Bagaimana pengerusi Rizab Persekutuan baharu akan menjejaskan ekonomi, kripto dan Trump

Pergaduhan mengenai pengerusi Rizab Persekutuan yang seterusnya telah hanyut dari halaman kewangan dan ke dalam perbualan harian. Dan dalam beberapa hari kebelakangan ini, nama seorang lelaki terus muncul. Kevin Hassett.

Kevin pernah menjadi watak latar belakang dalam politik AS, dan kini dia dibincangkan sebagai orang yang boleh mengawal dasar monetari global untuk dekad akan datang.

Orang merasakan sesuatu yang lebih besar sedang berlaku. Dunia cuba memikirkan apa yang berlaku apabila kuasa kewangan dan cita-cita politik bergerak lebih rapat daripada yang mereka lakukan dalam sejarah AS moden.

Dan sama ada pengerusi Rizab Persekutuan baharu akan positif untuk ekonomi, kripto dan Presiden AS semasa.

Kerusi baru dengan peta dunia yang sangat berbeza

Hassett sebenarnya bukan misteri kepada pasaran. Dia telah mendakwa bahawa dia akan mengurangkan kadar hari ini. Trump telah memujinya di khalayak ramai, membayangkan bahawa dia adalah "satu" yang bertanding untuk menggantikan Jerome Powell.

Laporan baru-baru ini menunjukkan bahawa dia adalah calon utama menurut orang dalam Rumah Putih. Pasaran ramalan meletakkan kebarangkalian pencalonannya melebihi 70% pada ketika ini.

Tetapi pasaran bon yang bertindak balas sebelum sebarang pengumuman. Hasil pada sepuluh tahun meningkat kira-kira sepuluh mata asas selepas namanya muncul sebagai pendahulu, menurut laporan Bloomberg.

Itu bukan kebetulan. Pelabur tidak takut dengan kelayakan Hassett. Mereka bertindak balas terhadap idea bahawa Rizab Persekutuan tidak lama lagi mungkin kelihatan kurang seperti institusi bebas dan lebih seperti cabang ekonomi Rumah Putih.

Powell membina reputasinya di sekitar pergerakan perlahan dan boleh diramal. Berat sebelahnya berhati-hati. Tetapi Hassett telah membuat kes yang bertentangan. Dia melihat data yang lebih lemah dan mahukan pemotongan yang lebih cepat.

Pengkritiknya bimbang dia akan tiba di Rizab Persekutuan dengan mandat bukan daripada ekonomi tetapi daripada presiden.

Rasa misi itu mengubah cara pelabur berfikir tentang risiko. Rizab Persekutuan sentiasa berpolitik, tetapi ia tidak pernah bising mengenainya.

Apa yang berlaku apabila pasaran bon berhenti mempercayai pengadil

Kebanyakan pelabur global tidak mengikuti ucapan atau personaliti. Mereka sebaliknya memerhatikan hasil.

Kenaikan terkini dalam premium istilah baru-baru ini adalah mesej daripada pasaran. Peniaga bertanya sama ada Hassett akan dapat memujuk jawatankuasa yang lain.

Soalan itu tidak muncul apabila pasaran mempercayai kebebasan pengerusi.

Harga baharu menunjukkan kebimbangan yang lebih mendalam. Jika Rumah Putih mendesak lebih keras pada Rizab Persekutuan dan bank pusat membengkokkan, pinjaman jangka panjang menjadi lebih mahal.

Pemotongan di hadapan mungkin tidak menarik keseluruhan lengkung ke bawah dengan cara yang presiden mahukan.

Ini adalah ujian olok-olok sebenar pertama untuk kredibiliti monetari AS sejak era stagflasi.

Pasaran bon tidak menetapkan harga krisis; sebaliknya, ia adalah kebisingan harga dan tekanan politik. Dan itu sudah cukup untuk menjejaskan portfolio global.

Pelabur jangka panjang memerlukan keyakinan bahawa pengerusi Rizab Persekutuan bertindak balas terhadap data dan bukannya tweet. Apabila keyakinan itu merosot walaupun sedikit, wang menjadi lebih mahal untuk gadai janji, syarikat dan kerajaan persekutuan.

