Miksi analyytikot tukevat Costcoa tulosjälkeisestä laskusta huolimatta

Costco Wholesalein COST osakkeet ovat joutuneet paineeseen jälleenmyyjän viimeisimmän tilikauden neljänneksen tulosraportin jälkeen, mutta useat analyytikot katsovat, että viimeaikainen korjausliike ei välttämättä heijasta yhtiön pitkän aikavälin vahvuuksia.

Osake laski jälleen maanantaina, mikä oli sen seitsemäs laskupäivä viime kahdeksan kaupankäyntipäivän aikana.

Noin $949.50:n tasolla Costco oli matkalla alimpaan päätöskurssiinsa sitten tammikuun lopun.

Vaikka osakkeet ovat vuoden alusta yli 10 % plussalla, ne ovat laskeneet noin 13 % tämän kuun alussa saavutetusta ennätyksellisestä päätöskurssista $1,094.32.

Lasku seurasi vaihtelevia tuloksia sisältänyttä tilikauden kolmannen neljänneksen raporttia.

Costco raportoi osakekohtaisen tuloksen, joka jäi Wall Streetin odotuksista kuusi senttiä, vaikka liikevaihto ylitti ennusteet.

Koska osake kaupankäynnissä oli lähellä kaikkien aikojen huippuja ennen tulosjulkaisua, sijoittajat vaikuttivat ottaneen voittoja raportin jälkeen, vaikka jälleenmyyjän liiketoiminta pysyi taustalla vahvana.

Edullinen hinnoittelu tukee jäsenuskollisuutta

Annanalyytikot korostavat, että Costcon arvoon keskittyminen on yhä yksi sen keskeisistä kilpailueduista, vaikka inflaatio ja nousevat kustannukset vaikuttavatkin kannattavuuteen.

Mizuho-analyytikko David Bellinger totesi, että yhtiön halukkuus pitää hinnat alhaisina on linjassa sen pitkäaikaisen strategian kanssa säilyttää asiakasuskollisuus ja kannustaa jäsenyyksien uusimista.

Jefferiesin analyytikko Corey Tarlowe yhtyi näkemykseen ja totesi, että Costcon hinnoitteluetu jatkaa asiakasmäärän ja markkinaosuuden kasvattamista hintatietoisessa ympäristössä.

Strategiaon kuitenkin kompromisseja: alhaisten hintojen ylläpitäminen voi painaa marginaaleja, erityisesti korkean inflaation jaksoissa.

Analyytikot pitävät tätä kuitenkin tärkeänä investointina Costcon korkean jäsenuusprosentin säilyttämiseksi.

”Elevated gas engagement is reinforcing member loyalty and frequency, supporting both near-term comps and long-term ecosystem strength,” Tarlowe huomauttaa.

Bensiinin myynti oli merkittävä tekijä yhtiön viimeaikaisessa liikevaihdon kasvussa.

Costco raportoi 12 %:n myynnin kasvun neljänneksellä, jota auttoi vahva kysyntä bensiiniasemilla, kun kuluttajat hakeutuivat edullisempien polttoaineiden perään.

Kuitenkin ilman bensiinin vaikutusta yhtiön vertailukauppojen kasvu oli 6.6 %, eli hieman alle analyytikoiden odottaman 6.7 %:n.

Varastoklubi-malli jatkaa markkinaosuuden kasvattamista

Huolimatta kasvun hidastumista koskevista huolista analyytikot nostavat esiin varastoklubi-liiketoimintamallin vahvuudet.

D.A. Davidsonin analyytikko Michael Bakerin mukaan varastoklubit vastaavat noin 5 %:a Yhdysvaltain vähittäiskaupan kokonaismyynnistä, mutta niiden keskimääräinen vuotuinen kasvu on ollut 6 % vuodesta 2007 ja 11 % vuodesta 2018 lähtien, mikä on nopeampaa kuin laajempi vähittäiskauppa ja päivittäistavarakauppa.

”Costco on vienyt markkinaosuutta muilta varastoklubeilta ja vähittäiskaupasta yleisesti, kasvaen 9 % vuosivauhdilla vuodesta 2007 lähtien,” Baker toteaa.

Viimeaikaisen myyntiaallon jälkeen Baker lisäsi Costcon yhtiön best-of-breed-listalle, viitaten varastoklubi-mallin etuihin.

Näihin etuihin kuuluvat korkeat pääsynesteet, kapea ja tarkkaan valittu tuotevalikoima, toistuvat jäsenmaksutulot sekä jäsenohjelmista kertyvä arvokas asiakasdata.

Jäsenmalli antaa Costcolle mahdollisuuden kerätä tietoa asiakaskäyttäytymisestä ja räätälöidä kampanjoita sekä tuotevalikoimaa sen perusteella.

Arvostus pysyy keskeisenä keskustelunaiheena

Vaikka analyytikot ovat rakentavia Costcon liiketoiminnan perusasetelmalle, arvostukseen liittyvät huolet painavat edelleen markkinatunnelmaa.

Baker totesi, että osake noteerataan edelleen noin 42-kertaisena eteenpäin katsovaan tulokseen nähden.

Toisen arvion mukaan osake noteerataan lähes 50-kertaisena menneeseen tulokseen nähden, tasoina joita jotkut sijoittajat pitävät korkeina yhtiön kasvunäkymiin suhteutettuna.

Myös kuluttajaluottamus ja laajemmat taloudelliset olosuhteet pysyvät huolenaiheina.

Sitäkin huolimatta Wall Streetin konsensusennusteet ennakoivat kaksinumeroista tuloskasvua käynnissä olevalla tilikaudella ja seuraavalla tilikaudella.

Costco on myös jatkanut pääoman palauttamista osakkeenomistajille. Viimeisen viiden vuoden aikana yhtiö on jakanut 19,7 miljardia dollaria osinkoina ja ostanut takaisin lisää osakkeita 3,2 miljardin dollarin arvosta.

Sijoittajille keskustelu keskittyy nyt siihen, pystyykö Costcon korkea arvostustaso oikeuttamaan sen vakaat markkinaosuuden kasvut, uskollinen jäsenkunta ja pitkän aikavälin kasvunäkymät.