UBS: Broadcomin, Sandiskin ja Oraclen osakkeet toipumassa – näin se selittyy

Viikkojen voimakkaiden myyntiaaltojen jälkeen tekoäly- ja puolijohdeosakkeissa UBS katsoo, että momentumin jyrkkä purkautuminen saattaa olla lähestymässä loppuvaiheitaan, mikä voi avata sijoittajille mahdollisuuden rakentaa positioita alalla asteittain uudelleen.

Pankin kaupankäyntipöytä sanoi, että hedgerahastot ovat jo tehneet yhden suurimmista momentum- ja puolijohdealttiuden vähennyksistä koskaan, mikä viittaa siihen, että suurin osa pakkomyynnistä saattaa olla markkinan takana.

Bloombergin mukaan UBS:n prime brokerage -datan perusteella hedgerahastot ovat purkaneet momentum- ja puolijohdeosakkeiden long-positioita, mikä vastaa noin 5 % bruttomarkkina-arvosta.

Vähennys lukeutuu suurimpiin koskaan ja on palauttanut puolijohde- ja ohjelmistoyritysten nettopositioinnit huhtikuussa nähtyille tasoille.

Momentumisijoittaminen tarkoittaa yleensä sellaisten osakkeiden ostamista, jotka ovat äskettäin suoriutuneet paremmin, sekä short-positioiden ottamista heikoimpia suoriutujia vastaan.

UBS:n hedge fund -osake-derivaatioiden myynnin johtaja Michael Romano sanoi, että uusin positiointimuutos heijastaa vahvaperusteista riskienvähennysprosessia eikä perusnäkymien heikkenemistä tekoälyn osalta.

"Momentumin riskienvähennys oli ja on edelleen vakaasti perusteltu näkemys", Romano kirjoitti asiakkaille osoitetussa muistiinpanossa.

"Asteittainen positioiden rakentaminen on järkevää."

UBS:n momentum-kori sisältää muun muassa Sandiskin, Broadcomin, Oraclen, KKR:n, Datadogin ja Microsoftin.

Romanon mukaan positiointi tukee yhä enemmän näiden nimien nousua, kun myyntipaine alkaa hellittää.

UBS suosittelee kuitenkin, ettei sijoittajat ryntäisi takaisin tekoälyosakkeisiin heti, vaan lisäisi positioita hitaasti sitä mukaa kun paranevat fundamentit alkavat voittaa positioihin liittyvää volatiliteettia.

AI-fundamentit pysyvät tukevina

UBS katsoo, että tekoälyinfrastruktuurin kasvava kysyntä luo edelleen rakentavan taustan puolijohde- ja ohjelmistoyrityksille huolimatta viimeaikaisesta markkinavolatiliteetista.

Romano odottaa, että nykyinen momentumin purkautuminen saavuttaa pohjansa heinäkuun loppuun mennessä, jos se ei ole sitä jo tehnyt.

Hän nosti esiin perjantaina tapahtuneen terävän käänteen UBS:n momentum‑mittarissa kannustavana signaalina.

Indikaattori kääntyi 3,5 %:n tappiosta 2,5 %:n voittoon kahden tunnin sisällä, mikä korostaa, kuinka nopeasti sijoittajamieliala voi muuttua myyntipaineen hellittäessä.

"Odottaisin likviditeettikuplaa ylöspäin, kun käänne tapahtuu", Romano kirjoitti.

UBS huomautti myös, että sen ohjelmistokori on noussut noin 20 % kesäkuun lopusta, mikä korostaa, kuinka herkästi tekoälyyn liittyvät osakkeet reagoivat sijoittajien positiointiin.

Rotaation suunta voi kääntyä

Pankin mukaan AI‑ ja momentum‑osakkeiden toipuminen voisi tapahtua haastamalla sektoreita, jotka ovat äskettäin suoriutuneet parhaiten.

Prime brokerage -data viittaa siihen, että pankeissa, teollisuusyrityksissä ja muissa syklisissä sektoreissa nähty ostotoiminta on pitkälti katkenneiden short-positioiden peittämistä eikä uutta pitkäaikaista sijoittamista.

Jos sijoittajat kiertävät takaisin teknologiaan ja tekoälyyn, nämä äskettäiset markkinajohtajat voivat kohdata uudelleen painetta.

Muut Wall Streetin toimijat pysyvät varovaisina

Kaikki strategi eivät ole yhtä mieltä siitä, että AI‑korjaus olisi ohi.

Goldman Sachsin strategisti Ben Snider totesi, että viimeaikainen myyntiaalto on lisännyt sijoittajien kiinnostusta tekoälyn ulkopuolisiin sijoitusteemoihin.

Hän totesi, että momentum-strategiat ovat pyyhkineet pois kaikki huhtikuun lopusta kertyneet tuotot, ja volatiliteetti on noussut viimeisten 45 vuoden aikana korkeimmalle tasolleen poikkeusajan ulkopuolella.

Toisin kuin UBS, Snider katsoo, että historia, sijoittajien positiointi ja välitöntä katalyyttia vailla oleva tilanne viittaavat siihen, että AI‑infrastruktuuriosakkeet voivat kohdata lähiaikana jatkossakin vastatuulta.

Morgan Stanley on myös todennut, että laajemman osakemarkkinan johtajuus laajenee teknologian ulkopuolelle.

Osakestrategi Michael Wilson sanoi, että sellaiset sektorit kuin kulutustavarat (consumer discretionary) ja liikenne ovat suoriutuneet S&P 500:aa paremmin noin 12 % viimeisen kahden kuukauden aikana, kun tulosodotukset ovat parantuneet.

Vastakkaiset näkemykset korostavat Wall Streetilla kasvavaa keskustelua siitä, pitäisikö sijoittajien käyttää tekoälyosakkeiden äskettäistä korjausta osto­mahdollisuutena vai jatkaa rotaatiota sektoreihin, jotka hyötyvät laajemmasta talouden elpymisestä.