Miten SpaceX:n tuloskutsu käänsi Micronin, SK Hynixin ja muut muistiosakkeet positiivisiksi

SpaceX:n tulosjulkistus saattoi laskea sen osakkeita jyrkästi, kun sijoittajat huolestuivat tekoälymenojen kasvusta, mutta toimitusjohtaja Elon Musk välitti myönteisen viestin yhdelle puolijohdealan kaikkein volatiileimmista segmenteistä: muistipiireille.

Yrityksen tulospuhelussa Musk totesi, että muistipiirien kysyntä kasvaa paljon nopeammin kuin maailmanlaajuinen tuotanto, mikä viittaa siihen, että hinnat voivat pysyä koholla vuosia huolimatta valmistajien aggressiivisesta kapasiteetin laajentamisesta.

Kommentti vahvistaa pitkäaikaista sijoitustapausta yrityksille kuten Micron Technology, SK Hynix ja Samsung Electronics, jotka kaikki pyrkivät vastaamaan tekoälyinfrastruktuurin voimakkaaseen kysynnän kasvuun.

Kommentit tulevat myös samaan aikaan, kun sijoittajat keskustelevat siitä, voiko nykyinen tekoälymenojen nousu ylläpitää vahvoja hintoja muistituotteille, erityisesti korkealla kaistanleveydellä toimivalle muistille (HBM), joka on välttämätön edistyneiden tekoälymallien kouluttamiseen ja ajoon.

Musk sanoo, että muisti on edelleen toimialan suurin pullonkaula

Musk lausui kommentit vastauksena JP Morganin analyytikon Doug Anmuthin kysymykseen, joka liittyi kysynnän ja tarjonnan dynamiikkaan ja siihen, pystyykö SpaceX säilyttämään premium-hinnoittelunsa.

"Katso, millä vauhdilla logiikka- ja muistipiirejä tuotetaan. Tässä täytyy aina ottaa huomioon rajoittava tekijä. Tällä hetkellä rajoittava tekijä on muisti," Musk sanoi.

"Muistin tuotanto kasvaa noin 20 % vuodessa. Normaalisti se olisi fantastisen nopeaa ja erinomaista mille tahansa suurelle, kypsyneelle toimialalle."

Hän vertasi tätä kysynnän kasvuvauhtiin.

"Kysy itseltäsi, kasvaako kysyntä 20 % vuodessa? Ei, kysyntä kasvaa noin 200 % vuodessa, ehkä enemmän. Jos kysyntä kasvaa paljon nopeammin kuin tarjonta, taloustieteen perusopit viittaavat siihen, että hinta nousee. Se ei laske."

Kommentit tulevat samaan aikaan, kun tekoälyyritykset sijoittavat edelleen miljardeja dollareita datakeskuksiin, joissa on grafiikkaprosessoreita ja edistyneitä muistipiirejä, luoden kestävää kysyntää puolijohdealan toimitusketjussa.

Muistiosakkeet pysyvät volatiileina parantuneesta näkymästä huolimatta

Muskin lausunto tulee aikana, jolloin muistiosakkeet ovat kokeneet merkittävää volatiliteettia viime viikkoina.

Micronin osakkeet olivat noin 2 % laskussa ennen pörssin avautumista keskiviikkona sen jälkeen, kun ne olivat nousseet edellisinä kahdessa istunnossa, kun taas SK Hynix laski noin 3 %.

Sijoittajien huoli on keskittynyt siihen, voisivatko hyperskaalaiset pilvipalveluntarjoajat lopulta hidastaa tekoälymenojaan ja voisiko kiinalainen muistivalmistaja CXMT nousta vahvemmaksi kilpailijaksi.

Sentimentti on kuitenkin parantunut tällä viikolla Amazonin, Microsoftin ja Googlen odotuksia vahvempien tulosten jälkeen, joiden pilvitoiminnot raportoivat jatkuneesta kiihtyvästä tekoälykysynnästä.

