Peso Argentina melonjak: aliran masuk $7B daripada eksport bijirin meningkatkan rizab

Pasaran mata wang Argentina telah dibanjiri dolar selepas pengeksport bergegas menjual pendapatan bijirin di bawah pelepasan cukai sementara yang diperkenalkan oleh pentadbiran Presiden Javier Milei.

Langkah itu, digandingkan dengan janji pertukaran asing sokongan AS, telah mengukuhkan peso dan menghidupkan semula tekanan ke atas kerajaan untuk membina semula rizabnya yang semakin berkurangan.

Aliran masuk secara tiba-tiba, mencapai had $7 bilion yang ditetapkan oleh pihak berkuasa menjelang pertengahan minggu, telah mewujudkan kejutan bekalan yang luar biasa dalam pasaran di mana dagangan harian purata hanya $500 juta.

Penganalisis berkata bank pusat kini menghadapi saat penting untuk mengumpul dolar tanpa menjejaskan usaha untuk mengawal inflasi.

Aliran masuk dolar membentuk semula pasaran FX Argentina

Insentif cukai, yang diumumkan pada hari Isnin, memerlukan 90% daripada dolar eksport bijirin dijual di pasaran pertukaran asing rasmi dalam masa 72 jam. Menjelang petang Rabu, had telah dicapai, dan wang itu mula membentuk semula trajektori peso.

Lonjakan itu bertepatan dengan Washington memberi isyarat sokongannya untuk pembaharuan ekonomi Milei, termasuk perbincangan mengenai potensi garis pertukaran $20 bilion dengan Argentina.

Peso, yang telah mencecah rekod terendah 1,475 setiap dolar pada hari Jumaat, melantun hampir 10% menjelang pertengahan minggu. Pertaruhan penurunan nilai menurun apabila pasaran bertindak balas terhadap kesan gabungan langkah baharu dan jaminan AS.

Bagi pelabur, skala aliran masuk dilihat sebagai luar biasa, memberikan peluang yang jarang berlaku kepada bank pusat Argentina untuk mengukuhkan kedudukannya.

Tekanan meningkat untuk memulihkan rizab

Rizab asing Argentina telah menurun sebanyak $4 bilion sejak awal Ogos, kini berjumlah $39 bilion. Minggu lepas sahaja, bank pusat menjual lebih daripada $1 bilion dalam masa tiga hari sahaja untuk mempertahankan jalur dagangan yang dipersetujui dengan Tabung Kewangan Antarabangsa.

Membina semula penampan itu telah lama menjadi syarat kestabilan kewangan, dan penganalisis percaya kerajaan Milei mempunyai sedikit ruang untuk menangguhkan.

Walaupun Milei sebelum ini menentang campur tangan dalam pasaran untuk melindungi matlamat disinflasinya, keadaan nampaknya berubah.

Pada bulan April, dia menyiarkan di X bahawa "tidak akan ada campur tangan sehingga peso mencecah lantai kumpulan", yang kini berjumlah 947 peso setiap dolar.

Tetapi dengan kenaikan mata wang, peserta pasaran kini menjangkakan pembelian bermula sekitar 1,300 hingga 1,350 peso, menyempitkan jalur dan mengukuhkan rizab.

Perhimpunan Peso mencetuskan peralihan monetari

Bank pusat menawarkan isyarat pertamanya untuk mengubah haluan pada hari Rabu, menurunkan kadar repo peso satu hari sebanyak 10 mata peratusan kepada 25% manakala peso didagangkan pada 1,330 setiap dolar.

Ramai peniaga menafsirkan langkah itu sebagai pengesahan bahawa tahap telah menjadi lantai tersirat jalur.

Keputusan itu dibuat pada saat penganalisis memberi amaran bahawa membenarkan aliran masuk tergelincir tanpa membina rizab boleh menyebabkan Argentina terdedah.

Mereka berpendapat bahawa rizab mesti dibina semula untuk perkhidmatan hutang dan kestabilan kewangan dan bukannya digunakan untuk mempertahankan peso secara langsung.

Dengan peso yang stabil, pihak berkuasa menghadapi cabaran untuk merebut rangsangan bekalan sementara sambil menghalang kenaikan mata wang tempatan yang berlebihan.

Pasaran memerhatikan langkah seterusnya

Fasa seterusnya bergantung pada seberapa cepat kerajaan boleh mengumpul rizab tulen tanpa menjejaskan program ekonominya yang lebih luas.

Pelabur kekal berhati-hati, dengan menyatakan bahawa kegagalan untuk membina penampan akan meningkatkan spread risiko dan memaksa kerajaan untuk pengurusan liabiliti aset yang lebih ketat.

Buat masa ini, kenaikan peso telah disokong oleh skala aliran masuk dolar yang tidak dijangka dan sokongan baharu daripada Washington.

Tetapi dengan sejarah turun naik Argentina, pasaran bersiap sedia untuk melihat sama ada pentadbiran Milei akan menggunakan tetingkap semasa untuk mengukuhkan kewangannya atau berisiko menghadapi satu lagi kemelesetan apabila sokongan sementara pudar.