Intervista: Isadora Arredondo di Hedera sulle stablecoin, la DeFi e il futuro globale della regolamentazione delle criptovalute

Il Regno Unito si è posizionato come un potenziale hub per le criptovalute, ma rimangono dubbi sul fatto che il suo approccio normativo corrisponda alle sue ambizioni.

Con l'Europa che avanza attraverso il MiCA e gli Stati Uniti che cambiano marcia con nuove proposte legislative, la strategia delle stablecoin del Regno Unito e il quadro normativo più ampio sono sotto stretto esame.

Per spiegare come le diverse giurisdizioni si stanno avvicinando agli asset digitali, Invezz ha parlato con Isadora Arredondo, Director of Global Policy di Hedera.

Con un'esperienza che spazia dalla Financial Conduct Authority del Regno Unito, al lavoro di consulenza presso Global Counsel e ora a un ruolo di primo piano in Hedera, Arredondo offre una prospettiva unica sull'evoluzione del panorama politico.

Discute la tempistica del Regno Unito per la regolamentazione, la competitività degli Stati Uniti, la frammentazione globale e il ruolo della DeFi.

Ecco gli estratti dell'intervista:

Invezz: Per iniziare, come vede l'approccio generale del governo britannico alla regolamentazione delle criptovalute, in particolare per quanto riguarda le stablecoin?

"Penso che, nonostante il cambio di amministrazione negli ultimi cinque anni e il tipo di leadership nel governo, ci sia stata una chiara intenzione politica nel corso degli anni di guidare sostanzialmente l'attività nel mercato.

E la narrativa della creazione di un hub crittografico nel Regno Unito è stata mantenuta per tutto il tempo".

Ha spiegato che permane una spaccatura tra i regolatori e l'ambizione politica, in particolare sulle stablecoin.

La Banca d'Inghilterra ha espresso preoccupazione per la sovranità monetaria e infrastrutturale e, inizialmente, le stablecoin sono state escluse dal quadro normativo dei pagamenti.

"Ciò ha causato preoccupazione tra il settore perché significa che il loro caso d'uso era limitato a un tipo di prodotto di investimento, che ovviamente non è quello che è il caso d'uso principale delle stablecoin", ha affermato.

Ciò ha anche creato incertezza tra il mandato della Banca d'Inghilterra e quello della Financial Conduct Authority (FCA).

Invezz: il governo ha fissato un obiettivo di fine anno per la finalizzazione delle regole. Pensi che questa tempistica sia realizzabile?

"Penso che abbiamo sentito parlare di slittamenti e, inoltre, c'è una differenza tra il processo di consultazione normativa e l'effettiva attuazione e licenza. Penso che l'ambizione per quest'ultimo sia il 2026, il 2027, su cui alcune persone hanno espresso perplessità".

Ha osservato che il Regno Unito è in realtà più avanti degli Stati Uniti per alcuni aspetti.

"Gli Stati Uniti stanno discutendo sulla legislazione sulla struttura del mercato, dove la FCA si è già consultata sulla legislazione, e c'è un processo normativo che è stato avviato sotto forma di documenti di discussione e processi di consultazione.

Quindi in realtà il Regno Unito è leggermente più avanti degli Stati Uniti, anche se ovviamente l'Europa è molto più avanti".

Invezz: Pensi che il recente entusiasmo degli Stati Uniti per le criptovalute abbia spinto altri governi, incluso il Regno Unito, ad agire più rapidamente?

Ha aggiunto che la competitività è diventata una priorità per molte giurisdizioni.

"Con la particolare enfasi degli Stati Uniti sul riportare l'attività negli Stati Uniti fornendo maggiore chiarezza, ha provocato altri a muoversi per fornire incentivi simili".

Ma ha anche evidenziato le preoccupazioni nei mercati emergenti, in particolare per quanto riguarda le stablecoin garantite da USD, che portano a potenziali "fughe di depositi" e allo spostamento della valuta.

Invezz: Regioni diverse hanno adottato approcci diversi. Osserva un peggioramento della frammentazione normativa globale o c'è spazio per l'armonizzazione?

Anche se le criptovalute, la finanza digitale e la politica tecnologica in generale sono il campo di battaglia su cui questa frammentazione degli standard e la recessione del multilateralismo si vedono in modo più crudo".

Ha avvertito che la frammentazione potrebbe esporre i consumatori a maggiori danni e arbitraggio normativo, in particolare in un settore transfrontaliero come la DeFi.

"Cerchiamo davvero di concentrare il nostro impegno sia a livello normativo che politico, concentrandoci sull'importanza della cooperazione normativa e dei regimi di equivalenza... La cooperazione transfrontaliera è fondamentale per poter fermare la criminalità e monitorare le frodi".

Ha detto che Hedera si impegna attraverso consultazioni, associazioni di categoria e partecipazione a tavole rotonde pubbliche e private.

Invezz: Quest'anno c'è stata un'impennata di hack ed exploit nella DeFi. La regolamentazione può recuperare il ritardo e ridurre questi rischi?

"Penso che stiamo assistendo a un movimento positivo sia da parte dell'industria che delle consultazioni normative e del dialogo sul fatto che gli standard sono importanti e necessari".

Ma ha sottolineato che i framework progettati per l'intermediazione finanziaria tradizionale non sempre si adattano alla DeFi.

"Potrebbero esserci dei rischi nella DeFi, ma probabilmente si tratta più di rischi di resilienza operativa, rischi KYC e AML, rischi informatici, piuttosto che necessariamente rischi di cattiva condotta finanziaria".

Invezz: L'industria delle criptovalute si è spesso lamentata della regolamentazione attraverso l'applicazione. Pensa che le cose stiano cambiando?

"In modo massiccio. Penso che sia cambiato drasticamente rispetto a prima".

Ha attribuito ciò sia alla volontà politica che al crescente impegno istituzionale.

"Stiamo vedendo il mercato maturare. Si assiste a un aumento del reclutamento di talenti sul mercato. Si stanno assistendo all'adozione di un approccio più incentrato sulla conformità da parte di diversi fornitori di servizi crypto".

Invezz: Come vede l'evoluzione della regolamentazione nei mercati emergenti, dove l'adozione è stata forte?

I paesi dell'APAC hanno una base di consumatori molto più sofisticata... mentre in America Latina o in Africa, le stablecoin sono spesso utilizzate per proteggersi dalle fluttuazioni valutarie o per le rimesse".

Ha notato che alcune autorità di regolamentazione hanno inizialmente adottato approcci pesanti, ma in seguito hanno ricalibrato quando i consumatori hanno avuto accesso a prodotti rischiosi senza protezioni.

Invezz: Guardando al futuro, quali sviluppi si aspetta nel Regno Unito e nel mondo delle criptovalute in generale nei prossimi due anni?

"Penso che vedremo un po' più di progressi nell'aggiornamento dei sistemi di regolamento e dei sistemi di pagamento da parte delle banche centrali. Penso che assisteremo all'adozione da parte delle banche centrali di un maggior numero di CBDC all'ingrosso e di strumenti per aiutare a proteggere il loro mandato e il loro ruolo in questo spazio".

Si aspetta inoltre una maggiore adozione istituzionale e un offuscamento dei confini tra finanza tradizionale, finanza centralizzata e DeFi.

"Nel corso del tempo, vedremo aziende del calibro di Revlon agire tanto quanto Coinbase. Penso che vedremo una fusione di queste diverse fintech in una fusione di servizi e prodotti che i consumatori non possono davvero distinguere, che si tratti di prodotti crittografici o di moneta elettronica".

Dal punto di vista normativo, auspica una maggiore cooperazione.