FUTU-osake romahtaa, kun kiinalaisviranomaiset iskevät ytimeen

Futu Holdings (FUTU) on perjantaina kovassa paineessa suuren, koordinoidun sääntelytoimenpiteen jälkeen, jonka kiinalaisviranomaiset toteuttivat.

Sijoittajat pakenivat FUTU:lta ensisijaisesti siksi, että nopea ja ankara kiristys kohdistui suoraan offshore-välittäjän keskeiseen rajatylittävään liiketoimintamalliin.

Markkinat näyttävät hinnoittelevan digitaalista välitysalustaa uudelleen sen jälkeen, kun Peking on virallistanut pitkäaikaiset sääntelyvaroitukset tuhoisiksi taloudellisiksi sakoiksi ja rakenteellisiksi määräyksiksi.

Tämän päivän romahduksen myötä, FUTU-osake on yli 50 % alle vuoden korkeimman tasonsa.

Futu-osake romahtaa CSRC:n virallisen tutkinnan ja seuraamusten myötä

Ensimmäinen isku tuli suoraan Kiinan ylimmältä arvopaperiviranomaiselta.

The China Securities Regulatory Commission (CSRC) – yhdessä Shenzhenin viraston kanssa – antoi virallisen tutkinnan vireillepanon ilmoituksen ja ennakkotiedonannon hallinnollisesta sakosta Futulle.

Valvoja totesi, että useat FUTU-yksiköt, jotka toimivat manner-Kiinassa ja Hongkongissa, harjoittivat arvopaperikauppaa, julkisten rahastojen myyntiä ja futuurivälitystoimintaa ilman vaadittuja kotimaisia lisenssejä.

Kiinan arvopaperilain, arvopaperirahastolain ja futuuri- ja johdannaislain nimenomaisten säännösten nojalla CSRC aikoo takavarikoida kaikki laittomat tuotot, joita yhtiön kotimaiset ja ulkosuhteiset yksiköt ovat keränneet.

FUTU:n osakkeet romahtivat 22. toukokuuta, koska omaisuuden takavarikon lisäksi taloudelliset sakot ovat historiallisesti ankaria: ehdotettu yhtiösakko on RMB 1,85 miljardia, mikä vastaa noin $271 miljoonaa.

Henkilökohtaisen vastuun varmistamiseksi CSRC on ehdottanut myös suoraa henkilökohtaista sakkoa RMB 1,25 miljoonaa ($183,575) Mr. Leaf Li:lle (Li Hua), Futun perustajalle ja toimitusjohtajalle.

Yhdeksän viraston koordinoitu isku painaa FUTU:n osakkeita

Tämä aggressiivinen sääntelytoimi merkitsee dramaattista kiristymistä aiemmista paikallisista varoituksista ja viestii yhtenäisestä ja järjestelmällisestä hyökkäyksestä Kiinan hallinnon korkeimmilta tasoilta.

FUTU-osake on "punaisella", koska yksittäisen, erillisen toimen sijaan tämä toimeenpano toimii laaja-alaisen, valtion hyväksymän aloitteen puitteissa.

Valtioneuvoston suoraan hyväksymänä CSRC toimi tiiviissä yhteistyössä kahdeksan muun hallinnonalaviraston kanssa – mukaan lukien Kiinan keskuspankki (PBOC) ja julkisen turvallisuuden ministeriö – käynnistääkseen kokonaisvaltaisen suunnitelman luvattomien rajatylittävien rahoitustoimintojen kitkemiseksi.

Moni­viranomaiskoalitio totesi, että lisensoimattomat offshore-välittäjät ovat häirinneet kotimarkkinoiden järjestystä käyttämällä manner-yhteyksiä laittomaan vähittäispääoman houkutteluun ulkomaisiin osakkeisiin.

Yhdistämällä finanssivalvojat julkisen turvallisuuden ja dataviranomaisten kanssa Kiina sulkee ne operatiiviset porsaanreiät, jotka aiemmin sallivat näiden alustojen liikkua kotimaisen lain harmailla alueilla, jättäen lähes olemattomat mahdollisuudet yritysten oikeudellisille kiertämisliikkeille tai rakenteelliselle noudattamatta jättämiselle.

Pakollinen kahden vuoden poistumismääräys

Päivän ilmoituksen rakenteellisesti tuhoisin osa on tiukan, pakollisen kahden vuoden korjausajan käyttöönotto, jonka tarkoituksena on purkaa luvaton rajatylittävä kaupankäyntiverkosto pysyvästi.

Vaikka Kiina oli aiemmin kieltänyt FUTU:a hankkimasta uusia mannerkiinalaisia tilejä myöhään vuonna 2022, tämä uusi kehys määrää olemassa olevan vähittäisinfrastruktuurin lopullisen alasajon mantereen alueella.

Ankarien siirtymäsääntöjen mukaan nykyiset manner-sijoittajat estetään täysin tekemästä uusia ostotoimeksiantoja tai tuomasta uusia varoja tileilleen.

Asiakkaat ovat sen sijaan rajoitettuja yksinomaan myyntitoimeksiantojen tekemiseen, salkkunsa realisointiin ja jäljellä olevien varojen kotiuttamiseen.

Todellinen operatiivinen "kuolinisku" tapahtuu tämän kahden vuoden jakson umpeutuessa: Futu Holdingsin ja asianomaisten kilpailijoiden on lain mukaan suljettava ja purettava täysin kaikki manner-kiinalaisille kohdistetut verkkosivustot, Futubullin kaltaiset kaupankäyntisovellukset sekä kotimaiset backend-palvelimet, jotka palvelevat mannerkäyttäjiä.

Vaikka FUTU huomauttaa, että manner-asiakkaat muodostivat noin 13 % kaikista rahoitetuista tileistä ensimmäisen neljänneksen päättyessä, tämän pääomavirran pysyvä poistaminen muuttaa yhtiön pitkän aikavälin kasvunäkymää pysyvästi.