SK Hynixin osake romahti 10 % ennätyksellisen Nasdaq-debyytin jälkeen – näin kävi

SK Hynixin Wall Streetin ennätyksellinen debyytti sai maanantaina ankaran todellisuustarkastuksen, kun yhtiön Soulissa noteeratut osakkeet laskivat jossain vaiheessa yli 10 %.

Takaisku seurasi sitä, että piirivalmistajan uudet American depositary receipts -säilytystodistukset nousivat 12,8 % ensimmäisellä Nasdaq-istunnollaan perjantaina.

Merkittävää on, että lasku koski korealaista osaketta, ei SKHY-säilytystodistuksia, joiden normaali Yhdysvaltain kaupankäynti ei ollut vielä alkanut maanantaina.

Analyytikot ajoivat pääosin käänteen voitonoton, laajemman markkinan heikkouden ja odotusten viilenemisen HBM4-toimitusten osalta.

SK Hynix -osake: ennätystilasta todellisuustarkastukseen

SK Hynix hinnoitteli 177,9 miljoonaa säilytystodistusta 149 dollarin kappalehinnalla, keräten noin 26,5 billion USD (approx. 23,1 billion €) suurimmassa Yhdysvaltain osakemyynnissä ulkomaiselta yhtiöltä.

Tämä ylitti Alibaban vuonna 2014 keräämän 25 billion USD (approx. 21,8 billion €) ja ylimerkintä oli yli seitsemänkertainen.

Säilytystodistukset avasivat perjantaina 170 dollarissa, 14 % merkintähintaa korkeammalla, ja sulkivat 168,01 dollarissa, eli ensimmäisen päivän nousuksi kirjautui 12,8 %. Ne olivat session aikana kohonneet jopa 19 %.

Tuo innostus hiipui nopeasti Soulissa. SK Hynixin korealaiset osakkeet laskivat perjantain päätöksestä 2,18 miljoonasta wonista maanantaina noin 1,94 miljoonaan woniin, lähes 11 % lasku, ennen kuin osa laskusta saatiin takaisin.

Laajempi KOSPI-indeksi oli myös painetilassa, laskien aamun aikana jopa 2,8 %.

Osa liikkeistä vaikutti klassiselta 'sell the news' -reaktiolta, sillä korealaiset sijoittajat olivat jo nostaneet osakkeen yli kuusinkertaiseksi edellisen vuoden aikana.

Myös yhtiökohtaisia huolia ilmeni.

Sijoittajat ovat alkaneet himmentää odotuksiaan toisen neljänneksen tulosnäkymistä, osin siksi, että uusimpien HBM4-tuotteiden toimitukset eivät välttämättä ole lisääntyneet aiemmin toivotulla vauhdilla.

SK Hynixin suurempi riippuvuus HBM:stä tarkoittaa myös, että se hyötyisi vähemmän kuin Samsung tavanomaisen DRAMin hintojen noususta.

Miksi lasku ei horjuttanut analyytikkojen konsensusta

Wall Streetin ja korealaisten välittäjien näkymät pysyvät voimakkaan myönteisinä.

Uusin markkinakommentti osoittaa 37 analyytikon keskuudessa vahvan osta-konsensuksen: 35 osta-suositusta, 1 pidä ja 1 myy.

Korealaisten osakkeiden keskimääräinen tavoitehinta on noin 3,21 miljoonaa wonia, selvästi maanantain pörssipäivän sisäistä kurssia korkeampi.

Nousuargumentti perustuu arvostukseen.

Asiae:n mukaan SK Securitiesin analyytikko Han Donghee kutsui Samsung Electronicsia ja SK Hynixiä "tekoälyaikakauden halvimmiksi osakkeiksi".

Hän odottaa muistipiirien arvostustasojen nousevan, kun globaalit sijoittajat arvioivat uudelleen DRAMin ja HBM:n merkityksen tekoälyinfrastruktuurissa.

HSBC esitti vastaavan näkemyksen tutkimusmuistiossaan.

Pankki arvioi, että Micron on edellisen 13 vuoden aikana käynyt kauppaa keskimäärin noin 35 % preemiolla SK Hynixiä vastaan, osin siksi että yhdysvaltalaiset sijoittajat pääsivät helpommin käsiksi Microniin ja koska yhtiö noudatti osakkeenomistajaystävällisempiä politiikkoja.

HSBC uskoo, että Nasdaq-listautuminen voisi kaventaa tuota eroa parantamalla saatavuutta ja kannustamalla vahvempaan pääomanpalautukseen.

Se nosti korealaisen osakkeen tavoitehintaa 2,9 miljoonasta wonista 4 miljoonaan woniin ja ennusti, että SK Hynixin P/B-luku voisi nousta 2,8:sta 3,4:ään.

Perjantain nousun ja maanantain käänteen osoittaa, että molempia listautumispaikkoja saatetaan ajoittain hinnoitella eri preemioin, kun sijoittajat mukautuvat valuuttoihin, kaupankäyntiaikoihin ja lyhyen aikavälin kysyntään.