Blackstone ja Carlyle nousevat — 401(k)-sääntö avaa $14T mahdollisuuden

Vaihtoehtoisten varainhoitajien osakkeet, mukaan lukien Blackstone Inc. ja The Carlyle Group, nousivat maanantaina sen jälkeen, kun Trumpin hallinto julkaisi pitkään odotetun ehdotuksen, joka voisi laajentaa pääsyn yksityismarkkinoille ja kryptovaluuttoihin yhdysvaltalaisissa eläketileissä.

Ehdotettu sääntö, jonka on antanut Yhdysvaltain työministeriö, pyrkii lieventämään pitkäaikaisia esteitä, jotka ovat rajoittaneet vaihtoehtoisten sijoitusten sisällyttämistä 401(k)-suunnitelmiin.

Toimenpidettä pidetään laajalti merkittävänä uuden pääomapoolin avaamisena yksityiselle pääomalle, yksityisluotolle ja muille vaihtoehtoisille sijoitusstrategioille.

Politiikkamuutos avaa oven uudelle pääomalle

Ehdotus hahmottelee puitteet, joiden avulla suunnitelman vastuuhenkilöt voisivat sisällyttää eläkeportfolioihin vähemmän likvidejä ja monimutkaisempia varoja, edellyttäen että he noudattavat tiukkaa arviointiprosessia.

Luottamusmiesten pitäisi "objektiivisesti, perusteellisesti ja analyyttisesti arvioida" tekijöitä, kuten palkkiot, likviditeetti, arvostus ja tuottotasovertailut.

Valtiovarainministeri Scott Bessent kuvaili toimenpidettä "alkuaskeleeksi" ja sanoi sen pyrkivän "huomioimaan eläkkeiden suojauksen tärkeyden."

Sääntö sisältää myös "safe harbor"-säännöksen, joka tarjoaa oikeudellista suojaa vastuuhenkilöille, jotka noudattavat määriteltyä prosessia.

Tämä on keskeinen kehitys suunnitelman järjestäjille, jotka historiallisesti ovat olleet varovaisia vaihtoehtoisten varojen lisäämisessä oikeudellisten riskien vuoksi.

Aloite seuraa Donald Trumpin toimeenpanomääräystä, ja sitä koskee 60 päivän julkinen lausuntokierros ennen mahdollista lopullistamista.

Toimiala tervehtii pitkään odotettua uudistusta

Ehdotus sai voimakasta tukea suurilta varainhoitajilta ja toimialajärjestöiltä, mikä osaltaan nosti osakkeita sektorilla.

BlackRock Inc., joka hallinnoi omaisuutta yli $14 trillion, merkittävän osan ollessa sidottu eläketuotteisiin, oli niiden joukossa, jotka tukivat ehdotusta.

Vaihtoehtoisten varallisuudenhoitajien, kuten Blackstone, KKR & Co. Inc. ja Apollo Global Management Inc., odotetaan myös hyötyvän, jos pääsy maksupohjaisiin eläkejärjestelyihin laajenee.

Apollo CEO Marc Rowan sanoi: "Presidentin toimeenpanomääräys on harkittu askel kohti kasvavan eläke kriisin ratkaisemista. Amerikkalaisilta puuttuu yhä enemmän säästöjä ja tuloja turvalliseen eläkkeeseen," hän lisäsi, että ehdotettu sääntö voi "merkittävästi parantaa eläketuloksia."

Toimialaryhmät korostivat, että ehdotus voisi auttaa yhdenmukaistamaan 401(k)-suunnitelmia eläkerahastojen kanssa, jotka jo kohdentavat merkittävästi vaihtoehtoisiin sijoituksiin.

Työministeriö totesi, että vuonna 2022 jopa 99% Yhdysvaltain osavaltio- ja paikallisten eläkerahastojen sijoituksista sisälsi vaihtoehtoisia sijoituksia, verrattuna vain 4%:iin maksupohjaisista suunnitelmista vuonna 2024.

Blackstonen osakkeet nousivat kaupankäynnissä 4,7 %, Carlyle Groupin osake nousi 4,48 % ja Apollon osakkeet hyppäsivät 3,77 %. 

Kasvupotentiaali ylittää riskit — toistaiseksi

Eläkesäästöjen avaamisen mahdollisuus rahoituslähteenä on lisännyt optimismia pitkäaikaisesta kasvusta Blackstonen ja Carlylen kaltaisille yhtiöille.

Sääntö voisi helpottaa 401(k)-suunnitelmien mahdollisuutta sisällyttää yksityistä pääomaa, yksityisluottoja, kiinteistöjä ja jopa kryptovaluuttoja — aloja, joilla nämä yhtiöt ovat rakentaneet laajoja alustoja.

Samaan aikaan huolia on kuitenkin edelleen.

Kriitikot varoittavat, että korkeammat palkkiot, monimutkaisuus ja rajallinen likviditeetti voivat muodostaa riskejä vähittäissijoittajille.

Senaattori Elizabeth Warren kritisoi ehdotusta ja katsoi, että se voisi altistaa eläkesäästäjät riskisijoituksille markkinajännitteiden aikana.

Äskettäiset jännitteet yksityismarkkinoilla ovat myös herättäneet huomiota.

Jotkin private credit -rahastot, mukaan lukien business development companyt, ovat kokeneet ulosvirtauksien aallon, mikä korostaa likviditeett haasteita tietyillä segmenteillä.

Hallinto on kuitenkin korostanut, että sääntö on prosessikeskeinen pikemminkin kuin määräilevä.

Oikeudelliset asiantuntijat toteavat, että se ensisijaisesti tarjoaa selkeyttä ja suojaa vastuuhenkilöille sen sijaan, että se määräisi muutoksia.

Tällä hetkellä markkinareaktio kuitenkin heijastaa sijoittajien luottamusta siihen, että laajentunut pääsy eläkevaroihin voisi tarjota merkittävän myötätuulen vaihtoehtoisten varainhoitajien näkökulmasta — mikä auttaa selittämään Blackstonen ja Carlylen osake nousuja.