Kolumni: miksi markkinat eivät hätkähdä Yhdysvaltain ja Iranin konfliktista

Kuinka merkittävä Yhdysvaltojen ja Iranin välinen sota on sijoittajille? Rahoitusmarkkinoita katsoen vaikuttaa siltä, ettei se ole lainkaan merkittävä.

Pois lukien ehkä silloin, kun sitä käytetään selityksenä markkinakäyttäytymiselle.

Tiivistettynä: se alkoi yhteisellä Yhdysvaltojen ja Israelin iskulla Iraniin helmikuun lopussa.

Uutinen yllätti sijoittajat osittain, etenkin kun se tapahtui viikonloppuna. Öljyn hinnat olivat avainasemassa.

Ne olivat laskeneet suunnilleen tasaisesti noin 130 dollarin huipusta (etummaisen eräkuukauden WTI) pian Venäjän hyökkäyksen jälkeen Ukrainaan helmikuussa 2022, ennen pohjakosketusta joulukuussa viime vuonna hieman alle 55 dollarin barrelilta.

Öljyn hinnat olivat alkaneet nousta alkuvuodesta ja kauppasivat noin 67 dollarissa juuri ennen vihamielisyyksien puhkeamista.

Kun markkinat avautuivat iskujen jälkeisenä sunnuntai-iltana, kurssi hypähti ylöspäin (noin 7 dollarilla).

Mutta sen jälkeen kesti kokonaisen viikon ennen kuin öljy kipusi yli 115 dollarin ennen jyrkkää kääntymistä.

Mittarista riippuen, Brentistä tai WTI:stä, etummaisen eräkuukauden tai jatkuvan sopimuksen hinnoittelusta, tuo käytännössä merkitsi öljyn hinnan huippua.

Sen jälkeen se on suurimman osan ajasta liikkunut noin 20 dollarin vaihteluvälissä.

Yhdysvaltain dollarin osalta on käyty paljon keskustelua siitä, kuinka greenback on hyötynyt niin sanotusta turvasatamaliikkeestä, kun sijoittajat ovat hakeutuneet syvään, likvidiin markkinaan sijoittaakseen varojaan.

Kesti noin kaksi viikkoa, ennen kuin käteisdollarindeksi nousi hetkellisesti takaisin yli 100,00:een noin 97,45:stä ennen vihamielisyyksien puhkeamista. Se on tällä hetkellä noin 99,00, eli noin 1,6 % korkeammalla kuin ennen sotaa.

Se ei ole valtava liike. Silti se on riittänyt selittämään kullan (18 %) ja hopean (25 %) laskun maaliskuun alun huipuista.

Se on heikko suoritus kahdelta jalometallilta, kun yleensä molempia pidetään viimeisinä turvasatamina huonojen aikojen varalta.

Kuitenkin johtuiko se pelkästään dollarin vahvistumisesta? Epätodennäköistä. Mukaan on laskettava myös luottamuksen menetys, joka seurasi molempien jalometallien romahdusta niiden parabolisten nousujen jälkeen tammikuun lopussa.

Entä osakkeet? Keskitytään Yhdysvaltain S&P 500:aan. S&P laski maaliskuussa 8 %, osuen siististi kuukauden viimeisenä päivänä pohjaan.

Sieltä se on sen jälkeen noussut nopeasti. Kesti noin viikon palata sodan edeltäville tasoille, ja toisen viikon ottaa aiempi kaikkien aikojen huippu tammikuun lopulta, hieman yli 7 000 pisteen.

Sitä seurannut nousu on lisännyt indeksiä noin 8 %. Tämä on tapahtunut siitä huolimatta, että sota on pian neljännen kuukauden alussa.

Huomioitavaa on, että alkuperäinen konsensusarvio oli, että kaikki olisi ohi huhtikuun puoliväliin mennessä.

Kirjoittaessani tätä yhdysvaltalaiset osakeindeksit jälleen nousevat huhujen myötä siitä, että Yhdysvallat ja Iran ovat tehneet diilin ja että kaikki tarvitsee vain presidentti Trumpin allekirjoituksen.

Hyviä uutisia, jos totta. Mutta tämä ei ole ensimmäinen kerta, kun rauhasta on luvattu ja toiveet sitten särkyvät.

Silti tällaiset pettymykset eivät ole onnistuneet horjuttamaan positiivista sentimenttiä.

Saattaa olla, että Iranin hallinnon ydinaseeseen tähtäävät pyrkimykset on hillitty ja sen kyky tukea ja viedä terrorismia heikentynyt.

Mutta Hormuzinsalmi on käytännössä suljettu jo kolme kuukautta.

Qatarin nesteytetyn maakaasun laitos on ollut suljettuna sodan alusta lähtien, ja paljon energia-infrastruktuuria on vaurioitunut tai suljettu.

Maailman öljyvarastot on ajettu alas, ja vaikka merenkulku sallittaisiin taas esteettömästi Hormuzinsalmen kautta, varastojen täydentäminen ja strategisten reservien täyttäminen vie kuukausia tai jopa pidempään.

Siitä huolimatta maailman osakemarkkinoiden härkäralli, teknologiaosakkeiden johdolla, jatkuu.

Sijoittajat eivät näe loppua, ja ilmassa on vahva FOMO-tunne. Onko sota merkityksellinen? Näyttää siltä, ettei se ole.

(Tämä on kahden viikon välein ilmestyvä kolumni, kirjoittajana David Morrison. Hän on vanhempi markkina-analyytikko Trade Nation. Näkemykset ovat hänen omiaan.)