Micronin osake on noussut 220 % – härät saattavat aliarvioida tämän riskin

Micronin osake (NASDAQ: MU) on yksi tekoälyn infrastruktuurin nousun selkeistä voittajista, ja sen kurssi on yhä noin 220 % plussalla vuonna 2026 huolimatta kesän volatiliteetista.

Osake sulkeutui torstaina $935,39:ssa, -0,32 % ja noin 27 % alle kesäkuun ennätyksensä.

Nvidian uusimmat tulokset vahvistivat nousua tukevan taustan osoittamalla, että muisti on edelleen merkittävä pullonkaula tekoälyketjussa. Silti Micron laski, mikä viittaa siihen, että pelkkä vahva kysyntä ei välttämättä enää yksin nosta osaketta.

Riski on siinä, voivatko Micronin rallin taustalla olevat oletukset — kuten muistin lisääntyvä määrä, kasvavat katteet ja kiihtyvät hinnat — jatkaa kehittymistään sijoittajien odottamalla tavalla.

Tulevat tekoälypiirit voivat tarvita vähemmän muistia kuin härät odottavat

Mizuho-analyytikko Vijay Rakesh alensi Micronin tavoitehinnan $1,300:aan $1,375:stä 25. elokuuta, mutta säilytti Osta-suosituksensa.

TipRanksin mukaan Rakesh mainitsi yhtenä syynä alempaan tavoitehintaan "huolenaiheet tulevien GPU-/ASIC-laitteiden spesifikaatioiden keventämisestä".

Yksinkertaisesti sanottuna tulevat tekoälykiihdyttimet voidaan suunnitella käyttämään halvempaa tai vähemmän muistia kuin sijoittajat tällä hetkellä olettavat.

Se ei tarkoita, että tekoälymuistin kysyntä äkillisesti romahtaisi. Koulutus ja inferenssi ovat edelleen erittäin muisti-intensiivisiä, ja Mizuho odottaa yhä tiukkaa tarjontaa ja vahvaa DRAM-kysyntää.

Riski on hienovaraisempi. Jos muistisisältöä per kiihdytin kasvaa hitaammin, yksi oletuksista, jotka tukevat yhä aggressiivisempia korkean kaistanleveyden muistin (HBM) ja DRAM-ennusteita, menettää voimaa.

Varoitus on merkittävä, koska se tulee analyytikolta, joka on edelleen optimistinen Micronin suhteen, eikä taholta, joka vaatisi tekoälykaupan purkautumista.

Ennätykselliset katteet saattavat olla lähellä huippua

UBS-analyytikko Timothy Arcuri on nostanut esiin toisen painekohdan: Micronin poikkeuksellisen vahvojen bruttomarginaalien kestävyys.

Viimeisten sijoittajatapaamisten jälkeen Arcuri totesi, että kysymykset keskittyivät vahvasti toimitussopimuksiin, tulevaan kapasiteettiin, marginaalialenemiin ja siihen, voiko nykyinen niukkuus jatkua.

Hän kertoi StreetInsiderille, että Micron voi pysyä lyhyellä aikavälillä "taistelualueena", kun lyhyen aikavälin sijoittajat huolehtivat "bruttomarginaalien huipentumisesta", kun suurempi osa volyymista siirtyy aiemmin neuvoteltuihin toimitussopimuksiin.

UBS säilytti kuitenkin Osta-suosituksensa ja $1,625:in tavoitehinnan, väittäen, että Micronin tulokset voivat osoittautua skeptikkoja kestävämmiksi.

Tuo ero on erityisen tärkeä.

Riski ei välttämättä ole Micronin voittojen romahtaminen, vaan parantumisvauhdin hidastuminen.

220 % osakekurssirallin jälkeen sillä voi olla valtava merkitys. Osakkeet reagoivat usein vähemmän siihen, pysyvätkö tulokset vahvoina, kuin siihen, nousevatko ennusteet edelleen.

Jos katteet tasaantuvat samalla kun odotukset pysyvät korkeina, vahvat tulokset voivat tuottaa vähemmän nousua kuin aiemmin sykliä.

Muistihinnat voivat nousta – ja silti vahingoittaa osaketta

Citi-analyytikko Atif Malik on esittänyt samankaltaisen huolen hinnoittelun suhteen. Hän alensi Micronin tavoitehinnan $1,150:een $1,400:sta aiemmin tässä kuussa samalla kun piti Osta-suosituksen.

Citi odottaa DRAM- ja NAND-hintojen nousuvauhdin hidastuvan, ja sanoo, että hinnat voivat huipentua noin vuoden 2027 toisella neljänneksellä.

“Näemme sekä DRAM- että NAND-hintojen hidastuvan neljännekseltä toiselle seuraavien neljän neljänneksen aikana”, yhtiö sanoi StreetInsiderin mukaan.

Se on avainriski osakkeenomistajille: muistihintojen ei tarvitse laskea, jotta osakkeen tarina heikkenee. Riittää, että niiden kiihtyminen loppuu.

Bank of America -analyytikko Vivek Arya on myös varoittanut, että siruyhtiöihin kohdistuu lyhyellä tähtäimellä painetta makrotalouden olosuhteista, huolista tekoälyn rahoituksesta ja sijoittajien samankaltaisesta positioitumisesta.

BofA näkee noin 10 % laajuisen sektorin vetoavaruuden, vaikka nimeää Micronin yhdeksi pitkäaikaisesti suositelluksi tekoälyosakkeekseen.