US-LNG-osakkeet nousevat Lähi-idän konfliktin vuoksi — uhkaako korkea hinta kysyntää?

Yhdysvaltalaisten nesteytetyn maakaasun (LNG) yhtiöiden osakkeet ovat nousseet jyrkästi käynnissä olevan Iranin konfliktin aikana, kun nousevat maailmanlaajuiset kaasuhinnat nostavat lyhyen aikavälin kannattavuutta.

Analytikot kuitenkin varoittavat, että pitkittyneet korkeat hinnat voivat heikentää pitkän aikavälin kysyntää ja vaikeuttaa alan laajennussuunnitelmia.

Nousua ovat vauhdittaneet toimitushäiriöt ja geopoliittiset riskit, erityisesti Hormuzinsalmen ympärillä, joka on kriittinen pullonkaula ja jonka kautta kulkee noin viidesosa maailman LNG-toimituksista.

Suurin osa tästä tarjonnasta on peräisin Qatarista, jossa Ras Laffanin energiakompleksi on poistanut noin 25 % maan kapasiteetista tänä vuonna.

US-LNG-osakkeet kuten Venture Global, Cheniere Energy ja NextDecade ovat ponnahtaneet konfliktin alusta lähtien.

NextDecaden osake on noussut 8 % kun taas Cheniere Energyn kurssi oli torstaina 2 % korkeammalla.

Toimitushäiriöt vauhdittavat hintojen nousua

Maailmanlaajuisen tarjonnan kiristyminen on nostanut LNG-hintoja jyrkästi. Spottihinnat Euroopassa ja Aasiassa ovat nousseet vastaavasti 67 % ja 84 % ensimmäisten Yhdysvaltain iskujen Iraniin jälkeen, mikä ylittää Brent-raakaöljyn 48 % nousun.

”Kaasun hinnan nousu on ollut markkinoille tärkein havainto. Se viittaa siihen, että markkinadynamiikka on tiukempi kuin raakaöljyssä”, sanoi Jefferiesin analyytikko Mike Wilson.

Lisähäiriöt Australiassa ovat pahentaneet tilannetta. Chevronin Wheatstonein LNG-laitoksen arvioidaan vievän viikkoja ennen kuin se palaa täyteen tuotantoon, samalla kun Woodsiden Karratha-laitos kohtaa yhä sykloniin liittyviä haasteita.

Analyytikot arvioivat, että markkinoilta saattaa kadota jopa 35 miljoonaa tonnia LNG-tarjontaa vuonna 2026.

Kun globaalitarjonta on rajallinen, Yhdysvaltain LNG-viejät ovat hyötyneet.

Venture Globalin osakkeet ovat nousseet yli 50 % konfliktin alusta lähtien, Cheniere Energyn kurssi on noussut noin 19 % ja NextDecade on kohonnut noin 47 %, ylittäen laajemman MSCI Energy -indeksin.

Analyytikot huomauttavat, että yritykset, joilla on suurempi altistuminen spottihinnoittelulle, ovat kirjanneet vahvimmat nousut, koska ne voivat paremmin hyödyntää kohonneita maailmanlaajuisia hintoja.

Kova kysyntä kohtaa rajallisen kapasiteetin

Samaan aikaan LNG-kysyntä pysyy vakaana, erityisesti Euroopassa, jossa varastotasot ovat selvästi kausikeskiarvoja alempana.

Euroopan unionin varastot olivat maaliskuun lopulla noin 28 % täynnä, ja Alankomaissa vain 6 %, mikä on saanut aikaan varhaisempia pyrkimyksiä täyttää varastoja ennen talvea.

Eurooppa jatkaa voimakasta riippuvuutta tuodusta LNG:stä, ja Euroopan vertailuarvojen sekä Yhdysvaltain Henry Hubin hintojen välinen ero — joka on tällä hetkellä lähellä 3 dollaria per MMBtu — on kannustanut vientiin.

Kuitenkin Yhdysvaltain vientiterminaalit toimivat jo lähes täydellä kapasiteetilla, mikä rajoittaa kykyä lisätä tarjontaa. Lisälastit on ohjattava uudelleen sen sijaan, että niitä tuotettaisiin lisää.

”Jos haluat ylimääräisen aluksen yhdysvaltalaista kaasua Berliiniin, sinun on tarjottava tarpeeksi korkeaa hintaa ohjataksesi sen pois Tokion suuntaan”, sanoi Bernsteinin analyytikko Irene Himona.

Qatarilaisten toimitusten häiriö on myös kiristänyt kilpailua Euroopan ja Aasian välillä, mikä nostaa hintoja edelleen ja kiristää maailmanlaajuisia tasapainoja.

Korkeat hinnat uhkaavat pitkän aikavälin kysyntää

Vaikka nykyinen tilanne tukee voittoja, pidemmän ajan korkeat LNG-hinnat voivat painaa tulevaa kysynnän kasvua, erityisesti kustannusherkissä markkinoissa.

Shellin mukaan Aasian LNG-hintojen pitäisi laskea alle 10 dollariin per MMBtu, jotta Intian kysyntä piristyisi.

Nykyiset hinnat ovat noin kaksinkertaiset tuohon tasoon verrattuna, mikä rajoittaa kasvua. Intian LNG-tuonti kasvoi viime vuonna vain maltillisesti, noin 4 % verrattuna vuoteen 2021.

Joillain alueilla saatetaan tarvita vieläkin alhaisempia hintoja. Analyytikot arvioivat, että hinnat saattavat joutua laskemaan alle 5 dollariin per MMBtu, jotta LNG kilpailisi tehokkaasti kivihiilen kanssa markkinoilla kuten Kiina, Kambodža ja Filippiinit.

Jos hinnat pysyvät koholla, maat saattavat kääntyä vaihtoehtoisten energialähteiden puoleen.

Pakistanissa LNG-tuonti laski vuoden 2022 energiakriisin jälkeen, kun taas aurinkovoimaloiden asennukset lisääntyivät, kun kuluttajat ja yritykset siirtyivät uusiutuvaan energiaan.

Hallinnot arvioivat myös energiaturvallisuusstrategioitaan uudelleen. Nykyinen kriisi voi kannustaa lisäämään investointeja kotimaiseen energiantuotantoon, uusiutuviin tai ydinvoimaan, vähentäen riippuvuutta tuodusta LNG:stä.

Sijoittajille näkymät ovat kaksijakoiset. Vaikka LNG-tuottajat hyötyvät lyhyen aikavälin tuotoista, suuri osa noususta on jo hinnoiteltu osakkeisiin. Pitkän aikavälin vaikutus jatkuvista korkeista hinnoista ja muuttuvista kysyntäkuvioista on kuitenkin sektorin keskeinen riski.