Samsungin osake jälleen laskussa: miksi massiivinen osinko ei tyydytä sijoittajia

Samsung Electronicsin osake vetäytyi jälleen perjantaina, mikä jatkoi epävakaata viikkoa, kun sijoittajat eivät omaksuneet yhtiön ennätyksellistä osakkeenomistajille suunnattua tuotonjakositoumusta.

Osake oli noin 2 % laskussa perjantain myöhäisellä aamulla Soulissa, kun taas KOSPI laski noin 0,8 %, kun sijoittajat muuttuivat varovaisiksi Federal Reserven puheenjohtaja Kevin Warshin Jackson Holen puhetta odotellessa.

Samsung oli jo maanantaina pudonnut yli 8 % sen jälkeen kun yhtiö ilmoitti vuoden 2026 osakkeenomistajapalautuksista, joiden suuruus on 90 trillion to 110 trillion won.

Samsungin osake: Ennätyksellinen tuotonjako, mutta ei sitä mitä sijoittajat hinnoittelivat

Samsungin suunnitelmaan sisältyy 30 trillion won kolmannen neljänneksen käteisosingot. Hallitus päättää tammikuussa, miten jäljellä olevat 60 trillion to 80 trillion won jaetaan osinkoina, takaisinostoina tai osakkeiden mitätöinteinä.

Yhtiö myös piti kiinni sitoumuksestaan palauttaa 50 % vuosina 2024–2026 syntyvästä vapaasta kassavirrasta sen sijaan, että se ottaisi käyttöön aggressiivisemman kehikon.

Morgan Stanley tiivisti pettymyksen kutsuen suunnitelmaa "suureksi pääoman palautukseksi, hieman odotuksia alhaisemmaksi".

Odotukset olivat nousseet tekoälyn vauhdittamien puolijohdetuottojen ja SK Hynixin 40 trillion wonin takaisinosto- ja mitätöintiohjelma-ilmoituksen jälkeen.

Eugene Securitiesin analyytikko Sohn In-joon kertoi Reutersille, ettei Samsung ollut nostanut osakkeenomistajille suunnattua tuotonjakopolitiikkaansa eikä sitoutunut mitätöimään omia osakkeitaan tavalla, joka tukisi osaketta.

Miksi 110 trillion won voi tarjota vähemmän tukea kuin miltä se kuulostaa

Samsungin omistusrakenne monimutkaistaa tätä kysyntää.

Samsung Life ja Samsung Fire omistavat jo osuuksia, jotka ovat lähellä sääntelyrajoja. Jos Samsung Electronics mitätöi suuria määriä omia osakkeitaan, konserniyhtiöiden prosenttiosuudet voisivat nousta, mikä saattaisi pakottaa niitä myymään osakkeita pysyäkseen rajoissa.

Se saattaa rajoittaa sitä, kuinka suuri osa jäljellä olevasta palautuspotista muuttuu takaisinostoiksi ja mitätöinneiksi.

DS Investment & Securitiesin tutkimusjohtaja Kim Soo-hyun kertoi Reutersille, että vain noin 10 trillion to 20 trillion won jäljellä olevasta 60 trillion to 80 trillion wonista voidaan käyttää takaisinostoihin ja mitätöinteihin, ja suurin osa lopusta todennäköisesti menee osinkoihin.

Osinko jakaa käteistä. Takaisinosto, jota seuraa mitätöinti, vähentää osakkeiden määrää, jotka kilpailevat Samsungin tulevista tuotoista, mikä saattaa nostaa osakekohtaista tulosta ja jäljelle jäävien sijoittajien omistusarvoa.

Tämä selittää, miten yli 100 trillion wonin arvoinen ohjelma voi silti tuottaa pettymyksen.

Takaisinostot pehmentävät osakkeen laskua, mutta sijoittajat pysyvät varovaisina

Samsung toteuttaa erillisen 15 trillion wonin takaisinosto-ohjelman elokuun ja marraskuun välillä henkilöstön osakepalkkioita varten.

Korea Exchangein tiedot osoittavat, että yrityssektorin toimijat ovat olleet viime aikoina suuria ostajia, mikä on auttanut ottamaan vastaan muiden sijoittajaryhmien myyntejä.

Tuo kysyntä voi pehmentää laskuja, mutta se ei poista huolia lopullisesta osakkeenomistajille suunnatusta tuotonjakorakenteesta.

Mirae Asset Securitiesin analyytikko Kim Young-gun katsoo, että reaktio on mennyt liiallisuuksiin.

Seoul Economic Dailyssä julkaistuissa kommenteissa Kim sanoi, että Samsungin osakkeet "ylireagoivat" ennätysmaksusta huolimatta, ja hän piti yllä osta-suositusta 370,000 wonin tavoitehinnalla.

Hän perusteli, että puolijohdevoittojen nousutrendi on edelleen voimassa ja Samsungin arvostus on laskenut lähelle AI-sykliä edeltäneitä tasoja.