Netflix - Apa sekarang selepas penurunan 35%?

Aduhai. Saya pasti yang anda sudah mendengar berita ini sekarang, pendapatan Netflix tidak begitu menggegarkan dunia. Nah, itu mungkin tidak benar sepenuhnya – bagi para pelabur, dunia mereka pastinya berasa tergegar.

Merosot 35% selepas laporan pendapatan, Netflix telah mengurangkan modal pasaran sebanyak $50 bilion yang cukup mengejutkan. Itu adalah wang yang banyak – cukup untuk membayar pelakon filem utama Netflix, Dwayne “The Rock” Johnson, selama 185 tahun dengan gaji tahunannya yang dilaporkan sebanyak $270 juta.

Dan jika anda memegang saham itu, bertenang kerana ia mungkin boleh jadi lebih teruk - ketika pengurus dana lindung nilai Bill Ackman, masih lagi seorang bilionair, telah kehilangan $400 juta semalam apabila beliau menjual 3.1 juta sahamnya. Beliau baru sahaja membelinya tiga bulan lalu. Aduhai.

Jadi, mengapa kejatuhan ini berlaku dan ke mana arah tuju Netflix selepas ini?

Sebab-sebabnya

Sebab utama penurunan merudum ini ialah kehilangan 200,000 pelanggan pada suku pertama, di bawah jangkaan penambahan bersih sebanyak 2.5 juta. Ia sebenarnya adalah penurunan pertama pelanggan untuk platform penstriman itu dalam tempoh lebih sedekad. Ramalannya juga suram pada masa hadapan, dengan syarikat itu menegaskan bahawa ia menjangkakan kehilangan dua juta pelanggan lagi pada suku semasa. Ia juga memberi amaran bahawa pendapatan akan berkurangan dalam jangka pendek:

Faktor pertama ialah perkongsian kata laluan. Ya, bukan anda seorang sahaja yang menggunakan akaun langganan ibu bapa anda. Syarikat itu menganggarkan lebih 100 juta isi rumah tambahan mempunyai akses kepada perkhidmatan itu hasil daripada kata laluan yang dikongsi. Perlu diingat bahawa perkhidmatan itu pada masa ini mempunyai 222 juta pelanggan berbayar, jadi 100 juta pelanggan kongsi ini adalah satu jumlah besar.

Bulan lalu, kerana ini menjadi tumpuan yang lebih untuk Netflix, mereka mengumumkan bahawa mereka sedang mencuba usaha banteras di Peru, Chile dan Costa Rica. Pelancaran ini memberikan pengguna keupayaan untuk menambah sub-akaun pada akaun mereka untuk penonton bukan isi rumah pada harga yang lebih rendah.

Sebab kedua untuk pendapatan yang mengejutkan itu adalah mudah - persaingan lama yang tipikal. Pengguna telah mengejar, selepas Netflix pada asalnya membuat kemasukan di televisyen konvensional. Disney+ kini sudah mantap, HBO Max telah menyertai parti itu, dan Hulu dan Amazon Prime kekal sebagai pesaing. Malah YouTube TV kini mengambil bahagian dalam persaingan dengan Netflix.

Pengguna mempunyai lebih banyak pilihan dan jumlahnya menyokongnya. Sebagai contoh, HBO Max menjana 41.5 juta pelanggan di AS tahun lepas – itu adalah 13% daripada keseluruhan populasi.

Ketepuan

Ia membayangkan bahawa Netflix mungkin terlalu besar untuk meraih pertumbuhan selanjutnya di AS. Yang bagus pada satu peringkat, tetapi, jika anda seorang pelabur – itu bukan berita baik.

Squid Game ialah contoh aspek antarabangsa ini – dan perspektif global ini perlu diteruskan. Tetapi harga juga telah dinaikkan sebagai tindak balas kepada pertumbuhan pelanggan yang perlahan - pada permulaan suku tahun, ia telah menaikkan pelan standard $1 dan pelan premium $2.

Sasaran Diturunkan

Pengkritik semakin pedas dalam komen mereka. Bill Ackman, seperti yang kami telah nyatakan sebelum ini, telah menjadi antara yang terkenal untuk mengkritik:

Petikan di atas datang hanya tiga bulan selepas beliau mengisytiharkan Netflix sebagai "penilaian yang menarik".

Selain itu, Canaccord Genuity telah menurunkan sasaran harga mereka sebanyak 33%, daripada $600 kepada $400 panggilan mesyuarat pendapatan. Sasaran $400 mereka adalah berdasarkan 24X daripada anggaran EBITDA terlaras 2023 mereka.

JP Morgan lebih keras lagi, mengurangkan sasaran harga mereka kepada $300 daripada $605.

Gambaran Yang Lebih Luas

Masalah ini bukan baru untuk Netflix; namun, ia semakin teruk. Pada bulan Januari, saham itu merosot 20% apabila ia mengumumkan bahawa ia menjangkakan akan menambah bilangan pelanggan yang jauh lebih kecil. Saham kini turun 64% setakat-tahun-ini dan didagangkan pada paras terendah empat tahun, dengan semua keuntungan COVID dihapuskan. Carta di bawah menunjukkan betapa hebatnya perjalanan rollercoaster untuk para pelabur, diplot pada carta S&P 500 (garisan biru).

Sebenarnya, Netflix dinilai sebagai sebuah syarikat dengan kehadiran monopoli dalam industri, yang sebenarnya tidak berlaku lagi. Pesaing telah mengejar dan melancarkan perkhidmatan penstriman mereka sendiri dan pelanggan kini mempunyai pilihan yang sah untuk membatalkan langganan mereka dengan adanya semua pilihan ini.

Dengan krisis kos sara hidup yang semakin meningkat memaksa pemotongan seperti sedia ada, orang ramai kini boleh memilih. Ia adalah satu paradigma baharu, itulah sebabnya Netflix terpaksa melihat ke arah pasaran global dan membanteras perkongsian kata laluan sebagai penyelesaian kepada pertumbuhan mereka yang tidak stabil.

Dengan konteks ini, sukar untuk tidak bersetuju dengan penurunan taraf oleh penganalisis daripada $600 kepada julat $400 (atau $300). Sasaran $600 menilai syarikat itu pada paras pasaran $265 bilion – satu sasaran yang tinggi dengan adanya semua halangan ini.

Ia kini didagangkan hanya $100 bilion, yang nampaknya lebih munasabah - walaupun saya masih tidak akan bertindak terburu-buru untuk membeli saham Netflix, tidak kisahlah berapa bagus pun cerita Squid Game.