Tekoälyn aikakone: Cisco, Intel ja Corning herättävät pelot teknologiakuplasta

Yli 25 vuotta sen jälkeen, kun dotcom-kuplan romahdus pyyhki pois biljoonia dollareita markkina-arvosta, samaan aikaan joitakin samoista yrityksistä, jotka aikoinaan symbolisoivat internet-buumin liiallisuutta, on jälleen Wall Streetin kuumimman ralli-rypään keskellä.

Cisco Systems, Intel ja Corning — kolme yhtiötä, joiden meteoriittinen nousu ja romahdus määrittelivät vuoden 2000 teknologia-kuplan — ovat nyt tekemässä näyttäviä paluuta sijoittajien innostuksen siivittämänä tekoälystä.

Niiden yhdistetty elpyminen on käynnistänyt uudelleen keskustelun siitä, ovatko markkinat vielä uudessa spekulatiivisen manian alkupäässä.

Uudelleen käynnistynyt ralli kiihtyi tällä viikolla sen jälkeen, kun Cisco julkaisi odotuksia vahvemmat tulokset ja korotti voimakkaasti näkymiään tekoälyyn liittyvän kysynnän osalta.

Verkkolaitteiden jättiläisen osake nousi torstaina 17 % tavoittaen ennätyskorkeuden, mikä merkitsi sen suurinta yhden päivän nousua yli kahteen dekadiin ja parasta suoriutumista sitten vuoden 2002 dotcom-kriisin jälkeisen ajan.

Liike lisäsi laajempaa rallia perinteisten, tekoälyinfrastruktuuriin liittyvien teknologiayhtiöiden joukossa ja auttoi State Street Technology Select Sector ETF:ää nousemaan uusiin kaikkien aikojen huippuihin aiemmin tällä viikolla.

Silti yhtäläisyydet 1990-luvun lopun kanssa käyvät monille sijoittajille yhä vaikeammiksi sivuuttaa.

Ciscon tekoälypaluu yllättää Wall Streetin

Aiemmin tällä viikolla optiosijoittajat olivat alkaneet kerääntyä Ciscon nousuvedonlyönteihin odottaen vahvaa tulosjulkistusta, jota ajaisi sen tekoälyinfrastruktuuriliiketoiminta.

Nuo vedot tuottivat.

Cisco ylitti Wall Streetin odotukset sekä liikevaihdon että tuloksen osalta ja raportoi jyrkkää kysynnän kasvua hyperskaalapalveluntarjoajilta, jotka investoivat voimakkaasti tekoälydatakeskuksiin.

Yhtiö kertoi kirjanneensa tähän tilivuoteen mennessä 5,3 miljardin dollarin arvosta tekoälyinfrastruktuurin tilauksia hyperskaalareilta ja korotti koko tilivuoden odotuksiaan 9 miljardiin dollariin aiemmasta 5 miljardista.

Johto sanoi, että nousu johtui räjähdysmäisestä kysynnästä, joka ei näyttänyt hidastumisen merkkejä.

Cisco on yhä enemmän asemoitunut keskeiseksi verkkolaitteiden, optisten ratkaisujen ja sirujen toimittajaksi tekoälydatakeskuksiin, hyötyen teknologiajättien mittavista investoinneista tekoälyinfrastruktuuriin.

Osake on noussut yli 50 % vain tänä vuonna.

”Täällä on valtavasti déjà vutäyteistä muistumia 1990-luvulta — mutta Ciscon osalta tämä saattaa juuri olla vasta alkua, kun heidän investoinnistaan siruihin ja optiikkaan alkaa näkyä hyötyjä,” kirjoitti Melius Researchin analyytikko Ben Reitzes muistiossaan.

”Cisco tuntuu tässä paljon kuin Intel: kiekko on mennyt sinne, mihin toimitusjohtaja Chuck Robbins sijoitti — se palkitsee yhtiötä sen räätälöidyistä siruista ja optiikasta,” lisäsivät Meliuksen analyytikot.

Evercore ISI:n analyytikko Amit Daryanani viittasi myös internet-buumin aikaisiin kaikuisiin.

”Vuosi 1999 soitti ja haluaa takaisin sen verkkobuumin,” Daryanani sanoi Barron’sin raportissa samalla kun hän korotti Ciscon osakkeen kurssitavoitetta.

”Tämä on läpimurtojulkistus, ja odotamme, että kun sijoittajat ymmärtävät kasvun kestävyydet täällä, osake jatkaa nousuaan.”

Intel ja Corning liittyvät vanhan teknologian elpymään

Cisco ei ole ainoa elpyjä.

Intel, jota pidettiin yhden suurimmista dotcom-kauden jälkeisistä uhrista, ylitti ennen romahdusta olleen huippunsa viime kuussa osakkeen noustua noin 200 % tänä vuonna.

Yhtiön elpyminen on osin sidoksissa optimismin kasvuun tekoälypiireistä ja luottamukseen toimitusjohtaja Lip-Bu Tanin käänteessä.

Kun Tan otti ohjat viime vuoden maaliskuussa, Intel on lisännyt markkina-arvoa yli 500 miljardilla dollarilla.

Corning, kuituoptiikan ja erikoislasin valmistaja, jonka osakkeet romahtivat internet-kuplan puhjetessa, on myös tehnyt huomattavan nousun.

Osake on kivunnut yli 115 % tänä vuonna ja ylittänyt aiemman ennätyskorkeutensa, joka asetettiin syyskuussa 2000.

