M&A huluan global menjunam 34% pada separuh pertama 2025

Aktiviti penggabungan dan pengambilalihan (M&A) huluan global menyaksikan penurunan ketara pada separuh pertama 2025, mencecah lebih $80 bilion—penurunan 34% berbanding tempoh yang sama pada 2024, menurut Rystad Energy. 

"Kelembapan itu disebabkan terutamanya oleh harga minyak yang tidak menentu, ketidaktentuan tarif, pengeluaran OPEC+ yang lebih tinggi dan lebih sedikit tawaran tertumpu minyak dalam industri serpih AS," kata Atul Raina, naib presiden, penyelidikan M&A huluan di Rystad, dalam satu kenyataan.

Kemelesetan ini bermula dengan mendadak pada awal 2025, dengan nilai perjanjian global menjunam 39% daripada $28 bilion pada Q4 2024 kepada $28 bilion pada Q1 2025, data menunjukkan. 

Angka Q1 ini adalah kurang daripada separuh daripada $66 bilion yang direkodkan pada Q1 2024. 

Aktiviti global

Walaupun aktiviti M&A meningkat di Afrika, Asia dan Timur Tengah, ia tidak mencukupi untuk mengimbangi bahagian pasaran dominan Amerika Utara, yang menyumbang 71% daripada nilai perjanjian pada Q1 2025, kata syarikat risikan tenaga yang berpangkalan di Norway itu.

Pembuatan perjanjian global menyaksikan pemulihan di Oceania, Amerika Selatan dan Eropah pada Q2 dan separuh pertama 2025. 

Walau bagaimanapun, pemulihan ini tidak dapat mengatasi kejatuhan mendadak dalam urus niaga minyak serpih AS. Akibatnya, sumbangan Amerika Utara kepada nilai perjanjian global jatuh kepada kira-kira 51% pada separuh pertama tahun ini. 

Rystad Energy menjangkakan penurunan berterusan dalam aktiviti M&A huluan global, kecuali permainan gas serpih yang berpangkalan di AS. Ini dikaitkan dengan halangan makroekonomi yang memperkenalkan turun naik dan ketidakpastian ke dalam harga komoditi.

"Saluran paip global tawaran tenaga berpotensi bermula 2025 kukuh pada $150 bilion, dengan $28 bilion ditutup pada suku pertama. Tetapi menjelang Julai, saluran paip menyusut kepada $119 bilion dan jumlah perjanjian yang diumumkan pada separuh pertama mencecah kira-kira $80 bilion," kata Raina.  

Lembangan Permian melihat kekurangan tawaran

Lembangan Permian Amerika Utara, yang telah lama menjadi hab untuk membuat perjanjian, menyaksikan kekurangan peluang. 

Penilaian aset untuk potensi pembangunan meningkat dengan mendadak, dan aktiviti M&A bergerak melangkaui Texas Barat. 

Trend ini terbukti apabila meneliti bilangan tawaran setiap rantau dan bukannya nilai kewangannya. 

Apabila pasaran Permian semakin sejuk, syarikat penerokaan dan pengeluaran mencari di tempat lain. 

Contohnya termasuk pengambilalihan Maverick Natural Resources oleh Diversified Energy bernilai hampir $1.3 bilion dan pembelian Paloma Natural Gas oleh Citadel bernilai $1.2 bilion. 

Selain itu, EOG Resources memperoleh Encino Energy yang memfokuskan Utica pada Mei 2025.

"Walaupun saluran paip peluang huluan yang kukuh dan menguntungkan masih belum diterokai di Amerika Utara, penyatuan serpih AS mungkin telah berjalan," kata Raina. 

Tinjauan gas

Prospek untuk gas asli jauh lebih kukuh, yang membawa kepada kebangkitan semula yang ketara dalam perjanjian gas serpih AS pada awal 2025. 

Pada suku pertama, nilai perjanjian melonjak sebanyak 30%, dengan gas membentuk 62% daripada sumber yang didagangkan—salah satu saham suku tahunan tertinggi untuk gas sejak 2022, data Rystad Energy menunjukkan. 

Trend kukuh ini berterusan ke suku kedua, kerana gas menyumbang kira-kira 82% daripada semua sumber yang didagangkan, menandakan paras tertinggi yang diperhatikan sejak 2019.

Syarikat-syarikat utama mengoptimumkan portfolio dan menguruskan risiko dengan lebih berkesan dengan melaraskan strategi mereka disebabkan oleh peningkatan kesukaan gas asli.

Untuk menyelaraskan sumber dan membebaskan modal, Chevron melupuskan pegangan yang dikendalikan dalam aset gas Texas Timur kepada TG Natural Resources. Sementara itu, Equinor memperoleh kepentingan yang tidak dikendalikan dalam aset Marcellus EQT, membolehkan mereka terdedah kepada pengeluaran gas yang teguh tanpa tanggungjawab atau risiko operasi penuh.

"Langkah ini mencerminkan trend yang lebih luas syarikat yang menumpukan pada kepakaran teras atau mengejar penyertaan yang lebih cekap modal dalam pasaran gas yang pulih," kata Rystad. 

M&A antarabangsa

Aktiviti M&A antarabangsa mengalami penurunan ketara sebanyak 59% suku ke suku pada S1 2025, mencecah $8.3 bilion, terutamanya disebabkan oleh kelembapan dalam membuat perjanjian di seluruh Eropah, Oceania dan Amerika Selatan, data daripada Rystad menunjukkan. 

Walau bagaimanapun, pemulihan di Afrika, Asia dan Timur Tengah mengurangkan penurunan ini. 

Walaupun penurunan awal, nilai perjanjian antarabangsa untuk separuh pertama 2025 melonjak kepada $39.5 bilion, menandakan peningkatan 37% tahun ke tahun, sebahagian besarnya disebabkan oleh pemulihan yang kukuh pada suku kedua. 

Urus niaga utama termasuk bidaan anak syarikat ADNOC XRG untuk Santos (hampir separuh daripada jumlah nilai perjanjian antarabangsa); Penggabungan huluan Laut Utara UK Repsol dan Nego Energy membentuk Neo Next Energy antara lain.  

Potensi penggabungan Shell-BP masih tidak diketahui dengan ketara, dengan kapasiti untuk mendorong nilai perjanjian tahunan secara bersendirian melebihi $200 bilion untuk tahun ketiga berturut-turut, kata agensi itu.

Memandang ke hadapan, Asia Tenggara bersedia untuk menjadi hab penting untuk penggabungan dan pengambilalihan, didorong oleh minat baharu dalam projek gas air dalam di Indonesia dan Malaysia, yang dijangka memacu aktiviti perjanjian serantau, kata Rystad. 

Contohnya termasuk usaha sama yang dirancang antara Eni dan Petronas, dan Pertamina Indonesia dilaporkan mempertimbangkan pelaburan dalam projek Ganal Utara. 

Sebaliknya, pasaran M&A global dijangka mengalami kelembapan untuk baki tahun ini, melainkan keadaan yang tidak dijangka mengubah arah aliran semasa, tambah agensi itu.