Miksi hopean hinta nousee kuudetta peräkkäistä päivää?

Hopea jatkoi nousuaan kuudetta peräkkäistä istuntoa keskiviikkona, XAG/USD-kurssin ollessa noin $86.80 troijanunssilta Aasian kaupankäynnin aikana, kun vahva teollinen kysyntä jatkoi ylivoimaansa korkeampaa Yhdysvaltain inflaatiota ja tiukempaa korkoympäristöä vastaan.

Nousu oli huomionarvoinen, koska se tapahtui sen jälkeen kun odotuksia kuumempi Yhdysvaltain kuluttajahintadata vahvisti näkemyksen, että Federal Reserve saattaa joutua pitämään politiikan rajoittavana pidempään.

Normaalisti se painaisi tuottoa tuottamattomia omaisuuseriä, kuten hopeaa.

Sijaan metalli pysyi vahvana, ja sen tukena oli valmistajien kysyntä, jotka käyttävät hopeaa aurinkopaneeleissa, elektroniikassa ja autojen komponenteissa.

Teollinen kysyntä tukee nousua

Hopean vahvuus heijastaa edelleen sen kaksinaista roolia jalometallina ja teollisena raaka-aineena.

Toisin kuin kulta, jonka liikkeitä ohjaavat suoremmin korot, valuutat ja turvasatamavirrat, hopea hyötyy myös siitä, että teollisuuden odotukset pysyvät vahvoina.

Tuo teollinen ulottuvuus on käynyt yhä tärkeämmäksi.

Kysyntä, joka liittyy aurinkopaneeliasennuksiin, voimasysteemeihin, elektronisiin komponentteihin ja ajoneuvotuotantoon, auttaa luomaan hinnan pohjan, vaikka makrotaso olisi vähemmän suotuisa.

Niin kauan kuin nämä sektorit jatkavat laajentumistaan, hopea voi pysyä kestävämpänä kuin monet sijoittajat odottaisivat korkean korkotason ympäristössä.

Viimeisin nousu viittaa siihen, että treidaajat ovat yhä valmiita keskittymään tuohon rakenteelliseen kysyntäkuvaan.

Markkina ei siis käsittele hopeaa pelkästään korkoherkkänä omaisuuseränä, vaan hinnoittelee edelleen mahdollisuuden, että teollinen kulutus pysyy riittävän vahvana imeäkseen osan makropaineesta.

Korot ja inflaatio luovat vastatuulta

Silti vastatuulet ovat todellisia.

Toukokuun inflaatiolukemat Bureau of Labor Statisticsilta olivat odotuksia korkeammat: kuluttajahinnat nousivat 0.6% kuukaudessa ja 3.8% vuodessa, kun taas core CPI nousi 2.8% vuositasolla.

Nuo luvut todennäköisesti vahvistavat Fedin korkeammalle-pidemmäksi -näkökulmaa.

Hopealle se yleensä luo vaikeamman toimintaympäristön.

Korkeammat korot yleensä tukevat dollaria ja korkoja, mikä voi vähentää jalometallien houkuttelevuutta, koska ne eivät tuota tuloa.

Mitä vahvempi peruste politiikan pysymiselle tiukkana on, sitä todennäköisempää on, että osa sijoittajista siirtyy kohti selkeämmin tuottoa tarjoavia omaisuuseriä.

Siksi hopean nousu näyttää pinnalta katsoen hieman poikkeukselliselta.

Se, että hinnat nousevat yhä kuuman infodatan jälkeen, viittaa siihen, että markkina antaa poikkeuksellisen painoarvon fyysiselle kysynnälle ja lähiajan tarjonnan ja kysynnän niukkuudelle pelkän rahapolitiikan sijaan.

Öljy ja Hormuz tuovat lisää ulottuvuutta

Myös geopoliittiset tekijät muovaavat näkymiä.

Huoli Hormuzin salmesta on edelleen merkittävä riski raaka-aineille, koska mikä tahansa siellä kestävä häiriö voisi nostaa öljyn hintoja ja lisätä globaalia inflaatiopainetta.

Hopealle sillä on sekoittunut vaikutus.

Kasvava geopoliittinen jännite voi tukea jalometalleja turvasatamakysynnän kautta, mutta korkeammat öljyn hinnat voivat myös vahvistaa perustetta tiukemmalle rahapolitiikalle, jos inflaatio-odotukset alkavat jälleen nousta.

Tässä mielessä sama tapahtuma voi tarjota sekä tukea että vastatuulta samanaikaisesti.

Pitkittynyt jakso kohonneita öljyn hintoja olisi todennäköisesti monimutkaisempi kuin hyödyllinen hopealle.

Vaikka se saattaisi aluksi lisätä kiinnostusta kovia omaisuuseriä kohtaan, se voisi myös nostaa dollaria ja reaalituottoja, mikä rajoittaisi nousun kestoa.

Dollarin liikkeet ratkaisevat

Yhdysvaltain dollari on edelleen toinen keskeinen muuttuja.

Koska hopea hinnoitellaan dollareissa, vahvempi greenback tekee metallista kalliimman ostajille, jotka käyttävät muita valuuttoja, ja voi supistaa maailmanlaajuista kysyntää marginaalilla.

Näkökulmasta heikompi dollari puolestaan yleensä tarjoaa tukea.

Valuuttaliikkeiden lisäksi treidaajat seuraavat jatkossakin kaivostuotantoa, kierrätysvirtoja ja sijoituskysyntää merkkeinä siitä, kiristyykö markkina edelleen.

Yhdysvaltojen ja Kiinan olosuhteet vaikuttavat myös, sillä laajempi teollinen aktiivisuus näissä talouksissa voi vaikuttaa huomattavasti hopean kulutukseen.

Tällä hetkellä hopean nousu kohti $86.80 viittaa siihen, että teollinen kysyntä on edelleen määräävä voima.

Seuraava vaihe rallissa tulee todennäköisesti riippumaan siitä, pysyykö inflaatio kuumana, nouseeko öljy Lähi-idän riskien myötä ja voimistuuko dollari riittävästi hidastaakseen markkinan momenttia.