Corning on hyötynyt tekoälyinfrastruktuuriin liittyvistä sopimuksista, mukaan lukien yhteistyöt Nvidian kanssa, ja se toimittaa myös lasia Applen iPhoneihin.

Yhdessä Cisco, Intel ja Corning ovat muodostuneet laajemman ”vanhan teknologian” elpymisen symboleiksi, joka on pyyhkäissyt markkinoiden yli sijoittajien etsiessä infrastruktuuriyhtiöitä, jotka hyötyvät tekoälyinvestoinneista.

Kuplapelot alkavat nousta pintaan

Kuitenkin ralli on myös herättänyt epämiellyttäviä muistoja 1990-luvun lopulta.

Keväällä 2000 Cisco, Intel ja Corning kaikki saavuttivat ennätyskorkeutensa pian ennen kuin teknologiasektorin markkinat romahtivat näyttävästi.

Cisco, joka oli noussut yli 126 % internet-buumin aikana vuonna 1999, menetti noin 90 % arvostaan seuraavien 18 kuukauden aikana dotcom-kuplan puhjetessa.

Osake ei sulkeutunut kuukausitasolla yli maaliskuun 2000 huippunsa ennen viime kuukautta.

Jotkut markkinaveteraanit pelkäävät nyt, että nykyinen tekoälyyn kohdistuva pakkomielle alkaa muistuttaa tuon ajan spekulatiivista intoa.

Viime viikolla kuuluisa sijoittaja Michael Burry — joka ennusti asuntokuplan romahduksen, mikä kuvataan elokuvassa ”The Big Short” — varoitti, että markkinoiden huomio tekoälyyn muistuttaa yhä enemmän dotcom-kuplan viimeistä vaihetta.

”Täyttä, tauotonta tekoälyä. Kukaan ei puhu mistään muusta koko päivää,” Burry kirjoitti Substack-julkaisussaan.

”Osakkeet eivät nouse tai laske töiden tai kuluttajaluottamuksen takia,” hän kirjoitti.

”Ne nousevat suoraan ylös, koska ne ovat nousseet suoraan ylös. Kahden kirjaimen teesillä, jonka kaikki luulevat ymmärtävänsä. ... Tuntuu kuin viimeisiltä kuukausilta 1999–2000 kuplassa.”

Hedge-rahaston miljonääri Paul Tudor Jones on myös verrannut nykyistä tekoälyrallia yli kaksikymmentä vuotta sitten teknologiasektorin romahdusta edeltäneeseen aikaan.

Jones sanoi tällä viikolla, että markkinat nykyään tuntuvat samanlaisilta kuin vuonna 1999 — noin vuosi ennen teknologiayhtiöiden huippua — vaikka hän uskoo, että ralli saattaa vielä jatkua.

”Kuvittelepa, että osakemarkkinat nousisivat vielä 40 % lisää,” Jones sanoi CNBC:lle.

”Osakemarkkinoiden BKT tulee luultavasti olemaan hyvänen aika 300 %, 350 %. Tiedät vain, että tulee jonkinlaisia ... henkeäsalpaavia korjauksia.”

Miksi analyytikot sanovat, että tämä sykli voi olla erilainen

Huolista huolimatta monet analyytikot katsovat, että nykyisen tekoälybuumin ja dotcom-eraan liittyvien spekulatiivisten liioittelujen välillä on merkittäviä eroja.

”On selviä yhtäläisyyksiä tekoälybull-markkinasyklin ja 1990-luvun loppupuolen dotcom-buumin välillä,” sanoi Jeff Buchbinder, LPL Financialin päästrategi osakemarkkinoilla, Barron’sin raportissa.

”Teknologiayhtiöt tarjosivat markkinajohtajuutta; arvostustasot olivat koholla; markkinalla esiintyi spekulatiivisia segmenttejä; ja teknologinen kehitys oli elämää muuttavaa.”

Kuitenkin Buchbinder totesi, että tekoälyinfrastruktuurin rakentamista rahoitetaan suurelta osin todellisilla kassavirroilla eikä pelkällä spekulaatiolla.

Tämän päivän johtavat teknologiayhtiöt ovat myös huomattavasti kannattavampia kuin monet internet-yhtiöt 1990-luvun lopulla.

”Mitä tulee siihen, mitkä yhtiöt johtavat nykyistä teknologiavallankumousta, miten osakemarkkinat arvostavat niitä, kuinka paljon spekulaatiota tapahtuu ja millä sykliin vaiheella olemme, näemme tärkeitä eroja,” hän lisäsi.

”Uskomme, että tämä nousumarkkina on vielä matkalla ja odotamme teknologiasektorin johtavan.”

Entinen Chase-pääekonomisti Anthony Chan korosti samaa näkemystä.

”Monet markkinoita tällä hetkellä dominoivat johtavat tekoäly-yhtiöt ovat kannattavia ja tuottavat valtavia kassavirtoja,” Chan kirjoitti.

”Dotcom-aikana lukuisilla internet-yhtiöillä oli vähän tai ei lainkaan tulosta ja rajalliset tuotot. Nykyajan johtavat teknologiayritykset ovat historian kannattavimpien yritysten joukossa. Microsoft, Alphabet ja NVIDIA tuottavat miljardeja voittoa ja niillä on huomattavaa hinnoitteluvoimaa digitaalisessa taloudessa.”