Jättävätkö maailman osakkeet nousevat riskit huomiotta? BoE ja sijoittajat varoittavat

Maailman osakemarkkinat saattavat aliarvioida kasvavaa taloudellisten riskien kokonaisuutta, kun sekä päättäjät että sijoittajat varoittavat, että nykyiset arvostustasot eivät vastaa talousrealiteetteja.

Bank of Englandin varakuvernööri Sarah Breeden varoitti, että omaisuuserien hinnat pysyvät lähellä ennätyskorkeuksia uhkien kasautuessa.

CG Asset Managementin Emma Moriarty sanoi, että markkinat osoittavat ”yhä selvempää kognitiivista dissonanssia” eivät hinnoitellessaan täysin Iranin konfliktin aiheuttamaa energia­shokkia ja inflaatiopaineita.

Yhdessä niiden arviot viittaavat kasvavaan kuiluun markkinan optimismin ja makrotalouden perusteiden välillä, mikä lisää korjausliikkeen todennäköisyyttä, jos riskit konkretisoituvat samanaikaisesti.

Maailman osakemarkkinat voivat laskea, sanoo Sarah Breeden

Bank of Englandin varakuvernööri ja rahoitusvakautta johtava Sarah Breeden varoitti, että maailmantaloutta uhkaavien riskien laajuutta nykyiset osakekurssit eivät heijasta, ja että globaalit osakemarkkinat voivat siksi kohdata laskun.

”Markkinoilla on paljon riskejä, ja silti omaisuuserien hinnat ovat ennätyskorkealla. Odotamme, että jossain vaiheessa tapahtuu korjausliike,” Breeden kertoi BBC:lle, mikä oli keskuspankkivirkailijalle poikkeuksellisen suoraa.

Breeden ei kuitenkaan ennustanut mahdollisen markkinakorjauksen ajoitusta tai laajuutta, mutta korosti mahdollisuutta, että useita riskejä realisoituu samanaikaisesti.

Hän sanoi, että päällekkäisten sokkien skenaario on keskeinen huoli rahoitusvakaudesta vastaaville päättäjille.

”Se, mikä todella pitää minut hereillä, on useiden riskien realisoitumisen todennäköisyys samanaikaisesti,” hän sanoi, viitaten mahdollisuuteen merkittävästä makrotaloudellisesta shokista, yksityisen luoton luottamuksen menetyksestä ja arviointien uudelleenarvioinnista, jotka liittyvät tekoälyyn.

Hän lisäsi, että keskeinen kysymys päättäjille on, mitä tapahtuu ”siinä ympäristössä ja olemmeko siihen valmiita?”

Breeden sanoi, ettei hänen tehtävänsä ole ennustaa laskun ajoitusta tai laajuutta, vaan varmistaa, että rahoitusjärjestelmä kestää, jos sellainen tapahtuu.

”Mitä seuraamme: miten nuo hinnat voisivat laskea? Tapahtuuko terävä alaspäin suuntautuva korjaus? Ja jos sellainen korjaus tapahtuu, miten se vaikuttaa talouteen? En sano, että se tapahtuisi tänään, huomenna tai 12 kuukauden kuluessa. Kyse on siitä, että jos se tapahtuu, järjestelmä on joustava.”

Markkinat osoittavat 'selvää kognitiivista dissonanssia'

Sijoittajat kyseenalaistavat yhä useammin, heijastavatko osakemarkkinat riittävästi Iranin konfliktin aiheuttaman taloudellisen seuraamuksen vaikutuksia, jotka ovat häirinneet globaaleja toimitusketjuja ja nostaneet energian hintoja.

CG Asset Managementin salkunhoitaja Emma Moriarty sanoi, että markkinat osoittavat ”yhä selvempää kognitiivista dissonanssia”, kun omaisuuserien hinnat pysyvät elinvoimaisina huonontuvista makrotalouden signaaleista huolimatta.

Hän viittasi Hormuzinsalmen sulkemiseen, joka on keskeinen kuljetusreitti, ja totesi, että toimitushäiriöt välittyvät nyt täysimittaisesti maailmanmarkkinoille.

Raaka-aine- ja joukkovelkakirjamarkkinat ovat jo sopeutuneet, hän sanoi; öljy- ja maakaasun hinnat viestivät tiukasta tarjonnasta ja valtion joukkovelkakirjojen tuotot heijastavat korkeampia inflaatio-odotuksia.

Moriarty selitti myös, että korkomarkkinat ovat muuttuneet merkittävästi.

Alun perin sijoittajat odottivat useita korkojen laskuja tänä vuonna, mutta hinnoittelu heijastaa nyt mahdollisuutta korkojen korotuksiin pysyvän inflaation vuoksi.

Samaan aikaan reaalitalouden indikaattorit alkavat heikentyä.

Polttoainekustannusten nousu, varoitukset mahdollisesta kaksinumeroisesta elintarvikeinflaatiosta ja palkkalistoilla näkyvä työllisyyden lasku viittaavat kysynnän pehmenemiseen.

”Sen sijaan osakemarkkinat ovat jatkaneet optimistista nousuaan: maaliskuun keskivaiheilla tapahtuneen jyrkän pudotuksen jälkeen MSCI World -indeksi on tällä hetkellä noin 5 % korkeammalla kuin vuoden alussa – vaikka jaksolla myös GBP:n vahvistuminen otettaisiin huomioon,” hän sanoi.

Kestävyys heijastaa odotuksia jännitteiden lieventymisestä

AJ Bellin sijoitusjohtaja Russ Mould sanoi, että tämä kestävyys kuvastaa sijoittajien odotuksia geopoliittisten jännitteiden laantumisesta ja energian hintojen vakaantumisesta.

”Osakemarkkinat heijastavat sitä, mitä sijoittajat uskovat tapahtuvan tulevaisuudessa,” hän sanoi ja lisäsi, että kriisin alkuvaiheen rajallinen vetäytyminen viittaa uskoon suhteellisen nopeasta ratkaisusta.

Mould totesi, että öljyn hinta, noin 105 dollaria tynnyriltä, on selvästi korkeampi kuin vuoden alussa mutta jää silti aiempien geopoliittisten sokkien huippuja alhaisemmaksi.

Siitä huolimatta hän varoitti, että nykyiset tasot aiheuttavat jo painetta yrityksille ja kotitalouksille.

”Keskuspankit, kuten Bank of England, seuraavat tarkasti inflaatio- ja työllisyysdataa nähdäkseen, tarvitseeko korkopolitiikka muuttua,” hän sanoi ja totesi, että tilanne on vaikea: Läheinen Lähi-idän ratkaisu voisi tehdä inflaatiopiikistä tilapäisen, jolloin rahapolitiikan ei tarvitsisi muuttaa suuntaa.

”Mutta jos vastataan liian hitaasti, keskuspankit voivat taas kohdata kritiikkiä siitä, etteivät ne toimineet riittävän nopeasti,” hän sanoi.

”On epätavallista, että Bank of Englandin virkamies varoittaa suoraan mahdollisesta osakemarkkinoiden vetäytymisestä, ja kommentti saattoi myötävaikuttaa osaltaan FTSE 100:n perjantain laskuun.