Supermicro-osake nousee – mutta yksi luku huolestuttaa sijoittajia yhä

Super Micro Computerin osake NASDAQ:SMCI nousi kaupankäynnin jälkeen tiistaina 7,6 %, kun tekoälypalvelimia valmistava yhtiö ylitti tulosodotukset ja antoi liikevaihto-ohjeistuksen, joka oli selvästi Wall Streetin odotuksia korkeampi.

Oikaistu osakekohtainen tulos oli 1,70 dollaria neljännellä tilikauden neljänneksellä, kun odotuksena oli noin 0,92 dollaria, ja oikaistu bruttokate nousi 17,6 %:iin.

Liikevaihto lähes kaksinkertaistui vuotta aiemmasta 11,1 miljardiin dollariin, vaikka se jäi noin 11,6 miljardin dollarin konsensuksesta.

Supermicro odottaa ensimmäisen vuosineljänneksen myynnin olevan 14,5–15,5 miljardia dollaria ja tilikauden 2027 liikevaihdon 65–72 miljardia dollaria, kun Wall Streetin arvio oli noin 53 miljardia.

Yksi luku kuitenkin sotkee juhlat: 7 miljardia dollaria — se on osake- ja osakkeeseen sidotun rahoitusohjelman koko, jonka Supermicro julkisti kesäkuussa rahoittaakseen tekoälytilauksiaan.

Supermicron tulos antoi lopulta Wall Streetille sen, mitä se halusi

Supermicron katteen elpyminen oli syy iloon: oikaistu bruttokate 17,6 % ylitti yhtiön alkuperäisen 8,2–8,4 %:n ennusteen reilusti.

Tulos kasvoi siten paljon nopeammin kuin myynti, mikä viittaa siihen, että Supermicro on siirtymässä pois aiemmin sijoittajia huolettaneesta matalakatteisesta vaiheesta tekoälypalvelinten buumissa.

Kysyntäkin pysyy vahvana. Yhtiön mukaan se sai yli 60 miljardin dollarin uusia tilauksia kesäkuun neljänneksellä ja aloitti tilikauden 2027 ennätyksellisellä tilauskannalla.

Liikevaihto jäi silti odotuksista, mutta johto syytti viivästyksiä asiakkaiden sähkö-, jäähdytys- ja verkkoinfrastruktuurin varmistamisessa.

Toimitusjohtaja Charles Liang totesi, että viivästynyt liiketoiminta siirtynee myöhempiin neljänneksiin sen sijaan, että se katoaisi.

Epämukava 7 miljardin dollarin taakka tekoälybuumin takana

Kasvua tukevan rahoituksen järjestäminen on tarinan vaikeampi osa.

Supermicro ilmoitti kesäkuussa suunnitelmista noin 7 miljardin dollarin osake- ja osakkeeseen sidottuun rahoitukseen, mukaan lukien pakollisesti muunnettavat etuoikeutetut arvopaperit ja at-the-market -osakeohjelma.

Yhtiö sanoi, että tuotot auttaisivat rahoittamaan komponenttihankintoja, jotka ovat tarpeen tekoälypalvelintilausten täyttämiseksi.

Wedbushin analyytikko Matt Bryson otti positiivisesti vastaan vahvemman tilausmomentumin, mutta varoitti rahoituksen olevan "luonteeltaan välttämättä laimentavaa", kertoo Investor’s Business Daily.

Hän myös totesi, että kyseisten tilausten arvo riippuu lopulta siitä, millaisia katteita Supermicro niistä saa.

Se on merkityksellistä, koska tekoälypalvelimet vaativat kalliita Nvidian GPU:ita, muistia ja verkkokomponentteja ennen kuin asiakkaat maksavat.

MarketWatch kertoi rahoituksen julkistamisen yhteydessä, että Supermicro oli tuottanut edeltävän vuoden aikana noin 6,8 miljardin dollarin negatiivisen vapaan kassavirran.

Mizuho säilytti Neutraali-suosituksensa ja alensi tavoitehintansa 34 dollariin heinäkuussa, perustellen, että Supermicron laajeneva tilauskanta todennäköisesti vaatii lisärahoitusta.

Voiko Supermicro-osake kasvaa menettämättä nousupotentiaaliaan?

Nousua tukevat vastaväitteet vahvistuivat tiistain tulosten myötä.

17,6 %:n oikaistu bruttokate muuttaa talouslaskelmaa. Jos Supermicro pystyy ylläpitämään vahvaa kannattavuutta samalla kun se muuntaa yli 60 miljardin dollarin tilausputkensa liikevaihdoksi, nämä tulokset voivat kumota pääoman keräämisestä aiheutuvan laimennuksen vaikutuksen.

Sijoittajien tulisi seurata kolmea lukua: bruttokatetta, vapaata kassavirtaa ja laimennettua osakemäärää.

Yhdessä ne näyttävät, luoko Supermicron valtava liikevaihto‑mahdollisuus todellista osakekohtaista tulosvoimaa vai tuottaako se jatkuvasti kasvavia myyntejä, jotka vaativat yhä suurempia määriä ulkopuolista pääomaa.