CIO Citi Wealth berkata peniaga mengabaikan tanda amaran dalam S&P 500

Pasaran saham A.S. kini menyaksikan tempoh yang luar biasa, dengan Indeks S&P 500 didagangkan pada paras tertinggi sepanjang masa.

Perhimpunan yang luar biasa ini telah menyaksikan kira-kira $10 trilion ditambah kepada nilai saham A.S. sejak indeks itu berada di ambang pasaran beruang hanya dua bulan sebelumnya.

Keapungan pasaran ini berterusan walaupun terdapat banyak risiko yang menjulang, termasuk tarikh akhir tarif Presiden Donald Trump yang akan datang, ketegangan geopolitik yang berterusan di Timur Tengah dan ketidaktentuan ekonomi yang semakin meningkat.

Kate Moore, ketua pegawai pelaburan bahagian kekayaan Citigroup Inc. yang dilantik baru-baru ini, menyatakan sentimen ini dalam temu bual baru-baru ini dengan Bloomberg, dengan menyatakan, "Jika saya jujur, saya agak tidak selesa dengan perhimpunan ini."

Beliau menyerlahkan satu siri "bendera amaran" yang, pada pandangannya, tidak memberi kesan secukupnya kepada sentimen pelabur atau menerima perhatian yang mencukupi.

Keretakan yang muncul dan jangkaan yang berubah

Bidang kebimbangan utama, seperti yang dikenal pasti oleh Moore, terletak pada kesederhanaan jangkaan pendapatan korporat.

Pada awal tahun, penganalisis Wall Street telah mengunjurkan peningkatan keuntungan hampir 13% yang kukuh untuk syarikat S&P 500, menurut data daripada Bloomberg Intelligence.

Walau bagaimanapun, dalam masa kurang daripada enam bulan, ramalan ini telah disemak semula ke bawah dengan ketara kepada 7.1% yang lebih sederhana.

Pada masa yang sama, komposisi keuntungan pasaran saham menunjukkan kepekatan yang semakin meningkat di sekitar bilangan syarikat yang terhad.

Walaupun Indeks S&P 500 standard meneruskan kenaikannya, sebahagian besarnya didorong oleh prestasi kukuh entiti teknologi utama seperti Nvidia Corp., Microsoft Corp. dan Meta Platforms Inc., rakan sejawatannya yang berwajaran sama kekal 3% di bawah paras rekod yang dicapai setengah tahun lalu.

Moore, yang mengambil alih peranannya sebagai CIO di perniagaan kekayaan Citi pada bulan Februari, selepas berkhidmat sebagai ketua strategi tematik untuk perniagaan peruntukan global BlackRock bernilai $50 bilion, juga menyuarakan keraguan tentang penolakan pasaran yang jelas terhadap potensi kesan tarif.

Beliau seterusnya menyifatkan semangat mengenai prospek pemotongan kadar faedah sebagai berpotensi salah tempat.

Ketidaktentuan dasar dan halangan ekonomi

Memandangkan tarikh akhir tarif 9 Julai yang dikenakan sendiri oleh Presiden Trump semakin hampir dengan kemajuan terhad dalam perjanjian perdagangan, Moore mencadangkan bahawa pelabur mungkin memandang rendah kesan kewangan levi ini.

Beliau menekankan peranan penting globalisasi dalam pengembangan margin yang diperhatikan sejak dua dekad yang lalu, membayangkan bahawa syarikat sememangnya akan mengalami kesan tarif baharu.

Tambahan pula, Moore memberi amaran terhadap keyakinan yang berlebihan mengenai pengurangan kadar faedah, menjelaskan bahawa pelarasan dasar sedemikian mungkin berpunca daripada tindak balas bukan sahaja terhadap inflasi yang menyejukkan tetapi juga kepada kelembapan yang lebih luas dalam aktiviti ekonomi keseluruhan.

Dia menekankan bahawa "aktiviti keseluruhan penyejukan bukanlah persekitaran yang sempurna untuk risiko besar."

Penganalisis Wall Street kini menjangkakan bahawa pertumbuhan keuntungan tahun ke tahun suku kedua untuk syarikat S&P 500 akan menjadi yang paling lemah dalam tempoh dua tahun, diunjurkan pada 2.8%, menurut data Bloomberg Intelligence.

Kelemahan ekonomi ini dicontohkan oleh amaran FedEx Corp. baru-baru ini mengenai keuntungan yang lebih rendah daripada jangkaan untuk suku semasa, yang dikaitkan dengan kesan perang perdagangan yang berterusan.

Selain itu, data ekonomi menunjukkan bahawa perbelanjaan pengguna AS pada suku pertama mengalami pertumbuhan paling perlahan sejak bermulanya wabak itu, didorong oleh kelembapan mendadak dalam perbelanjaan untuk pelbagai perkhidmatan.

Kebimbangan utama Moore berkisar pada kekurangan kejelasan dasar, memerhatikan bahawa "Semakin lama ketidakpastian itu berlangsung — semakin lama kita mempunyai selipar pada dasar dan tiang batu tunggu dan lihat terus bergerak — semakin banyak yang menyebabkan syarikat menarik balik beberapa pelaburan dan perbelanjaan modal dan pengambilan pekerja."

Pelarasan strategik dan tema pelaburan yang berkekalan

Walaupun terdapat kebimbangan ekonomi yang lebih luas ini, Moore mengekalkan tahap keyakinan terhadap kekuatan pendapatan yang berterusan dalam sektor kecerdasan buatan dan teknologi.

Beliau menyatakan bahawa tema pelaburan ini secara konsisten menunjukkan daya tahan merentasi pelbagai kitaran ekonomi.

Lebih-lebih lagi, walaupun di tengah-tengah persekitaran ekonomi yang berpotensi merosot, dia menganggap syarikat bermodal besar AS sebagai "rumah paling menarik di jalanan" dari segi pilihan pelaburan yang tersedia.

Sejak menyertai Citi Wealth, Moore telah memulakan beberapa pelarasan strategik pada portfolio pelaburan firma itu.

Perubahan ini termasuk pengagihan semula aset, peralihan daripada syarikat bermodal kecil kepada entiti bermodal besar, keputusan berdasarkan jangkaan persekitaran yang lebih mencabar untuk firma kecil dari segi prospek pertumbuhan dan margin keuntungan.

Beliau juga mendedahkan penambahan emas pada portfolio, menyifatkan penyertaannya sebagai "balast" — satu langkah untuk memberikan kestabilan dan bertindak sebagai lindung nilai terhadap turun naik pasaran.