Gergasi ekuiti swasta mempercepatkan dorongan ke pasaran pemindahan risiko pencen UK

Penanggung insurans yang disokong ekuiti swasta memperhebatkan kehadiran mereka dalam pasaran pemindahan risiko pencen UK yang berkembang pesat, memperoleh tawaran bernilai $10.7 bilion hanya dalam bulan lalu.

Memandangkan syarikat British terus melepaskan liabiliti pencen faedah yang ditentukan untuk memfokuskan semula pada aktiviti perniagaan teras, sektor £1.4 trilion ($1.8 trilion) telah menjadi sasaran yang menguntungkan bagi pengurus aset global seperti Brookfield Corp. dan Apollo Global Management Inc.

Pengambilalihan strategik menandakan selera yang semakin meningkat

Brookfield Wealth Solutions (BWS), yang diketuai oleh eksekutif Sachin Shah, telah membuat kemasukan berani ke pasaran dengan memperoleh Just Group Plc yang disenaraikan di London pada premium 75%.

Firma itu merancang untuk bergabung Just dengan cabang insurans UK yang baru diluluskan, Blumont, dan menyasarkan sehingga £50 bilion dalam pembelian pencen tahunan.

Strategi ini bertujuan untuk mengatasi pemain mapan seperti Legal & General Group Plc, yang merancang untuk menulis pembelian sebanyak £65 bilion menjelang 2028.

Sementara itu, Athora yang disokong Apollo telah memperoleh Pension Insurance Corp., pemain penting yang sebelum ini disokong oleh pelabur termasuk kenderaan pelaburan jutawan Johann Rupert, HPS Investment Partners, CVC Capital Partners, dan unit Abu Dhabi Investment Authority.

Blackstone Inc. juga telah memasuki pergaduhan, mengumumkan perkongsian dengan L&G untuk memulakan pelaburan kredit swasta yang disesuaikan untuk anuiti.

Langkah ini datang di tengah-tengah unjuran oleh firma perunding LCP bahawa permintaan untuk pemindahan risiko pencen boleh mencecah £500 bilion menjelang 2033, mewujudkan peluang besar untuk pengurus aset alternatif yang mencari yuran berulang dan saluran baharu untuk menggunakan modal dalam kredit dan infrastruktur swasta.

Penelitian kawal selia di tengah-tengah risiko pasaran yang semakin meningkat

Walaupun bersemangat pelabur, pengawal selia UK menyatakan kebimbangan terhadap risiko sistemik yang lebih luas yang berkaitan dengan arah aliran tersebut.

Pihak Berkuasa Kawal Selia Prudential (PRA) Bank of England telah memberi amaran bahawa amalan yang semakin meningkat untuk menginsuranskan semula liabiliti pencen dengan firma berkaitan ekuiti luar negara atau swasta boleh meningkatkan kelemahan kewangan.

Khususnya, PRA sedang memantau senario di mana kemerosotan dalam aset yang disokong PE boleh menghakis nisbah kesolvenan dan mencetuskan penamatan kontrak insurans semula, memaksa penanggung insurans untuk menyerap semula risiko dan menjual aset pada harga yang tertekan, peristiwa "penangkapan semula" yang berpotensi menggugat kestabilan.

Kebimbangan itu diperkuatkan lagi oleh kebimbangan kawal selia yang semakin meningkat mengenai kesesuaian pemilikan ekuiti swasta untuk sektor insurans hayat, memandangkan sifat jangka panjang liabiliti insurans dan ufuk pelaburan jangka pendek firma PE.

Keruntuhan Eurovita yang disokong Cinven pada 2023, sebuah syarikat insurans hayat Itali, telah mencetuskan lagi penelitian selepas ia gagal memenuhi keperluan kesolvenan semasa tempoh turun naik pasaran bon.

Bank of England dijangka mengeluarkan keputusan ujian tekanan akhir tahun ini untuk menilai pendedahan penanggung insurans kepada risiko tersebut.

Tinjauan jangka panjang: melangkaui pencen

Walaupun ruang pencen faedah yang ditentukan dijangka memuncak dalam dekad akan datang, pengurus aset alternatif sedang mengintai peluang jangka panjang dalam pasaran insurans hayat yang lebih luas.

Menurut penganalisis Moody's Ratings Will Keen-Tomlinson, segmen pertumbuhan seperti anuiti runcit boleh menawarkan potensi berterusan walaupun pemindahan risiko pencen korporat menurun.

Canselor UK Rachel Reeves secara terbuka mengalu-alukan kemasukan Brookfield dan Athora ke dalam pasaran, menyebutnya sebagai tanda keyakinan pelabur terhadap ekonomi UK.

Dengan pertemuan tekanan persaingan dan peningkatan pengawasan kawal selia, pasaran bersedia untuk evolusi berterusan — dan berpotensi lebih banyak penyatuan.