Prospettive del Bitcoin mentre Kevin Warsh si prepara a guidare la Fed

Bitcoin è entrato in una fase di maggiore incertezza in vista del cambio di leadership alla Federal Reserve, mentre i trader ponderano schemi ribassisti storici rispetto ai segnali di politica misti provenienti dal futuro presidente Kevin Warsh.

Secondo l'account di trading crypto CRYPTOWZRD, Bitcoin ha corretto per diversi mesi dopo ogni insediamento di un nuovo presidente della Fed, un pattern che ora attira attenzione mentre Warsh si prepara a sostituire Jerome Powell il mese prossimo.

“Ogni volta che un nuovo Chair della FED prende il posto, $BTC ha corretto per alcuni mesi prima che iniziasse il vero divertimento,” ha scritto CRYPTOWZRD su X, aggiungendo: “Riuscirà a spezzare la maledizione o ci sarà un ultimo calo?”

I dati citati dalla stessa fonte mostrano che i cambi di leadership della Fed hanno anche messo pressione sulle azioni, sebbene l'S&P 500 sia scambiato a massimi storici durante l'attuale passaggio di consegne.

L'arrivo di Warsh potrebbe avere un significato più complesso per le crypto rispetto a una normale transizione verso una Fed più restrittiva. 

Durante le recenti audizioni, Warsh ha detto che gli asset digitali fanno già parte del sistema finanziario americano, mentre le sue dichiarazioni patrimoniali hanno mostrato un'esposizione familiare a investimenti collegati alle crypto. 

I partecipanti al mercato hanno interpretato questi elementi come segnali che la sua supervisione del settore potrebbe essere più informata rispetto all'approccio prudente di Powell.

La Fed di Warsh potrebbe mettere alla prova la tesi sulla liquidità di Bitcoin

Le aspettative di politica monetaria sono diventate più cariche politicamente prima della prima riunione del Federal Open Market Committee sotto Warsh. 

Il presidente Donald Trump ha detto a CNBC che “sarebbe” deluso se Warsh non tagliasse i tassi a giugno, anche se i mercati monitorati dal FedWatch Tool di CME Group hanno unanimemente prezzato nessuna variazione nell'ultima riunione di Powell.

Le tendenze della liquidità hanno aggiunto un segnale diverso. James Lavish, partner del Bitcoin Opportunity Fund, ha affermato che la Fed ha reinserito circa $200 miliardi di Treasury USA nel suo bilancio negli ultimi mesi, sostenendo che la stretta quantitativa è di fatto terminata e descrivendo l'attuale contesto come una sorta di “QE-light”.

Il profilo politico di Warsh ha lasciato i trader con letture contrastanti.

Secondo il chief market strategist di Creative Planning, Charlie Bilello, Warsh ha “costruito il caso” per tagli dei tassi, ma ha anche osservato che Warsh ha criticato l'orientamento a tassi bassi della Fed durante l'ondata inflazionistica del 2021 e del 2022 come un “errore di politica fatale”.

Queste contraddizioni contano per Bitcoin perché Warsh ha anche chiesto una Fed più disciplinata, comprese dimensioni del bilancio ridotte e un'attenzione alla credibilità istituzionale. 

Alcuni analisti crypto hanno notato che una simile impostazione potrebbe mettere sotto pressione gli asset ad alto beta riducendo la liquidità, mentre la pressione politica per una politica monetaria più accomodante potrebbe creare vento a favore per gli asset digitali se gli investitori cominciassero a prezzare il rischio di svalutazione del dollaro.

L'opposizione a una CBDC al dettaglio lascia spazio alle crypto private

La posizione di Warsh su una valuta digitale della banca centrale ha attirato l'attenzione degli investitori crypto. 

Si è opposto a un dollaro digitale per i consumatori, definendolo una scelta di politica inadeguata in conflitto con i valori americani di privacy e indipendenza finanziaria, mostrandosi invece più aperto verso un dollaro digitale all'ingrosso destinato ai regolamenti tra istituzioni.

Per i mercati crypto privati, questa distinzione potrebbe essere importante perché una CBDC al dettaglio metterebbe la Fed in diretta competizione con le stablecoin e le reti di pagamento. 

Un approccio esclusivamente all'ingrosso lascerebbe più spazio agli emittenti di stablecoin privati e alle infrastrutture di pagamento crypto per svilupparsi senza un prodotto della banca centrale rivolto agli utenti quotidiani.

Warsh ha in passato descritto Bitcoin come il “software più nuovo e alla moda” pur mettendo in dubbio il suo uso come mezzo di scambio stabile. 

I suoi commenti più recenti, le sue dichiarazioni patrimoniali e la posizione sulla CBDC suggeriscono una presidenza che potrebbe trattare gli asset digitali come parte del sistema finanziario esistente piuttosto che come un mercato di nicchia.

Per Bitcoin, il primo test potrebbe comunque arrivare attraverso la liquidità.

Come detto prima, i pattern storici indicano un possibile ribasso nei mesi successivi all'insediamento di Warsh, mentre le aggiunte al bilancio, la pressione politica per tagli dei tassi e una visione meno ostile verso le crypto private potrebbero limitare i danni o persino sostenere la narrativa dell'“oro digitale” più avanti nel ciclo.