Tanskalainen eläkerahasto hylkää SpaceX:n listautumisen arvostus- ja hallintosyistä

Tanskalainen eläkerahasto, joka aiemmin herätti huomiota myydessään Yhdysvaltain valtionvelkakirjoja ja luopuessaan Teslasta, on ilmoittanut, ettei se aio sijoittaa SpaceX:ään vedoten sekä arvostukseen että yhtiön hallintoon liittyviin huoliin.

AkademikerPension, joka hoitaa noin $25 billionin varallisuutta, sanoi yhtiön olevan räikeän yliarvostettu ja kärsivän merkittävistä hallinnon puutteista.

AkademikerPensionin sijoitusjohtaja Anders Schelden mukaan hallintoon liittyvät huolet ovat päätöksen tärkein syy.

"Ensisijainen syy" välttää SpaceX on sen "poikkeuksellisen heikko suoriutuminen hallintokysymyksissä", Schelde kirjoitti Bloombergille perjantaina sähköpostissa.

AkademikerPension lisäsi, että sen huolet jakavat muut institutionaaliset sijoittajat.

Arvostukseen liittyvät huolet lisäävät sijoitushaluttomuutta

Eläkerahasto kyseenalaisti myös SpaceX:n hakeman arvostuksen yhtiön valmistautuessa julkiseen listautumiseen.

Yhtiö tavoittelee listautumisessa vähintään $1.8 trillionin arvostusta.

AkademikerPensionin mukaan tällaisen luvun perusteleminen on vaikeaa.

Schelde sanoi, että rahasto ei pystyisi tukemaan sijoitusta yhtiöön odotettavissa olevien tuottojen perusteella.

AkademikerPension "ei pystyisi perustelemaan" osallistumista listautumiseen "sijoitustuoton näkökulmasta", Schelde sanoi Bloombergin mukaan.

Rahaston laskelmien mukaan SpaceX ei kohtuudella voi ylittää $1 trillionin arvostusta.

Eläkerahasto katsoi, että sijoittajilta vaaditaan poikkeuksellisen vähäistä korvausta riskien ottamisesta.

Hallintorakenne pysyy keskeisenä ongelmana

Arvostukseen liittyvistä huolista huolimatta AkademikerPension totesi, että pelkät hallintoon liittyvät puutteet riittäisivät estämään sijoituksen.

Schelde sanoi, että rahasto asettaisi SpaceX:n mustalle listalle vaikka yhtiö tarjottaisiin houkuttelevammalla arvostuksella.

Hän kuvaili yhtiön hallintorakennetta "katastrofaaliseksi hallintorakenteeksi".

Schelden mukaan Elon Muskin odotetaan pitävän hallussaan yli 80% äänivallasta samalla kun hän pitää useita keskeisiä tehtäviä yhtiössä.

Schelde totesi, että Muskin odotetaan toimivan toimitusjohtajana, teknologiajohtajana ja hallituksen puheenjohtajana.

Äänivallan ja johtovastuiden keskittyminen on muodostunut merkittäväksi huoleksi eläkerahastolle, joka katsoo, että tällainen rakenne heikentää vastuullisuutta ja osakkeenomistajien valvontaa.

Johdonmukainen linja kiistanalaisissa sijoituksissa

AkademikerPension on viime vuosina saanut huomiota julkisista kannanotoistaan sijoituspäätöksiin, jotka liittyvät hallintoon ja poliittisiin riskeihin.

Viime vuonna rahasto myi osuutensa Teslasta vedoten huoleen siitä, että Musk oli tuhoamassa yhtiön brändiä ja arvoa.

Tänä vuonna eläkerahasto ilmoitti myös luopuvansa Yhdysvaltain valtionvelkakirjoista.

Tuolloin se sanoi, että Yhdysvaltain hallitus ei ollut hyvä luottokohde.

Vaikka AkademikerPension on suhteellisen pieni verrattuna joihinkin globaaleihin eläkesijoittajiin, sen sijoituspäätökset ovat säännöllisesti herättäneet huomiota suorasanaisista perusteluistaan.

Listautumisen markkinointi todennäköisesti alkaa kesäkuussa

SpaceX:n odotetaan aloittavan listautumisannin virallisen markkinoinnin jo 4. kesäkuuta, ja hinnoittelu voisi tapahtua mahdollisesti jopa 11. kesäkuuta.

Aikataulu voi edelleen muuttua.

AkademikerPension on tehnyt selväksi, ettei se millään ehdolla osallistu tarjoukseen.

Goldman Sachs Group Inc., Morgan Stanley, Bank of America Corp., Citigroup Inc. ja JPMorgan Chase & Co. johtavat listautumista yhdessä 18 muun pankin kanssa.