuin silloin, kun Trumpin 48 tunnin Hormuz‑määräaika umpeutui neljä päivää sitten.

Iran on virallisesti hylännyt Washingtonin rauhanehdotuksen, asettanut viisi omaa ehtoa, jotka Yhdysvaltojen on lähes varmaa kieltäytyä hyväksymästä, ja uhannut laajentaa jo olemassa olevaa taloudellista kuristusotettaan maailman energiamarkkinoilla.

Brent-raakaöljy on noussut noin 108 dollariin tynnyriltä, lähes 48 % korkeammalle kuin kuukausi sitten ja lähes 47 % vuoden takaista tasoa korkeammalla.

Kentällä alkanut sota käydään nyt öljyn hintojen, kaupan häiriöiden ja valuuttavolatiliteetin kautta. Näin asiat ovat.

Neljä viikkoa sotaa

28. helmikuuta Yhdysvallat ja Israel aloittivat Operation Epic Fury -operaation, jolloin ensimmäisenä päivänä eliminoitiin korkein johtaja Ali Khamenei ja Iranin tavanomainen puolustusvoima purettiin järjestelmällisesti.

US CENTCOMin johtaja, amiraali Brad Cooper, sanoi tällä viikolla, että Yhdysvallat on nyt iskenyt yli 10 000 kohteeseen Iranin sisällä, tuhonnut 92 % Iranin suurimmista sotalaivoista ja saanut Iranin drooni‑ ja ohjuslaukaisutahtien laskemaan yli 90 %.

Paperilla kyse on poikkeuksellisen laajasta ja tehokkaasta sotilasoperaatiosta.

Mutta Iran löysi aseen, jonka Yhdysvaltojen ilmavoimat eivät helposti pysty neutralisoimaan.

Sulkemalla Hormuzin salmen — kapean pullonkaulan, jonka kautta normaalisti kulkee viidesosa maailman öljystä ja maakaasusta — Teheran muutti sotilaallisen tappion globaaliksi tarjontashokiksi, joka on työntänyt viitehinnat takaisin kolminumeroiselle tasolle ja järkyttänyt sijoittajia ympäri maailmaa.

Energiamarkkinat ovat olleet myllerryksessä siitä lähtien.

Brent‑raakaöljy on noussut yli 100 dollarin ja käy nyt kauppaa noin 108 dollarin tuntumassa, kun taas yhden kuukauden nousu lähestyy 50 %, kun treidaajat hinnoittelevat pitkään kestäväksi odotettua häiriötä.

Polttoainepula leviää maailmanlaajuisesti, yritykset ja hallitukset pyrkivät rajoittamaan seurauksia, ja Maailman ruokaohjelma arvioi, että kymmenet miljoonat ihmiset kohtaavat äärimmäistä nälkää, jos sota jatkuu kesäkuuhun asti.

Toimitusketjujen laajat katkokset muokkaavat nyt globaalisti inflaatioennusteita, lisäävät taantumariskejä Euroopassa ja Aasiassa sekä murentavat vuosikymmenien globaalia energiayhteistyötä.

Taloustieteilijät varoittavat, että korkeammat öljyn hinnat voivat lisätä G20‑maiden inflaatiota yli yhdellä prosenttiyksiköllä, jolloin kehittyneiden talouksien kokonaisinflaatio saattaisi kääntyä kohti 3 % sen sijaan, että se lähentyisi 2 %:n tavoitteita.

Sota on laajentunut kauas Iranin rajoista. Israel taistelee Hizbollahin kanssa Libanonissa. Iranilaiset ohjukset ovat iskeneet laajasti Persianlahden alueen valtioihin, mukaan lukien UAE, Kuwait, Bahrain ja Saudi‑Arabia. Yhdysvaltain sotilastukikohtia alueella on myös kohdattu iskuilla.

YK:n pääsihteeri varoitti tällä viikolla, että maailma "tuijottaa laajempaa sotaa silmät suurina" — ja markkinat suhtautuvat siihen vakavasti: suuret yhdysvaltalaisindeksit ovat pudonneet yli 1,5 % yhdessä sessiossa sen jälkeen, kun Iran vihjasi pitävänsä Hormuzin käytännössä suljettuna.

Iranin hylkäämä 15‑kohdan ehdotus

Taistelujen taustalla diplomaattinen polku on kulkenut välittäjien kautta. Pakistan, Egypti ja Qatar ovat välittäneet viestejä Washingtonin ja Teheranin välillä.

