Amazonin osake laskee huippuluokan Q1-tuloksesta huolimatta – ja se on ymmärrettävää

Pääkonttori Seattlessa sijaitseva Amazon.com Inc (NASDAQ: AMZN) raportoi erinomaisen Q1, joka ylitti Wall Streetin odotukset kaikilla keskeisillä mittareilla. 

Niinpä analyytikot toistavat luonnollisesti optimistisia suosituksia 30. huhtikuuta.

Kuitenkin AMZN-osake ei onnistu pysymään voitolla torstaina.

Pintatasolla tämä kurssiliike voi vaikuttaa hämmentävältä – ainakin aloitteleville sijoittajille – mutta kun sukeltaa syvemmälle Amazonin neljännesvuosiraporttiin, vaimea reaktio alkaa olla ymmärrettävämpi.

Tässä ovat neljä tärkeintä syytä siihen, miksi Amazonin osakkeet eivät juhli tänään vahvasta julkaistusta tuloksesta huolimatta.

Pääomamenojen shokki rasittaa Amazonin osaketta

Suurin painolasti AMZN-osakkeille tänä aamuna on pääomamenojen valtava kasvu. Q1:llä capex nousi $44.2 billioniin – kun se vuotta aiemmin oli $25 billionia.

Toki tämä aggressiivinen tekoälyn infrastruktuuriin kohdistuva investointi on tuottanut erinomaisia tuloksia Amazon Web Servicesille (AWS).

Toisaalta se on puristanut vapaan kassavirran vain $1.2 billioniin (viimeiset 12 kuukautta), kun se edellisellä jaksolla oli peräti $25.9 billionia. 

Yritykselle, jota sijoittajat ovat viime aikoina arvostaneet kassantuottokyvyn perusteella, tämä paluu voimakkaaseen ”rakennustilaan” herättää epävarmuutta.

Ohjeistus ei ole varsinaisesti myönteinen AMZN-osakkeille

Amazonin näkymät kuluvalla neljänneksellä (Q2) olivat kohtuulliset, mutta ne eivät antaneet markkinoiden kaipaamaa tuloksen ylitystä ja ennusteen korotusta.

Johto ennustaa liikevaihdon olevan toisella neljänneksellä välillä $194 billion–$199 billion, ja liikevoiton odotetaan olevan $20 billionista $24 billioniin.

Näiden vaihteluvälien keskipisteet ovat suurin piirtein analyytikkojen konsensuksen mukaisia, eivätkä ne tarjoa merkittävää positiivista yllätysmomenttia, joka olisi pitänyt nousua yllä eilisillan jälkeisen ensireaktion jälkeen.

Kirjanpidolliset voitot vs. operatiivinen tulos

Amazonin osakkeet laskevat myös siksi, että merkittävä osa jättiläisen nettotulosta ($30.3 billion) johtui todellisuudessa $16.8 billionin ennen veroja laskennallisesta arvonnoususta sen Anthropic-sijoituksesta.

Kun tämä ei-operatiivinen voitto poistetaan, oikaistu tulos/osake oli lähempänä $1.56, mikä jäi niukasti Zacksin konsensusarvion $1.60 alapuolelle.

Instituutiosijoittajat myyvät usein voittoja heti, kun otsikkotasoinen ylitys johtuu suurelta osin kirjanpidollisista oikaisuista eikä operatiivisesta kassavirrasta.

Teknologian laajempi väsymys

Lopuksi, suuren teknologian viimeaikaisen nousun jälkeen markkinoilla vallitsee yleinen myyntiuutisen yhteydessä tapahtuva reaktio tänään. 

Sijoittajat kyseenalaistavat tekoälyinvestointien välittömän tuoton (ROI) laajasti – samankaltaisia reaktioita nähtiin Microsoftin ja Metan kanssa aiemmin tässä kuussa.

Vaikka AWS:n kasvu ylsi 15 neljänneksen huippuun 28 %, sijoittajat vaativat näiltä tekoälykustannuksilta ”välitöntä” kannattavuutta.

Kyse on klassisesta vastakkainasettelusta. Liiketoiminta on operatiivisesti vahvempaa kuin koskaan (ennätykselliset 13.1 % marginaalit), mutta markkinat rankaisevat tekoälyaikakauden ”pääsymaksua” – erityisesti vapaan kassavirran miljardiluokkaista puristusta.