Miksi Nebiusin ja CoreWeaven osakkeet ovat viime aikoina menettäneet vauhtia

Nebiusin ja CoreWeaven osakkeet vetäytyivät viime päivinä, kun sijoittajat kotiuttivat voittoja ja lyhyiden positioiden osuus kasvoi. CRWV-osake palasi $95:een, 32 % alaspäin toukokuun huipusta. Vastaavasti NBIS on laskenut lähes 20 % kuluvan vuoden korkeimmasta tasosta.

Nebiusin ja CoreWeaven kasvu kiihtyy

Neocloudit ovat nousseet tänä vuonna yhdeksi nopeimmin kasvavista yritysryhmistä, kun laskentakapasiteetin kysyntä on kasvanut räjähdysmäisesti. Tätä kasvua osoittavat niiden viime vuosien suuret sopimukset.

Esimerkiksi Nebius Group allekirjoitti äskettäin merkittävän $27 billion sopimuksen Meta Platformsin kanssa (META). CoreWeave on solminut myös suuria kumppanuuksia yritysten kuten Microsoftin, Meta Platformsin ja Anthropicin kanssa. 

Nämä sopimukset ruokkivat niiden liikevaihdon kasvua. Esimerkiksi viimeisimmissä tuloksissa Nebius raportoi $399 miljoonan dollarin liikevaihdon ensimmäisellä neljänneksellä, mikä on 684 % enemmän kuin samaan aikaan viime vuonna. Wall Streetin analyytikot odottavat kasvun jatkuvan, ja vuosiliikevaihdon arvioidaan olevan $3.4 miljardia tänä vuonna ja $11.2 miljardia ensi vuonna. 

CoreWeave puolestaan kertoi liikevaihtonsa nousseen $2.07 miljardiin, kun se oli viime vuonna $982 miljoonaa. Analyytikot ennustavat, että sen vuosiliikevaihto kiihtyy 146 % tänä vuonna $12.67 miljardiin ja $24 miljardiin ensi vuonna. Sen tilauskanta nousi lähes $100 miljardiin.

Sijoittajat avaavat short-positioita NBIS:ssä ja CRWV:ssä

Siitä huolimatta näiden lukujen valossa on merkkejä siitä, että sijoittajat ottavat lyhyitä positioita näissä yhtiöissä. Nebiusilla lyhyiden positioiden osuus on 20 %, kun taas CoreWeavella se on 14 %. Myös muut neocloud-alan yhtiöt, kuten IREN, Bitfarms ja MARA Holdings, kohtaavat korkean lyhyiden positioiden osuuden.

Syitä on useita. Ensinnäkin yhtiöillä on korkeat poistot. Viimeisimmät luvut osoittivat, että Nebiusilla oli poistot ja arvonalentumiset $210 miljoonaa, 332 % enemmän kuin edellisenä vuonna. CoreWeaven poisto- ja arvonalentumiskulut nousivat $1.15 miljardiin, eli 50 % sen kokonaistuloista. 

Merkittävä huoli on, että GPU:t ja palvelimet, joihin ne nykyisin investoivat suuria summia, menettävät arvonsa, kun NVIDIA julkaisee uudet mallit. 

Toinen tärkeä syy short-myyntiin on se, että yhtiöt ovat viime aikoina lisänneet velkaantumistaan. Datan mukaan Nebius on kasvattanut kokonaisvelkaansa yli $9.5 miljardiin. CoreWeave on lainannut aggressiivisemmin, ja sen velka on noussut yli $25 miljardiin. 

Yhtiöt ovat myös olleet voimakkaasti laimentavia pyrkiessään kasvattamaan pääomamenojaan. Suuri osa niiden velkataakasta muodostuu vaihtovelkakirjoista, jotka ajan myötä muuttuvat osakkeiksi. 

Kilpailu on muodostunut merkittäväksi ongelmaksi alalla, kun yhä useammat yhtiöt ovat lanseeraaneet samankaltaisia tuotteita. Suurin osa tästä kilpailusta tulee Bitcoin-kaivostoimintayrityksiltä, jotka ovat laajentaneet toimialalle, kuten MARA Holdings, Riot Platforms ja Cipher Mining. 

Positiivisena puolena CoreWeave ja Nebius ovat muodostaneet käytännössä duopolin alalla, mikä auttaa niitä saamaan uusia asiakkaita jatkossakin.