La banca centrale della Corea del Sud respinge il dominio delle stablecoin private

La Banca di Corea ha emesso un avvertimento sui rischi connessi alle stablecoin e ha invece chiesto alle banche tradizionali di farsi avanti e prendere l'iniziativa nel garantire la fiducia monetaria.

In sostanza, la banca centrale sudcoreana è preoccupata che le stablecoin non riescano a mantenere il loro ancoraggio con il won, secondo un rapporto pubblicato il 28 ottobre.

Le stablecoin devono essere sostenute dalla fiducia

Anche se il mercato delle stablecoin sudcoreano ha assistito a una crescita notevole negli ultimi anni, gran parte di esso è stato guidato da società private, che secondo la banca centrale potrebbero aprire la porta all'instabilità finanziaria.

La Banca di Corea ha avvertito che gli emittenti privati spesso non hanno la fiducia istituzionale e l'"alto livello di pubblicità" necessari per salvaguardare la stabilità del valore durante i periodi di incertezza del mercato o quando subiscono interruzioni operative.

Senza un'istituzione pubblica credibile che sostenga l'asset, questi token potrebbero delegrare e minare la fiducia stessa che fa funzionare la valuta in primo luogo, ha avvertito.

La banca centrale vuole che le banche autorizzate assumano un ruolo guida nell'emissione di asset digitali garantiti da won, poiché sono già integrati nel quadro monetario centralizzato.

In quanto tali, sono in una posizione migliore per gestire le riserve e garantire il mantenimento della liquidità, sostenendo al contempo la responsabilità pubblica nel caso in cui il tasso di rimborso aumenti o il mercato perda fiducia nella stablecoin.

"La valuta non si basa sulla tecnologia, ma sulla fiducia", ha affermato la banca nel rapporto.

Il depegging è stato individuato come un rischio strutturale, non solo un problema tecnico. Anche le stablecoin ampiamente adottate come USDC e USDT hanno lottato sotto pressione.

Il crollo di Terra-Luna e il calo di USDC a 0,88$ durante la crisi di SVB sono stati entrambi citati come promemoria del fatto che la qualità delle riserve e la credibilità degli emittenti contano tanto quanto la blockchain su cui operano.

Nelle parole della banca centrale, "se il valore delle attività di riserva diminuisce a causa di investimenti rischiosi, la promessa non può essere mantenuta".

Al di là del rischio di mercato, la protezione dei consumatori rimane un altro punto cieco.

I possessori di stablecoin non sono coperti dal sistema di assicurazione dei depositi della Corea del Sud, né possono fare affidamento sulla banca centrale per la liquidità di emergenza in caso di crollo di un emittente.

La banca centrale osserva che la mancanza di una rete di sicurezza legale rende gli utenti al dettaglio vulnerabili a perdite improvvise, in particolare se l'emittente non onora i rimborsi.

C'è anche la preoccupazione che consentire alle aziende non bancarie di emettere stablecoin possa diluire la disciplina finanziaria.

Le aziende del settore tecnologico o della vendita al dettaglio potrebbero effettivamente emettere denaro privato per servire le proprie piattaforme, distorcendo la concorrenza e aumentando la concentrazione economica.

La banca ha avvertito di uno scenario in cui "le big tech integrano i servizi finanziari e di pagamento nelle proprie reti commerciali", potenzialmente vincolando utenti e commercianti a token proprietari.

Tali sviluppi, ha affermato, minerebbero la separazione tra capitale industriale e finanziario che è alla base del sistema economico coreano.

La Bank of Korea non è contraria alle innovazioni delle stablecoin

Nonostante le critiche, la banca centrale non si oppone all'innovazione in sé e ha chiarito che "non cerca di bloccare l'innovazione".

Per supportare la supervisione delle stablecoin, la banca centrale vuole che più agenzie lavorino insieme e sta già eseguendo un progetto pilota chiamato Project Hangang, che è un programma pilota che testa i token emessi dalle banche all'interno di una rete blockchain controllata.

Questi token offrono la programmabilità e la velocità di regolamento delle stablecoin, pur essendo vincolati all'interno di un ambiente regolamentato.

Al momento, il mercato delle stablecoin in Corea del Sud è dominato da progetti privati come KRWIN e KRW1 che sono ancorati alla valuta locale.

In questo contesto, la Financial Services Commission della Corea del Sud dovrebbe presentare un nuovo framework per le stablecoin all'Assemblea nazionale entro la fine dell'anno, nell'ambito della seconda fase del Virtual Asset User Protection Act.