Viime viikolla Yhdysvallat toimitti virallisen 15‑kohdan rauhanehdotuksen Iranille Pakistanin kautta.

Se vaatii Hormuzin salmen avaamista uudelleen, Iranin erittäin rikastettujen uraanivarastojen poistamista, sen ballistisen ohjusohjelman rajoittamista sekä rahoituksen katkaisemista alueellisilta välittäjiltä, mukaan lukien Hizbollah, huthit ja Hamas.

Geopoliittinen tavoite oli selvä, mutta taloudelliset panokset olivat vielä suuremmat: Washingtonin keskeinen vaatimus oli palauttaa energiavirrat ennen kuin globaali toimitusjärjestelmä pettää täysin ja uusi inflaation aalto iskee kuluttajiin, jotka jo kohtaavat korkeampia elinkustannuksia.

Trump sanoi julkisesti tällä viikolla, että iranilaisjohtajat "haluavat tehdä sopimuksen niin kovasti", mutta pelkäävät myöntää sen. Erikoislähettiläät Steve Witkoff ja Jared Kushner johtavat neuvotteluja Yhdysvaltojen puolella yhdessä ulkoministeri Marco Rubion kanssa.

Iranin vastaus oli suora hylkäys.

Teheran esitti viisi ehtoa, jotka on täytettävä ennen kuin neuvottelut voivat edes alkaa: välitön loppu Yhdysvaltojen ja Israelin hyökkäyksille, konkreettiset takuut tulevaa aggression välttämisestä, sitova sitoumus sodan korvausten maksamisesta, kansainvälinen tunnustus Iranin auktoriteetista Hormuzin yli sekä laaja tulitauko kaikilla rintamilla.

Iran teki myös selväksi, että se ei aio neuvotella ennen kuin jokainen näistä ehdoista on täytetty, ja että se lopettaa tämän sodan omilla ehdoillaan ja aikataulullaan — kanta, joka pitää energiamarkkinat jatkuvassa valmiustilassa ja on saanut G7‑maat vapauttamaan hätävarastojaan hillitäkseen hintapiikkejä ja suojellakseen kuluttajia.

Valkoinen talo vastasi varoittamalla, että jos Iran ei suostu hyväksymään tappiota, Trump iskee kovemmin — lausunto, joka aiheutti uuden järistyksen jo haavoittuvilla markkinoilla, ajoi Aasian osakkeita lisäalaspäin ja vahvisti turvasatamovirtoja dollariin.

Luottamusongelma diplomaattisen epäonnistumisen takana

Jo ennen kuin Iran muodollisesti hylkäsi Yhdysvaltojen ehdotuksen, oli olemassa syvempi ongelma, joka myrkytti minkä tahansa sopimusehdokkaan. Iranilaiset viranomaiset ovat kertoneet välittäjille, että heidät on huijattu kahdesti Trumpin toimesta.

Molemmissa aikaisemmissa tämän vuoden ydinneuvottelukierroksissa Teheranin mukaan Trump antoi luvan yllätyshyökkäyksille samaan aikaan kun hän esitti olevansa halukas neuvottelukumppani. Iranin viesti välittäjille on, että he eivät halua tulla petetyiksi uudelleen.

Parlamentin puhemies Mohammad‑Bagher Ghalibaf, joka on noussut yhdeksi Iranin sodanaikaisen johdon vaikutusvaltaisimmista hahmoista, on varoittanut Washingtonia siitä, ettei sen kannata testata iranilaisten päättäväisyyttä.

International Crisis Groupin analyytikot kuvaavat Ghalibafia jyrkkänä lojaalina Iranin islamistiselle järjestelmälle, jolta suuret myönnytykset Washingtonille ovat hyvin epätodennäköisiä.

Hänen taustansa viittaa siihen, ettei hän ole kiinnostunut miellyttämään länsimaisia sijoittajia tai palauttamaan öljyviennin normalisointia Yhdysvaltojen ehdoilla, ja markkinat hinnoittelevat yhä enemmän pidempään kestäväksi arvioitua tarjontavajetta sen sijaan, että odottaisivat nopeaa normalisoitumista.

Tilannetta vaikeuttaa myös johtajuusvaje.

Iranin uusi korkeimman johtajan sijainen Mojtaba Khamenei ei ole esiintynyt julkisesti nimityksensä jälkeen. Yhdysvallat kertoo hänen olevan loukkaantunut.

