Russell 2000 saavutti uuden huippunsa – miksi nousu voi pian hiipua

Pienyhtiöosakkeet aloittivat uuden kaupankäyntikuukauden ja neljänneksen vahvasti, kun Russell 2000 nousi keskiviikkona uuteen kaikkien aikojen huippuun sijoittajien jatkaessa kiertämistä markkinoiden suurimpien teknologiayritysten ulkopuolelle.

Indeksi nousi keskiviikkona 0.65% ja saavutti uuden huipun 3046.59.

Pienyhtiöiden vertailuindeksi on tuottanut yli 21% tammi–kesäkuussa 2026, sen vahvimmat puolivuotissuoritukset sitten vuoden 1991.

Vertailun vuoksi S&P 500 on noussut saman ajanjakson aikana noin 10%.

Nousu heijastaa kasvavaa sijoittajaluottamusta siihen, että yritysten fundamenttien paraneminen, makrotaloudellisten huolien väheneminen ja jatkuva sijoittaminen tekoälyn infrastruktuuriin laajentavat markkinajohtajuutta niin kutsutun Magnificent Seven -teknologiaryhmän ulkopuolelle.

Tekoälybuumi nostaa pienempiä teknologiayrityksiä

Suurin osa Russell 2000:n ylisuoriutumisesta on ollut teknologiayritysten vetämää, erityisesti puolijohteisiin ja niiden valmistuslaitteisiin liittyvät yhtiöt.

Piirialaan liittyvät yhtiöt muodostavat 16 Russell 2000:n 50 parhaiten tuottaneesta osakkeesta tänä vuonna.

Yritykset kuten Aehr Test Systems, Ichor Holdings ja MaxLinear ovat kukin nousseet yli 400%, mikä korostaa, kuinka tekoälyyn liittyvä sijoittaminen on levinnyt alan suurimpien toimijoiden ulkopuolelle.

Nick Kalivas, Invescon ETF-rahastojen faktoristrategian johtaja, totesi äskettäin, että useat tekijät voivat jatkaa pienempien yhtiöiden tukemista.

Äskettäinen Yhdysvaltojen välittämä rauhansopimus Iranin kanssa, joka on myötävaikuttanut öljyn hinnan laskuun, voi "kiihdyttää pienyhtiöiden kannattavuuden palautumista", Kalivas kertoi MarketWatchille.

"Se saattaa olla pienyhtiöiden näytön paikka", hän sanoi ja totesi, että sijoittajat ovat yhä huolestuneempia siitä, että hyperscale-tekniikkayhtiöt kuten Microsoft, Meta Platforms ja Amazon muuttuvat entistä pääomavaltaisemmiksi kuluttaessaan aggressiivisesti tekoälyinfrastruktuuriin.

Kalivas mainitsi myös Oraclen, jonka tekoälyyn liittyvä liiketoiminta on laajentunut nopeasti vaikka sen osakkeeseen on kohdistunut painetta merkittävistä infrastruktuuri-investoinneista, toisena esimerkkinä sijoittajien mieltymysten muutoksesta.

Uudelleenpainotus voi muuttaa indeksiä

Huippuvauhdista huolimatta jotkut strategit uskovat, että Russell 2000 voi kohdata vastatuulta toisella puoliskolla vuosittaisen indeksin uudelleenpainotuksen jälkeen.

Osana viimeisintä uudelleenjärjestelyä 43 yhtiötä siirtyi Russell 2000:sta large-cap Russell 1000:een sen jälkeen, kun niiden markkina-arvo oli kasvanut merkittävästi.

Monet näistä poistuvista yhtiöistä kuuluivat indeksin vahvimpiin suoriutujiin viimeisen vuoden aikana.

"Voit lyödä vetoa, että suurin osa näistä nimistä ei enää ole Russell 2,000:ssa, kun kaupankäynti alkaa ensi viikolla, mikä tarkoittaa, että indeksi itsessään tulee näyttämään ja toimimaan hyvin eri tavalla vuoden toisella puoliskolla", Bespoke Investment Groupin analyytikot sanoivat maanantaina.

