Bekalan USDC menjunam $21 bilion daripada paras tertinggi kerana kegawatan perbankan menakutkan pelabur kripto

Sehingga seminggu yang lalu, USD Coin dilihat sebagai stablecoin paling selamat di dunia.

BUS , salah satu pesaing utamanya, telah ditutup bulan lalu oleh pengawal selia AS. Tether, satu-satunya stablecoin yang kini mendahului USD Coin, telah lama dibelenggu soalan mengenai rizabnya (saya menemu bual Tether’s Paolo Ardoino mengenai isu ini dan isu stablecoin lain beberapa minggu yang lalu).

Tetapi seminggu adalah masa yang lama dalam crypto, dan keadaan sudah pasti berubah. Keruntuhan Silicon Valley Bank (SVB) menyebabkan gelombang kejutan melalui pasaran, dengan pengeluar USD Coin, Circle, memegang rizab menyandarkan USDC di bank.

Apa yang berlaku kepada USDC?

Pada asalnya, pasaran tidak mengetahui berapa banyak rizab Circle dalam SVB. Telah diketahui bahawa 25% daripada rizab Circle disimpan secara tunai di bank, tetapi pecahan tidak jelas. Ia kemudiannya disahkan oleh Circle bahawa 8.25% telah diadakan di SVB, berjumlah $3.3 bilion.

Penjualan dalam tempoh keraguan ini – dan selepas itu – adalah agresif, USD Coin menyahtambatan kepada bawah 90 sen pada beberapa bursa dan menarik Bitcoin turun dengannya.

Bekalan USDC terjual walaupun jaminan bank

Walau bagaimanapun, pentadbiran AS bertindak untuk menjamin deposit dan dengan itu tambatan USDC dengan cepat dipulihkan kepada hampir $1.

Tetapi bekalan keseluruhan USD Coin telah jatuh dengan ketara. Dalam masa lebih seminggu, bekalan telah menurun 17%, daripada $44.2 bilion pada 6 Mac kepada $36.9 bilion hari ini.

Ia akan menjadi menarik untuk mengesan jika pelabur memperuntukkan kembali, tetapi selepas setahun yang telah menyaksikan begitu banyak skandal crypto – termasuk beberapa stablecoin yang tidak begitu stabil – kebimbangan yang mengelilingi goyangan perbankan dapat difahami.

Bekalan Circle semakin berkurangan walaupun sebelum bencana SVB, sejajar dengan kemerosotan berterusan keseluruhan industri mata wang kripto semasa pasaran bear ini. Julai lalu menandakan kemuncak $58.3 bilion. Ia telah jatuh 37% sejak itu, penurunan sebanyak $21.4 bilion.

Apa seterusnya untuk USDC?

Sudah tentu, melihat ke belakang dalam jangka masa yang lebih panjang menunjukkan betapa luar biasa pertumbuhan itu, dengan USDC salah satu pemenang besar pasaran kenaikkan tanpa henti pada 2020 dan 2021.

Perkara seterusnya untuk USDC adalah kurang jelas. Keyakinan terhadap mata wang kripto secara keseluruhannya masih di dalam longkang, walaupun terdapat kebangkitan semula Bitcoin baru-baru ini. Ini telah menjadi faktor terbesar daripada semua dalam slaidnya sepanjang tahun lepas.

Pengawal selia juga telah bergerak ke angkasa lepas pada kadar yang semakin meningkat. Sesetengah mengesyaki ini mungkin membantu Tether, yang sudah memegang tempat nombor satu dan mempunyai kelebihan sebagai ibu pejabat di luar AS.

Tetapi di sebalik kekacauan minggu lalu, kelebihan besar USD Coin ialah ketelusan dan keadaan simpanannya. Hanya 25% daripada rizabnya adalah dalam bentuk tunai, dengan sebahagian besar bakinya dalam T-bil. Ini mewakili kira-kira selamat sebagai pelaburan yang mungkin (jika bil-T gagal, tidak akan ada dolar dan oleh itu tiada stablecoin dalam apa jua keadaan!).

Seperti yang saya katakan, minggu lepas ini dilihat sebagai stablecoin paling selamat. Saya tidak pasti banyak yang telah berubah – huru-hara ini berpunca daripada pasaran kewangan tradisional dan jumlah salah urus risiko dari dalam perbankan. Circle akan melihat ini dan memperuntukkan lebih berhemat ke hadapan – dan AS melangkah masuk dalam apa jua keadaan.

Untuk menjatuhkan USD Coin turun dari hinggapnya memihak kepada stablecoin lain adalah satu kesilapan. Keluar dari kuali dan masuk ke dalam api, bak kata pepatah lama.

Pasaran mungkin menyedari ini pada masa hadapan. Sudah tentu, siapa tahu apa yang akan berlaku dalam dunia mata wang kripto yang huru-hara – satu tulisan daripada pengawal selia dan bekalan tersebut boleh menjunam dengan lebih drastik.