Miksi Wall Street karsastaa PDD:tä juuri ennen tuloksia?

PDD Holdings lähtee toisen neljänneksen tulosjulkaisuun maanantaina, ja Wall Street suhtautuu varauksella siihen, kuinka nopeasti liikevaihdon kasvu voi näkyä vahvempina voittomarginaaleina.

Analyytikot ennakoivat noin 17,1 miljardin dollarin liikevaihtoa ja oikaistua tulosta noin 2,75 dollaria ADS-kohtaiselta erältä. PDD:n osake sulkeutui perjantaina 88,38 dollarissa, laskua 1,3 %, sen jälkeen kun ensimmäisen neljänneksen jälkeen osakekohtaisia tavoitehintoja alennettiin.

Muutos ei ole suoranaista laskusuhdannetta. Temu laajenee kansainvälisesti ja PDD on yhä yksi Kiinan suurimmista verkkokauppapalveluista.

Huolenaiheena on, että voimakkaat investoinnit ja heikko kiinalainen kulutus ovat tehneet lähiaikojen tulosennusteista vaikeita.

PDD:llä on edelleen kasvua, mutta tulosnäkymien selkeys on heikentynyt

Ensimmäisen neljänneksen liikevaihto kasvoi 11 % vuodentakaisesta 106,2 miljardiin juaniin, mutta oikaistu nettotulos laski 17 %:lla 14,1 miljardiin juaniin.

Myynti- ja markkinointikulut nousivat 33,8 miljardiin juaniin, eli noin 32 %:iin liikevaihdosta, kun PDD jatkoi investointeja sekä kotimaisilla että ulkomaisilla markkinoilla.

Tuo ristiriita on nyt keskeinen maanantain raportissa.

Macquarien analyytikko Ellie Jiang alensi suosituksen Neutraaliksi kvartaalin jälkeen ja laski tavoitehinnan 151 dollarista 87 dollariin.

StreetInsiderin mukaan Jiang totesi, että yhtiö "ei löydä konkreettisia todisteita, jotka tukisivat kestävää lyhyen aikavälin tulosten elpymistä".

Macquarie nosti esiin hevosenkengän kuluttajakysynnän laimeuden, aggressiivisen verkkokauppakilpailun sekä jatkuvat menot toimitusketjuihin ja kansainväliseen laajentumiseen. Se mainitsi, että myynti- ja markkinointikulut olivat nousseet 29 %:sta vuonna 2025 32 %:iin liikevaihdosta.

Kyse ei ole siitä, näyttäisikö PDD halvalta. Sijoittajat kamppailevat määrittääkseen, mikä taso kestäviä tuloksia pitäisi tukea kyseistä arvostusta.

Heikko kiinalainen kulutus tekee Temusta entistä tärkeämmän

PDD lähtee tuloksiin myös kotimarkkinansa ollessa paineessa.

Daiwa alensi osakkeen suosituksen Pidä-tasolle kesäkuussa ja laski tavoitehinnan 145 dollarista 80 dollariin sen jälkeen, kun Kiinan 6.18-ostofestivaali "tuotti negatiivisen yllätyksen".

Festivaalin kokonaismyyntivolyymi kasvoi vain 0,9 % vuodessa, kun vuonna 2025 kasvu oli 15 %. Daiwa kuvasi kiinalaista verkkokauppakulutusta "heikoksi" ja makrotaloudellista taustaa "vaikeaksi".

Se tekee Temun kansainvälisestä laajentumisesta tärkeän.

Temu voi kompensoida kotimaisen kasvun hidastumista, mutta ulkomailla volyymin rakentaminen vaatii panostuksia asiakashankintaan, logistiikkaan, kauppiaskannustimiin ja lokalisaatioon.

Kysymys on, paranevatko kyseisen kasvun taloudelliset edellytykset riittävän nopeasti, jotta kansainvälinen laajentuminen ei söisi suhteettoman suurta osuutta konsernin voitoista.

Tulotiedoissa pitää näkyä, maksavatko kulut itsensä takaisin

Kaikki analyytikot eivät tulkitse PDD:n lisääntyneitä investointeja rakenteellisena heikkenemisenä.

Citin analyytikko Alicia Yap säilytti Osta-suosituksensa ensimmäisen neljänneksen jälkeen, vaikkakin laski tavoitehinnan 142 dollarista 123 dollariin.

TipRanksin mukaan Citi osittain sitesi liikevaihdon pettymyksen jälleenmyyjäalennuksiin sekä toimitusketjuihin ja omiin tuotebrändeihin kohdistuviin lisääntyneisiin investointeihin.

Pankki kannattaa tätä strategiaa ja katsoo, että onnistunut toteutus voisi parantaa tuotteiden laatua sekä kiinalaisille ostajille että Temun kansainvälisille asiakkaille.

Tämä kiteyttää keskustelun ennen tuloksia.

PDD:n on esitettävä, kuinka paljon se käyttää kasvun aikaansaamiseksi ja milloin nuo menot alkavat tuottaa selkeämpää tulospalautusta.

Sijoittajien tulisi kiinnittää huomiota liikevaihdon kasvuun, oikaistuihin marginaaleihin, myynti- ja markkinointikuluihin, Temun kommentointiin, kotimaiseen monetisaatioon ja johdon investointinäkymiin.