Trump mahukan pinjaman yang lebih murah. Ironinya, laluan kepada pinjaman yang lebih murah berjalan melalui Fed yang boleh dipercayai. Laluan yang dia pilih menolak ke arah yang bertentangan.

Putaran kripto yang tiada siapa yang melihat datang

Kumpulan yang berbeza memerhatikan perlumbaan Fed atas sebab yang berbeza, dan itu ialah pemegang kripto.

Hassett ialah ahli Majlis Penasihat Akademik dan Kawal Selia Pengurusan Aset Coinbase dan memegang lebih satu juta dolar dalam saham syarikat, menurut laporan.

Itu sahaja menjadikannya calon pengerusi Fed yang paling terjerat kripto dalam sejarah.

Penyokong melihat ini sebagai petanda positif. Pengerusi yang memahami aset digital boleh menggalakkan bank mengembangkan perkhidmatan dan membawa stablecoin lebih mendalam ke dalam sistem kewangan.

Pengkritik melihat konflik kepentingan. Institusi yang sama yang mengawasi penyeliaan bank akan diketuai oleh seorang lelaki yang mempunyai hubungan langsung dengan industri yang mencari akses kepada bank-bank tersebut.

Peniaga kripto tidak bimbang tentang perbahasan tadbir urus. Mereka melihat gambaran yang lebih besar. Ketibaan Hassett mungkin akan mencetuskan pemotongan kadar yang lebih pantas pada 2026. Kecairan mencetuskan spekulasi.

Kitaran terakhir membuktikan ini sekali lagi. Kripto biasanya berjalan lebih awal daripada jangkaan kadar. Kerusi dovish dengan pandangan mesra aset digital ialah perkara yang paling hampir dilihat oleh pasaran kripto kepada angin belakang politik.

Namun risiko jangka panjang tersembunyi di bawah permukaan. Jika Fed dikaitkan dengan satu kelas aset atau satu industri, ia menjadi sasaran semasa peralihan politik seterusnya. Ledakan akan diikuti dengan tindak balas yang lebih tajam.

Akibat global yang tersembunyi di sebalik tajuk utama

Seluruh dunia menonton atas sebab yang berbeza. Kekuatan dolar AS sentiasa terletak pada dua asas. Saiz ekonomi dan kebolehramalan institusinya.

Yang pertama tidak berubah. Yang kedua mungkin.

Rizab Persekutuan yang kelihatan lebih politik mengubah cara pelabur global melayan hutang AS. Mereka tidak meninggalkannya.

Mereka menuntut pampasan untuk ketidakpastian. Ini sudah dapat dilihat dalam peningkatan hasil jangka panjang yang kecil tetapi ketara. Pergerakan ini selalunya bermula kecil. Mereka berkembang selama bertahun-tahun.

Jika Hassett mendapat pekerjaan itu, dia tidak akan dapat mengurangkan kadar secara sepihak. Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan masih mengundi. Tetapi nada di bahagian atas membentuk perbualan.

Pasaran akan mendahului mana-mana nada yang dipercayainya. Suara Powell mengekalkan jangkaan berlabuh walaupun data ditolak ke arah yang berbeza.

Suara Hassett akan mendorong jangkaan ke arah pelonggaran yang lebih cepat walaupun jawatankuasa itu teragak-agak. Pasaran berdagang cerita sebanyak nombor. Ceritanya berubah.

Mengapa ia patut memberi perhatian kepada masa ini

Perbahasan mengenai pengerusi Rizab Persekutuan seterusnya bukan mengenai personaliti. Ia mengenai hala tuju wang global.

Pasaran bon telah memberikan isyarat awal. Peniaga kripto telah membuat kesimpulan mereka sendiri. Rumah Putih telah menjelaskan bahawa ia mahukan pengerusi yang berkongsi pilihan dasarnya. Apa yang menjadikan masa ini begitu penting ialah semua kuasa ini bergerak sekaligus.

Rizab Persekutuan yang lebih politik bermakna wang yang lebih mudah dalam jangka pendek dan pilihan yang lebih sukar dalam jangka masa panjang. Ini bermakna dorongan yang lebih kuat untuk pasaran aset hari ini dan kos kestabilan yang lebih tinggi esok. Orang ramai merasakan pertaruhannya walaupun mereka tidak dapat menggambarkannya.