Laajempi markkina-optimismi Lähi-idän jännitteiden lieventyessä on myös tukenut puolijohdeosakkeita.

Deloitte ennustaa pulaolojen jatkuvan vuosia

Toimialan ennusteet viittaavat edelleen siihen, että muistin tarjonta kamppailee pysyäkseen kysynnän tahdissa huolimatta ennätyksellisistä investoinneista.

Deloitten mukaan maailman kolme suurinta muistivalmistajaa - Micron, Samsung ja SK Hynix - ovat odotettavissa kasvattavan yhteenlaskettuja pääomamenojaan lähes 340 % vuosien 2024 ja 2027 välillä tuotannon laajentamiseksi.

Muistiin liittyvät investoinnit voivat kattaa suunnilleen puolet puolijohdeteollisuuden kokonaispääomamenoista vuoteen 2026 mennessä.

Siitä huolimatta Deloitte huomautti, että lisäkapasiteetin käyttöönotto vie vuosia, koska uusien valmistuslaitosten rakentaminen ja tuotannon käynnistäminen kestää tyypillisesti kolme–viisi vuotta.

Konsulttiyritys odottaa, että hyperskaalaiset pilvipalveluntarjoajat kohdentavat noin 30 % vuoden 2026 datakeskusinvestoinneistaan muistiin, ja osuuden ennustetaan nousevan 36 %:iin vuonna 2027.

Muistikomponentit muodostavat myös suunnilleen neljänneksen materiaalilaskelmasta korkean tason AI-palvelinrakeissa.

Tämän seurauksena Deloitte ennustaa, että maailmanlaajuiset muistinmyynnit voisivat ylittää $1 trillion vuonna 2027, verrattuna noin $230 billioniin vuonna 2025.

"Nykyinen muistin tarjonnan niukkuus ja kohonneet hinnat saattavat jatkua vuoteen 2029 tai jopa 2030 asti, mikäli hyperskaalaajien muistikysyntä jatkuu. Muut asiakkaat, jotka tarvitsevat muistia laitteisiin kuten PC:t, älypuhelimet ja muuhun kulutuselektroniikkaan sekä ei-tekoälyä hyödyntäville datakeskuksille, joutuvat todennäköisesti myös kohtaamaan korkeat muistin hinnat," Deloitte totesi.

Bank of America pitää Micronin myyntiä ostotilaisuutena

Muskin kommentit ovat linjassa Bank of American tällä viikolla julkaistun myönteisen analyysin kanssa, jossa välittäjäyhtiö toisti osta-suosituksensa Micronille ja piti tavoitehintansa $1,550:ssa, mikä tarkoittaa noin 72 %:n nousupotentiaalia verrattuna tiistain päätöshintaan.

Analyytikko Vivek Arya myönsi, että muistihinnat ja marginaalit lopulta normalisoituvat, kun uusi kapasiteetti tulee markkinoille vuoden 2027 puolivälin ja 2028 välillä.

Hän kuitenkin katsoi, että sijoittajat ovat muuttuneet liiankin keskittyneiksi tulevaan laskukauteen, vaikka toimialan nykyiset perustekijät paranevat.

"Hyperskaalaajien menot jatkuvat kasvussa korkeampien komponenttikustannusten huolimatta, mikä viittaa puolijohteiden/muistin hinnoitteluvoimaan," Arya kirjoitti.

Bank of America totesi myös, että GPU:n vuokratasot ovat lähellä ennätystasoja eikä yksikään merkittävä pilvipalveluntarjoaja ole viitannut siihen, että muistin puutteet rajoittaisivat tekoälyn käyttöönottoa.

Välittäjä hyllytti lisäksi huolet kiinalaisesta valmistajasta CXMT:stä, todeten, että yritys keskittyy edelleen tavalliseen DRAM-muistiin eikä tällä hetkellä muodosta merkittävää kilpailuuhkaa korkeakaistaisessa muistissa, jota käytetään tekoälykuormissa.