Israel oli kohdistamassa salamurhayrityksiä sekä Araghchia että Ghalibafia vastaan ennen kuin Pakistan puuttui peliin ja varoitti Washingtonia siitä, että jos nuo miehet eliminoidaan, ei olisi enää ketään neuvotella — riski, jolla on nyt paitsi diplomaattisia seurauksia myös mahdollisuus syvempään taloudelliseen katastrofiin, jos neuvottelut romahtavat täysin ja öljyn tarjonta pysyy rakenteellisesti tiukkana ensi vuoden puolelle.

Iran uhkaa nyt toista pullonkaulaa

Viime 48 tunnin huolestuttavin kehitys ei ole Yhdysvaltojen ehdotuksen hylkääminen vaan se, mitä Iran sanoo globaalin merenkulun tulevaisuudesta.

Teheran on julkisesti todennut, että Hormuzin salmi ei palaa entiselleen sodan jälkeen, että se on kirjoittanut meriliikennesäännöt uusiksi ja että transitolupien myöntämisen valta minkä tahansa aluksen kohdalla kuuluu nyt yksinomaan Iranille — väite pysyvästä suvereenista kontrollista kansainvälisestä vesiväylästä, jota koko maailma käyttää.

Iran on myös uhannut sulkea Bab el‑Mandebin salmen, kapean väylän Punaisenmeren ja Adeninlahden välillä, jos hyökkäykset Iranin alueita vastaan jatkuvat.

Noin 12 % maailman meritse kulkevasta öljystä kulkee Bab el‑Mandebin kautta.

Jos molemmat salmet olisivat käytännössä suljettuina samanaikaisesti, analyytikot arvioivat, että toimitushäiriö voisi lähestyä 25 miljoonaa barrelia päivässä — noin 25 % maailman kulutuksesta.

Tällaiselle skenaariolle ei ole modernia enn precedenttia, ja suuret taloudet mallintavat nyt varautumissuunnitelmissaan öljyn hinnan olevan 150–200 dollaria tynnyriltä, yhdessä matalampien globaalien kasvunäkymien ja uudelleen kohdistuvan paineen kanssa keskuspankeille lykätä korkojenlaskuja.

Lisää monimutkaisuutta tuo se, että Iran on kertonut välittäjille, että Libanon on sisällytettävä mihin tahansa lopulliseen tulitaukosopimukseen.

Teheranin näkökulmasta sopimus, joka ei ratkaise Israel‑Hizbollah‑konfliktia, ei ole ollenkaan sopimus.

Se antaa Israelille, jolla on omat vaatimuksensa ja syvä skeptisyys Yhdysvaltojen myönnytyksiä kohtaan, tosiasiallisen veto-oikeuden lopputulokseen, ja pitää globaalit markkinat diplomatian ja romahduksen välissä — Aasian osakeindeksit ovat jo kärsineet rajuja myyntejä, kun sijoittajat varautuvat pitkittyvään alueelliseen sotaan.

Missä asiat todellisuudessa ovat?

Yhdysvallat on voittanut sotilasoperaation lähes kaikilla tavanomaisilla mittareilla, mutta on menettämässä laajempaa kilpailua, jonka sen oli tarkoitus ratkaista: taloudellista puolta.

Kyselyt osoittavat, että enemmistö amerikkalaisista pitää Iran‑iskuja epäasianmukaisina, öljyn hinnat pysyvät koholla, inflaatio‑odotukset nousevat jälleen, ja Pentagon lähettää tuhansia lisälentovoimien joukkoja antaakseen Trumpille mahdollisuuden maahyökkäykseen, ensimmäisen merijalkaväkiyksikön odotetaan saapuvan Persianlahdelle kuun loppuun mennessä.

Iran on hylännyt rauhansuunnitelman, väittänyt pysyvää valtaa maailman kriittisimmän merenkulkuväylän yli, uhannut toista salmea ja kertonut jokaiselle alueen välittäjälle, että se lopettaa tämän sodan omilla ehdoillaan ja aikataulullaan.

Kuilu sen välillä, mitä Washington vaatii, ja sen välillä, mitä Teheran hyväksyy, on muodostunut rotkoksi — ei vain diplomaattinen etäisyys, vaan mitattavissa öljyn hinnassa, valuuttojen vahvuudessa ja globaalin kulutuksen rasituksessa.

Ja mitä pidempään tilanne pysyy sellaisena, sitä enemmän maailman taloudet maksavat siitä korkeampien polttoainelaskujen, heikomman kasvun ja viivästyneen paluun kautta matalan inflaation aikakauteen, jonka poliitikot luulivat palauttaneensa.