Pelabur bersiap sedia untuk undian pertengahan penggal Argentina ketika usaha pembaharuan Milai menghadapi ujian penting

Pelabur bersiap sedia untuk pusingan baru turun naik dalam pasaran mata wang dan bon di Argentina, sebelum pilihan raya pertengahan penggal pada hari Ahad yang akan menentukan perjalanan agenda pembaharuan ekonomi Presiden Javier Milei.

Walaupun Presiden Javier Milei tiada dalam undi, prestasi partinya La Libertad Avanza akan berfungsi secara berkesan sebagai referendum mengenai program penstabilan berisiko tinggi dan usaha penjimatan yang menyeluruh — strategi yang disokong oleh sekutunya, Presiden AS Donald Trump, dan diberi ganjaran dengan talian kredit swap AS bernilai $20 bilion.

Pertaruhannya besar. Pasaran kewangan Argentina telah berada di bawah tekanan teruk dalam beberapa minggu kebelakangan ini.

Peso telah merosot ke paras terendah berbanding dolar, manakala bon antarabangsa negara itu — yang menonjol tahun lepas dalam pasaran baru muncul — bersedia untuk bertukar negatif pada 2025.

Risiko politik meningkat di tengah-tengah perlumbaan yang ketat

Amaran Trump baru-baru ini bahawa dia "tidak akan membuang lebih banyak masa" di Argentina jika Milei kalah telah mencetuskan ketegangan.

Pelabur melihat ini sebagai bukti sifat transaksi hubungan AS-Argentina sekarang.

Menurut peserta pasaran, pergantungan pada penjajaran politik ini menjadikan gambaran pelaburan lebih binari—sama ada sangat menguntungkan atau negatif secara mendadak, bergantung pada keputusan pilihan raya.

Undian pada hari Ahad akan memperbaharui separuh daripada dewan rendah timbalan Argentina dan satu pertiga daripada Senat.

Gabungan Milei memerlukan kira-kira satu pertiga daripada undi di setiap dewan untuk menghalang sebarang percubaan untuk membatalkan veto perbelanjaannya.

Penganalisis percaya bahawa memperoleh 35% atau lebih undi akan menjadi hasil yang kukuh untuk kerajaan, memandangkan 30% Milai pada pusingan pertama pilihan raya presiden 2023.

Sesetengah pelabur percaya bahawa keputusan yang buruk akan menyebabkan pembetulan dramatik.

Tanpa sokongan kongres yang kuat, Milei mungkin bergelut untuk mengekalkan sokongan AS dan akses kepada talian pertukaran, yang telah menjadi talian hayat kewangan yang kritikal.

Sebaliknya, prestasi yang kukuh boleh mencetuskan lonjakan jangka pendek, walaupun ahli ekonomi memberi amaran bahawa kebanyakan keyakinan telah pun dihargai.

Pasaran berpecah berdasarkan keputusan pilihan raya

Max Capital, sebuah pembrokeran tempatan, berpendapat bahawa harga bon semasa mencerminkan jangkaan kemenangan empat mata untuk pembangkang Peronis yang berhaluan kiri.

Prestasi yang lebih baik oleh La Libertad Avanza Milei boleh meningkatkan bon kerajaan sebanyak 15%, mereka mencadangkan.

Sementara itu, pentadbiran Trump didakwa sedang berbincang dengan bank-bank AS mengenai penubuhan dana $20 bilion untuk membeli hutang negara Argentina, menunjukkan penyertaan kewangan Washington yang ketara.

Walau bagaimanapun, kemampanan sokongan sedemikian bergantung kepada Milei mengekalkan hala turuan dasarnya sekarang.

Sokongan AS bersyarat dan ketidaktentuan ekonomi

Sokongan AS untuk Buenos Aires bergantung kepada pematuhan peraturan fiskal dan monetari Milei.

Parti Milei, menurut penganalisis di JPMorgan, dijangka mengekalkan kerusi yang mencukupi untuk mengekalkannya dengan kuasa veto, yang akan menenangkan saraf pelabur tetapi mungkin tidak mempercepatkan pembaharuan struktur atau menurunkan premium risiko.

Dalam kes itu, kata mereka, AS mungkin akan meningkatkan sokongannya, mengurangkan risiko politik yang telah membebankan pasaran.

Namun penganalisis memberi amaran bahawa apa-apa yang kurang daripada kemenangan penentu untuk parti Milai boleh menggoncang keyakinan terhadap umur panjang politiknya, termasuk kemungkinan pemilihan semula pada 2027.

Undian pertengahan penggal ini lebih daripada sekadar tentang apa yang akan bertindak balas oleh pasaran ekonomi segera, tetapi sebaliknya kuasa kekal mandat pembaharuan Milei untuk pelabur.