SAP nousi 7 % tulosylityksen jälkeen – pilvikasvu lieventää tekoälyhuolia

SAP:n osakkeet nousivat perjantaina sen jälkeen, kun saksalainen ohjelmistojätti raportoi odotuksia paremman ensimmäisen neljänneksen tuloksen ja vahvisti pitkän aikavälin näkymän pilvipalveluissa.

Vahva tulos saatiin siitä huolimatta, että tekoälyyn liittyvät huolet painavat edelleen laajempaa sektoria.

SAP:n amerikkalaiset talletustodistukset (ADR) nousivat 7,3 % 175,31 dollariin, toipuen edellisen kaupankäyntipäivän 6,2 %:n laskusta.

Toipuminen johtui sijoittajien myönteisestä reaktiosta vahvaan pilvitoimintaan ja kysynnän kestäviin suuntauksiin.

Vahva pilvikasvu vauhditti tulosylitystä

SAP raportoi ensimmäisen neljänneksen ei-IFRS-tulokseksi 1,72 € osakkeelta, ylittäen analyytikoiden odotukset 1,65 €:oon, kun liikevaihto nousi 6 % vuodentakaisesta 9,55 miljardiin euroon, mikä oli FactSetin kyselyn mukaan linjassa ennusteiden kanssa.

Yrityksen pilviyksikkö pysyi ensisijaisena kasvun veturina. Pilvituotot nousivat 19 % 5,96 miljardiin euroon, hieman yli odotusten 5,89 miljardiin euroon.

SAP raportoi myös 21,9 miljardin euron pilvitilauskannan, joka kasvoi 20 % vuotta aiemmasta, mikä viestii kysynnän jatkuvasta vauhdista.

SAP vahvisti odotuksensa vuoden 2026 pilviliikevaihdoksi 25,8–26,2 miljardia euroa.

Sen mukaan liikevaihdon kasvu vakiovaluutoilla odotetaan pysyvän vuonna 2026 suunnilleen samana kuin vuonna 2025, ennen kiihtymistä vuonna 2027.

Näkymä riippuu kuitenkin makrotalouden vakaudesta.

SAP totesi, että ennusteensa olettaa Lähi-idän konfliktin eskalaation laantumisen sekä suunnitellun Reltio-yrityskaupan onnistuneen sulkemisen, jonka odotetaan tapahtuvan toisella tai kolmannella neljänneksellä. 

Tekoälyhuolet jatkuvat, mutta tuovat odottamatonta nousuvaraa

Tulosraportti julkaistiin ohjelmisto-osakkeisiin kohdistuvan paineen taustalla, kun sijoittajat arvioivat sektoria uudelleen huolten kasvaessa siitä, että tekoälyn edistys voisi häiritä perinteisiä ohjelmistoliiketoimintamalleja.

SAP:n talousjohtaja Dominik Asam myönsi, että yhtiön osakekurssin laskulla ensimmäisellä neljänneksellä oli epätavallinen sivuvaikutus.

"SaaSpocalypse-keskustelu ja siihen liittyvä 28 %:n lasku osakekurssissamme pelkästään ensimmäisellä neljänneksellä jättivät jälkensä tuohon positioon," Asam sanoi analyytikoille pidetyssä puhelussa.

"Vaikka suojaamme suurimman osan käteisellä sovituista sitoumuksistamme, suojaamattoman osuuden liikkeen suuruus yhdessä suojaamattomien sosiaalikulujen kanssa toi — täytyy myöntää — tämän ei-toivotun helpotuksen, mikä tuki edelleen tiukkaa yleistä kustannuskuria."

Laajempi myyntiaalto on ollut merkittävä; iShares Expanded Tech-Software ETF (IGV) on pudonnut tänä vuonna matalimmillaan jopa 29 %, mikä heijastaa sijoittajien ahdistusta tekoälyn aiheuttamasta häiriöstä.

Näkymät sidoksissa makro- ja toteutusriskeihin

Vahvasta operatiivisesta suorituskyvystä huolimatta SAP:n näkymät ovat sidoksissa ulkoisiin riskeihin, erityisesti geopoliittisiin kehityksiin.

Talousjohtaja Dominik Asam korosti pitkäkestoisten häiriöiden mahdollisia vaikutuksia globaalien kauppareittien toimintaan.

"Arvioimme myös, voitaisiinko näkymämme vuoden 2027 kiihtymisestä vahvistaa, ja kyllä — voimme vahvistaa sen, sillä varauksella, etteivät Hormuzinsalmen sulkemiset jatku liian pitkään," Asam sanoi Barron’sin raportissa.

"Mutta uskallan väittää, että tällaisessa romahdusskenaariossa SAP on todennäköisesti pienempi huolenaihe pääomamarkkinoiden altistuksen suhteen," hän lisäsi.

Toimitusjohtaja Christian Klein korosti sekä tekoälyn lupaavia mahdollisuuksia että sen rajoitteita yrityskäytössä.

"Onko tämä riittävää, kun kosketaan palkanlaskentaa, taloutta, tilinpäätöstä ja asiakkaan toimitusketjuja? Ei, se ei riitä. Ei ole kyse siitä, etteivät asiakkaat näkisi arvoa. He näkevät arvon. Mutta meidän on vietävä asia maaliin," hän sanoi.