RBI:n dollarirupia-swapit laskivat valuuttasuojauksen kustannukset kahteen kuukauteen

Reserve Bank of India:n viimeisen 10 päivän aikana toteuttamat aggressiiviset osto-myyntidollarin/rupian swap-operaatiot ovat laskeneet valuuttasuojauksen kustannuksia kahden kuukauden matalimmille tasoille ja samalla edistäneet rupian elpymistä ennen tiukasti seurattavaa rahapolitiikkapäätöstä.

Yhden vuoden suojauskustannukset ovat pudonneet jyrkästi kesäkuun puolivälin huipusta 3.50%:sta 2.92%:iin.

Samalla aikavälillä rupia vahvistui ennätystasolta 96.96 dollaria kohti USD:ta 94.7275:een ennen lievempää korjausta 95.6875:een.

Markkinatoimijat sanoivat, että forward-premioiden lasku ja rupian elpyminen johtuivat pitkälti RBI:n spot-dollarimyynneistä yhdistettyinä osto-myynti-swap-operaatioihin.

Nämä operaatiot on suunniteltu kumoamaan valuuttainterventioiden vaikutus kotimaisen rupian likviditeettiin.

Katse tulevassa rahapolitiikkapäätöksessä

Valuuttamarkkinoiden liike tapahtuu ennen RBI:n perjantaille ajoitettua rahapolitiikkapäätöstä.

Keskuspankin odotetaan laajalti pitävän ohjauskorkonsa ennallaan huolimatta rupian 6,5%:n laskusta tänä vuonna, joka on liittynyt öljyn hinnan shokkiin, jonka ovat ajaneet Iranin sota ja ulkomaiset osakepoistot.

Politiikkakatsaus tapahtuu aikana, jolloin rahoitusmarkkinat odottavat toimia dollarivirtojen lisäämiseksi ja kotivaluutan tukemiseksi.

Erään suuren yksityispankin tesaurustoiminnon virkamies sanoi, että järjestelmällinen forward-premioiden lasku saattoi liittyä toimiin, joita RBI voisi ilmoittaa.

Virkamies ei antanut lisätietoja.

Muutos RBI:n swap-strategiassa

Erään keskikokoisen yksityispankin valuuttakauppiasin mukaan RBI:n viimeaikainen valuuttaswap-toiminta merkitsee merkittävää muutosta aikaisempaan lähestymistapaan verrattuna.

Kauppias kertoi, että keskuspankin osallistuminen swap-markkinaan on muuttunut huomattavasti, sillä se oli aiemmin ollut suurelta osin poissa markkinoilta.

Tämä muutos on johtanut merkittävään uudelleenhinnoitteluun termiinisopimuksissa.

Arviot RBI:n swap-toiminnan laajuudesta vaihtelevat markkinoilla huomattavasti.

Alarivat arviot viittaavat siihen, että keskuspankki on toteuttanut noin 2 miljardin dollarin arvosta swap-transaktioita viimeisten 10 päivän aikana.

Pankkiirit sanoivat, että operaatiot ovat keskittyneet pääosin 12–18 kuukauden maturiteettisegmenttiin.

Tämä edustaa poikkeamaa RBI:n perinteisestä preferenssistä suosia alle yhden vuoden maturiteetin swappeja.

Pidempiaikaisten swapien painottaminen on myötävaikuttanut yli yhden rupian laskuun kahden vuoden forward-pisteissä verrattuna äskettäisiin huippuihin.

Erään yksityispankin ekonomisti sanoi, että pidempien maturiteettien swapien käyttö antaa RBI:lle suuremman joustavuuden laajenevan termiinikirjan hallinnassa.

Kaikki artikkelissa siteeratut pankkiirit ja markkinatoimijat puhuivat nimettöminä, koska heillä ei ollut valtuuksia puhua julkisesti.

Likviditeetin vaikutus pysyy tarkkailussa

RBI:n osto-myynti-swap-operaatioista huolimatta pankkiirit sanoivat, ettei toimenpiteillä ole täysin neutralisoitu keskuspankin spot-valuuttainterventioiden likviditeettivaikutuksia.

Tämän seurauksena RBI on jatkanut varojen injektointia pankkijärjestelmään muuttuvakorkoisilla reposopimuksilla varmistaakseen riittävät likviditeettiolosuhteet.

Keskuspankin viimeaikaiset toimet ovat vaikuttaneet sekä valuuttamarkkinoiden hinnoitteluun että kotimaisen likviditeetin hallintaan, ja markkinatoimijat seuraavat tarkasti, tuleeko lisätoimia seuraavan politiikkailmoituksen yhteydessä.