Miksi Intian pääomamarkkinaosakkeet ovat menestyneet paremmin

Intian pääomamarkkinaosakkeet ovat nousseet markkinan vahvimpien osakkeiden joukkoon viimeisen vuoden aikana.

Hiljainen vertailuindeksin kehitys ei ole hidastanut rallia.

Kirjoitushetkellä Nifty 50 on laskenut 5,66 % viimeisen vuoden aikana, kun taas Nifty Capital Market -indeksi nousi samassa ajassa lähes 39 %.

Pörssitoimijat, välittäjät ja varainhoitajat ovat johtaneet tätä ylituottoa.

Yritykset, jotka hyötyvät markkinaosallistumisesta.

Osakkeet kuten BSE Ltd, Multi Commodity Exchange of India, Groww, Nippon India Life Asset Management ja Angel One ovat tuottaneet vahvoja tuottoja 19 %:sta aina 173 %:iin.

Ralli on kehittynyt haastavasta taustasta huolimatta: markkinat ovat olleet epävakaat, tuloskasvu hidasta ja vähittäiskaupankäynti on selvästi hidastunut.

’Pick-and-shovel’ -strategia markkinaosallistumisen hyödyntämiseksi

Pääomamarkkinaosakkeiden ylituotto on eräänlainen ”pick-and-shovel” -strategia sijoittajille siinä vaiheessa, kun laajat markkinat kamppailevat.

Nämä yhtiöt hyötyvät yleisestä markkinatoiminnasta, joten ne ovat suojassa yksittäisiltä sektoreilta.

Tällainen positiointi on tehnyt niistä houkuttelevia epävarmoina aikoina.

Harini Dedhia, rahastonhoitaja ja johtaja Tamohara Investment Managersilla, selittää vetovoiman toimivan suojana epävarmuudelta.

”Se on lähes suoja FOMO:ta vastaan. Jos ei ole varma yksittäisistä osakkeista tai siitä, mikä sektori/alue menestyy, on järkevää osallistua pääomamarkkinaosakkeisiin – vipuvaikutteinen tapa pelata markkinan nousuja,” hän kertoi Invezzille.

Tämä dynamiikka on ollut erityisen merkityksellinen viimeisen vuoden aikana, kun laajemmat markkinat ovat kamppailleet suunnan ylläpitämisessä.

Sijoittajat ovat lyöneet vetoa välittäjistä, jotka ansaitsevat kaupankäyntivolyymeistä, varallisuusvirroista ja osallistumistrendeistä.

Vahva tulosmomentti pörsseissä

Multi Commodity Exchange of India on ollut yksi erottuvista suorittajista, sen osake on noussut 173 % viimeisen vuoden aikana.

Yhtiön taloudellinen suorituskyky heijastaa kaupankäynnin aktiivisuuden jyrkkää parantumista.

Q4 FY26:lla MCX raportoi nettotulokseksi Rs 530 crore, yli kaksinkertaisen verrattuna Rs 135 croreen vuotta aiemmin. Liikevaihto nousi myös Rs 889 croreen Rs 291 croresta.

BSE Ltd on myös tuottanut vahvaa nousua, sen osake on noussut 63 % viimeisen vuoden aikana.

Q4FY26:n liikevaihto kasvoi Rs 1,564 croreen Rs 847 croresta, kun taas nettotulos kohosi Rs 795 croreen Rs 494 croresta.

Vähittäisjärjestön osallistuminen hidastuu

Huolimatta vahvoista pääomamarkkinayhtiöiden suorituksista, vähittäiskaupankäynti on hidastunut viimeisen vuoden aikana.

Active client accounts on the National Stock Exchange declined 7% year-on-year to 4.57 crore in March 2026, down from 4.92 crore a year earlier.

Se on lähes 35 lakhin tiliä vähemmän, mikä osoittaa osallistumisen hidastumista.

Uusien tilien lisäykset eivät ole onnistuneet korvaamaan tilien churnia.

Kuitenkin tämä hidastuminen ei ole ollut yhtenäinen eri toimijoiden keskuudessa.

Groww on kasvattanut markkinaosuuttaan 26,26 %:sta 28,31 %:iin ja johti alan lisäyksiä maaliskuun neljänneksellä.

Alusta vastasi yli 100 %:sta nettolisäyksistä tammikuussa ja piti vahvan momentumin helmikuussa ja maaliskuussa.

Vähittäiskaupankäynnin syklisyys

Asiantuntijat ovat laajasti sitä mieltä, että vähittäisaktiivisuuden lasku on syklistä eikä rakenteellista.

Dedhia kuvailee vähittäiskaupankäyntiä ”korkean beetan vetona markkinalle”, ja huomauttaa, että osallistuminen yleensä nousee ja laskee sentimentin mukana.

Hän lisää, että jos ”animal spirits” palaavat ja pysyvät muutaman kuukauden ajan, volyymit todennäköisesti kasvavat uudelleen.

Chandraprakash Padiyar, Senior Fund Manager, Tata Asset Management, katsoo hidastumisen johtuvan heikommasta sentimentistä, hitaammasta yritysten tuloskasvusta ja sääntelyn kiristymisestä.

