Miksi tavalliset sijoittajat kamppailevat Trumpin Truth Social -markkinassa

Tiistain aamuna klo 6.12 Trump julkaisi, että koko sivilisaatio kuolisi sinä yönä.

Klo 20 mennessä hän oli ilmoittanut tulitauosta.

Keskiviikon avauksessa Nasdaq oli noussut 3,5 %, öljy oli laskenut 16 %, Etelä-Korean Kospi oli kohonnut 6,9 % ja kehittyvät markkinat kirjauttivat parhaan yhden päivän suorituksensa sitten vuoden 2022.

Jos olet sijoittaja, joka yrittää tehdä rationaalisia, pitkäaikaisia taloudellisia päätöksiä tässä ympäristössä, vaikeus on todellinen.

Pelisäännöt ovat todellakin muuttuneet.

Kuinka tavalliset sijoittajat voivat siis käytännössä tehdä järkeviä taloudellisia päätöksiä geopoliittisen tilanteen perusteella, joka liikkuu näin nopeasti ja jonka ohjaa päätöksentekijä, joka käyttää äärimmäistä epävarmuutta tarkoituksellisena politiikan instrumenttina?

Tämä on kaupankäyntiympäristö, ei sijoittamisympäristö

On tärkeä ero, joka hukkuu kohinaan. Perinteinen sijoittaminen edellyttää oletusta politiikan ennustettavuudesta.

Laadit sijoitusteesejä tulosten, sektorin kasvun ja makrotrendien perusteella ja pidät positiosi riittävän pitkään, jotta fundamentit ehtivät realisoitua.

Mutta tuo kehys on kärsinyt vakavia häiriöitä. Nyt meillä on tapahtumavetoinen markkina, jossa yksi Truth Social -viesti voi liikuttaa öljyä 5 % ennen kuin suurin osa ihmisistä on juonut kahvinsa. Sijoittautuminen ennen presidentin ilmoitusta on muuttunut arvokkaammaksi kuin mikään tulosmalli.

Kehittyneet institutionaaliset toimijat huomasivat tämän varhain. "TACO trade" on nyt legitimoi instituutioiden käyttämä strategia, jolla on dokumentoitu näyttö. Osta laskusta eskalaation aikaan, myy helpotusrallissa.

Se toimi tulleissa Kiinan, Kanadan ja Euroopan kanssa. Se toimi jokaisessa Iranin määräajassa 21. maaliskuuta lähtien. Se toimi taas tiistai-iltana.

Euroopan suurin omaisuudenhoitaja Amundi, joka hallinnoi 2,38 biljoonaa euroa, totesi, että yhtiö on jo asemoitunut TACO-strategiaan.

Epäsymmetria, josta Wall Street ei puhu tarpeeksi

Tässä on markkinan ytimessä oleva eriarvoisuus, josta ei keskustella riittävästi.

Institutionaalinen pääoma hyötyy TACO-kuviosta, koska sillä on työkalut, nopeus ja riskinsietokyky kaupankäyntiin.

Tavalliset sijoittajat taas maksavat $4.14 gallonalta, seuraavat ruokakustannusten nousua ja ottavat ilmaisun "sivilisaatio kuolee tänä yönä" täysin kirjaimellisesti, koska heille seuraukset ovat todellisia riippumatta siitä, onko retoriikka performatiivista vai ei.

Wall Street ja Main Street kokevat saman presidenttikauden täysin eri taloudellisten linssien läpi. Toinen ryhmä rikastuu volatiliteetilla. Toinen kantaa sen taakan.

Tämä on tullipelin käsikirja sovellettuna sotaan, ja kun näet kuvion, et voi enää olla näkemättä sitä.

Maksimaalinen aggressio, tiukka julkinen määräaika, kiristyvä retoriikka, viime hetken käännös esitetään täydellisenä voittona, päätöksen lykkääminen eteenpäin.

Ratkaiseva ero on se, että kun tullipeli epäonnistuu, syntyy taloudellista vahinkoa. Kun sotapeli epäonnistuu, syntyy ruumiita.

Joten vaikka improvisoitu toimintamalli on identtinen, downside ei ole sama.

Mitä helpotusralli oikeastaan kertoo?

Keskiviikon markkinaryntäys oli todellinen, ja vaisto jahdata sitä on ymmärrettävä.

Mutta kannattaa erottaa kaksi asiaa. Ensiksi, valtava pääomakasa, joka oli odottanut sivussa tämän konfliktin aikana, ei vain huokaissut helpotuksesta — se uudelleensijoitti samanaikaisesti osakkeisiin, luottoihin ja raaka-aineisiin.

Toiseksi, öljy on yhä yli 40 % korkeammalla 28. helmikuuta lähtien.

Bensiinin hinnat ovat yhä yli $4 gallonalta.

Inflaatio, joka juurtui toimitusketjuihin, rahtisopimuksiin ja ruokahintoihin kuuden viikon sodan aikana, ei purkaudu yhdessä yössä. Salmen uudelleen avaaminen pysäyttää verenvuodon. Se ei myöskään poista haavaa.

Lloyd's of London, maailman ensisijainen merivakuutuskeskus, totesi selvästi tulitauon jälkeen:

"On hyvin epätodennäköistä, että kauppa Persianlahteen vain jatkuisi. Alue on edelleen kohonneessa riskissä, eikä perimmäisiä jännitteitä ole ratkaistu."

"On hyvin epätodennäköistä, että kauppa Persianlahteen vain jatkuisi. Alue on edelleen kohonneessa riskissä, eikä perimmäisiä jännitteitä ole ratkaistu."

Sotariskiarvostukset eivät normalisoidu ennen kuin alukset kulkevat turvallisesti ja toistuvasti — ja se vie viikkoja, ei tunteja.

Mitä laajan sijoittajan tulisi käytännössä tehdä?

Ikävä totuus on, että TACO-strategia toimii, kunnes se kertaalleen epäonnistuu katastrofaalisesti.

Markkinat kirjoittavat paljaita optioita mustasta joutsenesta, jonka he ovat vakuuttaneet itselleen, ettei se voi saapua.

Joka kerta kun malli pitää, itsevarmuus syvenee.

Vaara ei ole se, että Trump aina perääntyisi — vaan että eräänä päivänä hän ei tee niin, eikä kukaan ole asemoitunut sitä varten. Islamabadin neuvottelut perjantaina, IRGC:n tulitauon noudattaminen, Libanonin ratkaisematon asema — mikä tahansa näistä voi tuottaa tapauksen, joka repii sopimuksen auki päivien sisällä.

Tulitauko on riittävän todellinen oikeuttamaan helpotusrallin, mutta ei riittävän kestävä oikeuttamaan koko salkkusi uudelleenasetusta sen varaan. Kaksi viikkoa ei ole sijoitushorisontti.

Käytännöllinen toimintamalli tässä ympäristössä on vähentää altistusta instrumenteille, jotka ovat herkimpiä yhdelle ilmoitukselle, pitää enemmän käteistä kuin normaalisti ja hyväksyä, että Truth Social -markkinassa järjissä pysymisen hinta on ajoittain liikkeen missaaminen.

Sijoittajat, jotka nukkuivat hyvin läpi "sivilisaatio kuolee tänä yönä" -hetken ja silti hyötyivät suurimmasta osasta keskiviikon noususta, eivät olleet niitä, jotka olivat panostaneet kaiken lopputulokseen.

He olivat niitä, jotka mitoittivat positioidensa koot maailmaan, jossa uutiset muuttuvat kuuden tunnin välein. Koska juuri nyt niin tapahtuu.