Saham Nvidia: mengapa Seaport Research terus menyaksikan penurunan 45%

Nvidia Corp (NASDAQ: NVDA) menyampaikan satu lagi suku pendapatan kukuh – mendahului anggaran Street untuk kedua-dua bahagian atas dan bawah.

Eksekutif menawarkan ulasan optimis mengenai tanjakan cip Blackwell dan mengulangi pendirian positifnya terhadap infrastruktur AI, meramalkan permintaan jangka panjang daripada "kilang super AI" juga.

Namun, walaupun panduan yang kukuh gagal menjadikan penganalisis Seaport Research lebih optimis terhadap saham NVDA.

Firma pelaburan itu mengekalkan penarafan "jual" pada saham AI pagi ini – memberi amaran tentang potensi kejatuhan besar-besaran kepada $100, menunjukkan penurunan sehingga 45% daripada paras semasa.

Pada masa penulisan, saham Nvidia meningkat kira-kira 90% berbanding paras terendah tahun ini pada awal April.

Mengapa Seaport Research kekal menurun pada saham Nvidia

Penganalisis Seaport Research Jay Goldberg mengaitkan pendirian menurunnya terhadap saham NVDA dengan risiko permintaan jangka pendek dan keupayaan industri untuk menyerap pelaburan AI yang besar.

Menolak naratif kenaikan harga yang berlaku, beliau memberitahu pelanggan bahawa Nvidia tidak mempunyai ruang yang bermakna untuk menaik walaupun nombor suku tahunannya melebihi jangkaan dan tanjakan Blackwell "berkembang selaras dengan jangkaan."

Menurutnya, ketidakpastian mengenai perniagaan China syarikat multinasional itu di tengah-tengah ketegangan China-AS yang berterusan kekal sebagai lebihan utama pada saham Nvidia. Dalam nota penyelidikannya, Goldberg juga mempersoalkan intipati panggilan pendapatan Nvidia – memanggilnya ringan pada cerapan yang boleh diambil tindakan.

"Kami semakin bimbang tentang permintaan jangka pendek kerana beberapa syarikat telah menemui cara untuk memacu hasil daripada AI melangkau alat pengekodan," beliau memberi amaran, mencadangkan perbelanjaan sektor itu kini mungkin mengatasi pengewangan dunia sebenar.

Saham NVDA sudah didagangkan pada penilaian premium

Selain daripada permintaan dan risiko berkaitan China, Jay Goldberg memetik premium penilaian untuk pendirian menurunnya pada saham Nvidia juga.

Pada masa penulisan, gergasi semikonduktor itu mencari nisbah harga kepada pendapatan (P/E) hadapan hampir 45 dan gandaan harga kepada jualan (P/S) kira-kira 34– kedua-duanya berada jauh di atas purata industri, mengikut data daripada Barchart.

Dalam notanya kepada pelanggan, penganalisis Seaport Research berhujah penilaian semasa saham NVDA mengandaikan pelaksanaan yang hampir sempurna dan penguasaan AI yang berterusan – dan walaupun kesayangan AI berada pada kedudukan yang baik untuk melaksanakannya, ia mungkin memerlukan kestabilan geopolitik sekurang-kurangnya untuk memenuhi jangkaan tersebut.

Selain itu, pasaran mengabaikan risiko utama yang lain. "Tahap perbelanjaan AI telah sampai ke tahap bahawa industri memerlukan kes penggunaan untuk khalayak yang lebih besar," tambahnya.

Ringkasnya, penilaian semasa Nvidia bergantung pada penggunaan AI yang meluas yang belum menjadi kenyataan. Tanpa laluan hasil yang jelas di luar alat pembangun, Goldberg percaya saham Nvidia terdedah kepada pembetulan – terutamanya jika halangan makro atau halangan kawal selia muncul.

Ambil perhatian bahawa penganalisis Wall Street yang lain tidak bersetuju dengan Seaport Research mengenai saham Nvidia, memandangkan penarafan konsensus kekal pada "beli kukuh".