”Volyymit riippuvat yritysten tuloskasvusta, sentimentin ohjaamasta markkinan likviditeetistä ja arvostustasoista. Viimeisen 12–18 kuukauden aikana yritysten tuloskasvu hidastui hyvin vahvan kasvukauden jälkeen vuosina FY2021–FY2024.”

”Vuodesta 2025 lähtien sentimentti on ollut heikompi, samoin joitain sääntelykiristyksiä, kuten korkeammat STT- ja F&O-normit. Uskomme, että kaikkien edellä mainittujen tekijöiden yhdistelmä on johtanut vähittäisvolyymien hidastumiseen,” hän lisäsi.

Kuitenkin hän uskoo, että tulosnäkymien paraneminen ja suotuisammat rahapoliittiset olosuhteet voisivat elvyttää osallistumista.

Raaka-aineet ja laajentaminen tukevat tuloksia

Yksi viimeaikaisen tuloskasvun keskeisistä vetureista on ollut lisääntynyt aktiivisuus raaka-ainemarkkinoilla, erityisesti kullan ja raakaöljyn osalta.

Padiyar kertoi, että lisääntynyt kaupankäynti korkean raaka-aineiden hintatason vuoksi on vaikuttanut joidenkin pääomamarkkinayhtiöiden fundamentteihin.

Dedhia totesi saman.

”Raaka-aineiden ADTO online-välittäjillä on kasvanut 50–70 % kvartaalista kvartaalille. Se yhdessä digitaaliläheisten välitys-alustojen varainhoidon käyttöönoton kanssa on auttanut tuloksia tässä kvartaalissa,” hän lisäsi.

Sääntömuutokset: vastatuuli vai pieni vaikutus?

Viimeaikaiset sääntömuutokset, mukaan lukien tiukemmat normit futuuri- ja optiokaupassa (F&O) sekä korkeammat transaktiotaksat, ovat vaikuttaneet jonkin verran kaupankäyntivolyymeihin.

In the 2026 Union Budget, the Indian government raised taxes on equity derivatives to curb the retail frenzy in the derivatives market.

Kuitenkin asiantuntijat ehdottavat, että markkinaolosuhteet vaikuttavat paljon laajemmin.

Dedhia korostaa, että paikallaan olevat markkinat muodostavat suuremman riskin tuloksille kuin sääntelymuutokset, kun taas Padiyar huomauttaa, että tällaiset muutokset vaikuttavat selkeämmin heikoissa tai sivuttaisliikkeissä olevissa markkinoissa.

Rallin keskeiset riskit

Vahvasta suorituskyvystä huolimatta pääomamarkkinaosakkeisiin liittyy riskejä.

Suurin riski Dedhian mukaan on pitkittynyt ajanjakso paikallaan olevissa tai sivuttaisliikkeissä markkinoissa.

”Markkina, jolta puuttuu suunta — ylös tai alas. Jatkuvasti myrskyisä ja sivuttaisliikkeinen. Se on suurin yksittäinen riski. Myös merkittävä haitallinen muutos pääomavoittoverotuksessa voisi olla toinen,” hän lisäsi.

Padiyar nostaa esiin arvostustasot toisena huolena. Hän varoittaa, että optimismin vallitessa sijoittajat voivat yliarvioida kasvunäkymiä, mikä johtaa kohonneisiin arvostuksiin.

”Pääomamarkkinaosakkeet ovat luonteeltaan syklisiä ja liikkuvat markkinoiden mukana. Nämä liiketoiminnat ovat ihmisvoittoisia ja niillä on korkeat kiinteät kustannukset. Mikä tahansa liikevaihdon volatilius voi johtaa jyrkkiin muutoksiin kannattavuudessa,” hän totesi.

Voiko ylituotto jatkua?

Pääomamarkkinaosakkeiden näkymät seuraavalle 2–3 vuodelle riippuvat laajemmista markkinaolosuhteista ja tuloskasvusta.

Dedhia ylläpitää rakentavaa pitkän aikavälin näkymää ja viittaa Intian säästöjen jatkuvaan finansialisoitumiseen keskeisenä rakenteellisena ajurina.

”En voi kommentoida hintoja lyhyellä tähtäimellä, mutta uskon, että näillä liiketoiminnoilla on erittäin pitkä kasvuura.”

Padiyar näkee myös mahdollisuuden kestävämpään kasvuun, mikäli yritysten tulokset palautuvat odotetusti.

Hän huomauttaa, että makrotalouden olosuhteiden paraneminen, mukaan lukien suotuisampi rahapolitiikka ja parempi nimellinen BKT:n kasvu, voivat auttaa elvyttämään sentimenttiä ja kaupankäyntivolyymeja.

Kuitenkin hän lisäsi, että ”muutamaa poikkeusta lukuun ottamatta, useimmissa pääomamarkkinoihin liittyvissä liiketoiminnoissa osakekursseihin on hinnoiteltu hyvä tuloskasvuodotus seuraavalle 2–3 vuoden jaksolle. Meidän täytyy seurata toteutumia suhteessa odotuksiin, jotta osakkeiden suorituskyky säilyy.”