Xpengin tulos paljasti 'myönteisiä' – ei kuitenkaan ydin-sähköautoliiketoiminnassa

Xpengin (XPEV) osake laskee maanantaiaamuna sen jälkeen, kun kiinalainen sähköautovalmistaja julkaisi odotuksia heikommat tulokset tilikauden toiselta neljännekseltä (Q2).

Kuitenkin XPEV:n tulosjulkaisussa oli merkittäviä positiivisia seikkoja – vain ei ydin-sähköautoliiketoiminnassa.

Xpengin osakkeet ovat olleet sijoittajille suuri pettymys vuonna 2026, ja ne ovat tällä hetkellä lähes 50 % alle vuoden alun huippunsa.

Mikä oli positiivista Xpengin Q2-tuloksessa?

Xpengin tulospäivän merkittävin positiivinen uutinen liittyi vähemmän sähköautoihin kuin voisi odottaa.

XPEV:n robotiikka‑yksikkö keräsi ensimmäisessä rahoituskierrossaan yli $900 million, mikä antoi yksikölle post-money-arvon yli $6.3 billion.

Kierrosta johti IDG Capital, mukana olivat Gaorong Ventures sekä strategisina sijoittajina Alibaba ja Tencent.

Xpengin johto sanoi, että rahoitus edustaa Kiinan embodied-AI-alalla kirjattua suurinta yksittäistä yksityistä rahoituskierrosta.

Tällä on merkitystä, koska XPEV asemoituu yhä enemmän Physical AI -yritykseksi sen sijaan, että se olisi pelkästään sähköautovalmistaja.

Varat tukevat humanoidirobottien laitteiston ja ohjelmiston kehitystä, Physical AI -mallien koulutusta, datan tuottamista, valmistusinfrastruktuuria ja kansainvälistä kaupallistamista.

XPeng suunnittelee valmistavansa 1,000 IRON-humanoidirobottia kuukaudessa vuoden 2026 loppuun mennessä, ja alkuvaiheen käyttöönotot kohdennetaan vähittäis- ja teollisuusympäristöihin ennen laajempaa kaupallista myyntiä vuonna 2027.

Muita ei-ydintoimintaan liittyviä positiivisia tekijöitä Q2-raportissa olivat palvelu- ja muiden liiketoimintojen myynnin 94 % vuotuinen kasvu noin RMB2.70 billion ($400 million), jota ajoi automerkkiasiakkaille toimitetut tekniset tutkimus- ja kehityspalvelut sekä vahvempi varaosien ja lisävarusteiden liikevaihto.

XPEV:n osake on ostamisen arvoinen laskusta, koska nämä tekijät auttoivat yhtiön kokonaisbruttomarginaalin nousemista 340 peruspistettä 20,7 prosenttiin toisella neljänneksellä (Q2).

Miksi XPEV:n osakkeet romahtivat silti maanantaina

Xpengin osakkeet romahtivat 24. elokuuta ensisijaisesti siksi, että sijoittajat arvostavat yhtiötä edelleen pääosin sen nykyisen sähköautotoiminnan tuottamien tulosten perusteella.

Ja sillä rintamalla Q2-luvut olivat vähemmän vakuuttavia. XPeng toimitti 103,295 ajoneuvoa neljänneksen aikana, mikä on merkittävä 64.8% peräkkäinen kasvu, mutta vain 0.1% enemmän kuin samaan aikaan vuotta aiemmin.

Ajoneuvomyynnin liikevaihto kasvoi vain 1% vuodessa RMB17.05 billioniin.

Tärkeämpää on, että ajoneuvojen marginaali romahti 14.3%:sta 12.1%:iin vuoteen verrattuna, vaikka kokonaisbruttomarginaali parani — johto katsoi tämän johtuvan tuotegeneraatiosiirtymästä.

XPEV:n nettotappio laajeni myös merkittävästi RMB1.34 billioniin verrattuna vain RMB480 millioniin vuotta aiemmin – samalla oikaistu tappio per ADS oli RMB1.29, kun FactSetin ennuste oli RMB0.91.

Sitten tuli selkeämpi varoitusmerkki: Q3-ohjeistus. XPeng odottaa liikevaihtoa RMB21.7 billionista RMB23.4 billioniin, mikä on selvästi alle FactSetin konsensusennusteen RMB26.69 billion.

Se odottaa noin 118,000 toimitusta, mikä merkitsisi peräkkäisvälistä kasvua mutta vain 0.87% laskun ja 4.3% nousun välillä verrattuna vuotta aiempaan.

Toisin sanoen XPeng kasvattaa volyymia heikosta Q1-pohjasta, mutta sijoittajat eivät vielä näe merkkejä kiihtyvästä perustason kysynnästä tai parantuvasta ajoneuvojen kannattavuudesta.

Kannattaako ostaa Xpengin tulosjälkeinen lasku?

Kaiken kaikkiaan tilanne jättää XPEV:n osakkeille poikkeuksellisen sijoitustarinan. Yhtiö esittää todisteita siitä, että sen teknologia-alusta voi ulottua autojen ulkopuolelle, ja yli $900-million-plus robotiikkarahoitus tarjoaa merkittävän ulkoisen validoinnin.

Mutta sijoittajat eivät voi sivuuttaa sitä, että sähköautoliiketoiminta tuottaa edelleen ylivoimaisen osan liikevaihdosta ja on paineen alla Kiinan kovassa autokilpailussa.

Hyvä uutinen on se, että XPeng aloitti toisen puoliskon RMB40.48 billion käteisvaroilla, rahoitusvaroilla, rajoitetuilla käteisillä, lyhytaikaisilla sijoituksilla ja määräaistalletuksilla.

Sillä on myös kasvava mallivalikoima tulossa, ja johto odottaa viimeaikaisten lanseerauksien tukevan tulevaa volyymia ja tuotemixiä.

Osakkeenomistajille seuraava testi on yksinkertainen: pystyykö XPeng muuttamaan teknologiaetunsa paremmaksi taloudelliseksi tulokseksi? Robotiikkaliiketoiminnasta voi lopulta tulla arvokas itsenäinen omaisuus — samalla palvelut ja Physical AI voivat monipuolistaa liikevaihtoa.

Mutta ennen kuin ajoneuvomarginaalit palautuvat ja ohjeistus alkaa viitata vahvempaan vuotuiseen kasvuun, markkinat todennäköisesti käsittelevät näitä mahdollisuuksia lupaavina — eivät todistettuina.

Ja se selittää maanantain reaktion. Xpengin tiedotteessa oli vaikuttavia kehityksiä, erityisesti robotiikassa. Mutta osakemarkkinat vaativat todisteita siitä, että yhtiön kunnianhimoinen tulevaisuus alkaa tänään parantaa sen ydinsähköautoliiketoimintaa.