Muutos poistaa monia osakkeita, jotka auttoivat vauhdittamaan Russellin poikkeuksellista puolivuosituottoa.

Bespoken mukaan jokainen ennen viime viikon uudelleenpainotusta Russell 2000:n 25 parhaiten suoriutuvasta yhtiöstä oli noussut vähintään 250% viimeisen vuoden aikana, ja kaikki ovat nyt siirtyneet Russell 1000:een.

Historia viittaa myös siihen, että tällaisen momentumin ylläpitäminen voi osoittautua vaikeaksi.

Russell 2000 kirjasi aiemmin kaksinumeroiset tuotot ennen kesän puolivälin uudelleenpainotusta vuosina 2019 ja 2021.

Noina vuosina indeksi nousi 16% ja 18%, ennen kuin se tuotti maltillisemmat 6.5% vuoden 2019 toisella puoliskolla ja laski 3.8% vuoden 2021 jälkimmäisellä puoliskolla.

Julian Emanuel, Evercoren osake- ja kvantitatiivinen päästrategi, sanoi, että kausivaihtelut ovat historiallisesti toimineet pienyhtiöosakkeita vastaan vuosittaisen uudelleenpainotuksen jälkeen.

"Pienyhtiöillä on selkeä taipumus palauttaa osa ylisuoriutumisesta, jonka ne keräsivät touko–kesäkuussa ennen Russellin uudelleenpainotusta", Emanuel kertoi MarketWatchille.

Dow Jones Market Datan mukaan myös heinäkuu on historiallisesti ollut Russell 2000:lle keskimääräinen kuukausi, tuottojen keskiarvon ollessa noin 0.6%, mikä tekee siitä vasta indeksin kahdeksanneksi parhaiten tuottaneen kuukauden.

Arvostukset ja korot nousevat keskeisiksi riskeiksi

Analyytikot varoittavat myös, että arvostustasot eivät ole enää yhtä houkuttelevia kuin nousun alussa.

Dow Jones Market Datan mukaan Russell 2000:n ennustettu P/E-luku (forward) oli noin 26.4 viime viikon lopulla, ylittäen FactSetin tietojen mukaan S&P 500:n ennustetun P/E-luvun, joka on noin 20.

Korkeammat korot muodostavat toisen haasteen.

Pienemmät yhtiöt luottavat yleensä enemmän vaihtuvakorkoiseen velkaan, mikä altistaa niitä enemmän, jos rahoituskulut nousevat edelleen.

Noin 40% Russell 2000:n osatekijöistä on edelleen tappiollisia, mikä kasvattaa uudelleenrahoitusriskejä, jos rahoitusolot kiristyvät.

Siitä huolimatta jotkut sijoittajat uskovat, että tuloskasvu voi jatkaa tämän omaisuusluokan tukemista huolista huolimatta.

Wall Street on jatkuvasti nostanut pienempien yritysten tulosennusteita vuoden 2026 aikana, heijastaen parannuksia, joita on nähty myös suuremmissa yrityksissä.

Francis Gannon, Royce Investment Partnersin yhteinen sijoitusjohtaja, sanoi, että talouden kestävyys voi paikata huolia korkeammista koroista.

"Minusta korkeat korot heijastavat sitä, että talous voi olla ihan kunnossa, ellei paremmassakin vireessä", Gannon kertoi MarketWatchille.

"Uskon, että pienyhtiöiden tuloskehitys painaa vaakakupissa enemmän kuin osa korkeampiin korkoihin liittyvistä peloista."

Tällä hetkellä Russell 2000 on edelleen yksi Wall Streetin parhaiten suoriutuvista vertailuindekseistä.

Se, voiko nousu jatkua läpi loppuvuoden, voi riippua siitä, jatkuuko tuloskasvun laajeneminen suurimpien teknologiayritysten ulkopuolelle ja ovatko sijoittajat edelleen halukkaita hyväksymään korkeampia arvostuksia epävarmasta korkonäkymästä huolimatta.