Pengecualian MSCI akan menyebabkan jualan aset $15B oleh firma perbendaharaan kripto

Syarikat perbendaharaan berfokuskan kripto boleh menghadapi tekanan jualan yang ketara jika Morgan Stanley Capital International Index (MSCI) meneruskan cadangan untuk mengecualikan mereka daripada indeks ekuiti utamanya, satu langkah yang pengkritik memberi amaran boleh mencetuskan berbilion dolar dalam jualan aset paksa dan seterusnya membebankan pasaran aset digital yang sudah lemah.

Kempen menganggarkan bahawa sebanyak $15 bilion dalam kripto boleh dijual jika penyedia indeks melaksanakan perubahan itu, menggariskan kepentingan tinggi perundingan berterusan yang telah mendapat tentangan yang semakin meningkat daripada peserta industri.

Berbilion-bilion dalam potensi aliran keluar

BitcoinForCorporations, sebuah kumpulan yang berkempen menentang cadangan itu, berkata syarikat perbendaharaan kripto boleh menghadapi antara $10 bilion dan $15 bilion dalam aliran keluar jika mereka dikeluarkan daripada indeks MSCI.

Anggaran itu berdasarkan "senarai awal yang disahkan" daripada 39 syarikat dengan gabungan permodalan pasaran yang diselaraskan apungan kira-kira $113 bilion.

Menurut kumpulan itu, analisis JPMorgan mencadangkan bahawa Strategy (sebelum ini dikenali sebagai Microstrategy), firma perbendaharaan Bitcoin yang dikaitkan dengan Michael Saylor, boleh menyaksikan aliran keluar $2.8 bilion sahaja.

Strategi menyumbang kira-kira 74.5% daripada jumlah permodalan pasaran pelarasan apungan yang terjejas, menjadikannya syarikat yang paling terdedah jika perubahan dasar diteruskan.

Penganalisis yang dipetik oleh kempen itu mengira bahawa potensi aliran keluar merentas semua syarikat yang terjejas boleh berjumlah kira-kira $11.6 bilion.

Jualan sedemikian mungkin akan menambah tekanan ke bawah pada pasaran kripto, yang telah pun menjadi trend lebih rendah selama hampir tiga bulan.

Kempen menentang cadangan itu telah mendapat daya tarikan, dengan surat petisyen BitcoinForCorporations menarik 1,268 tandatangan pada masa penulisan.

Perundingan MSCI dan kebimbangan industri

MSCI berkata pada bulan Oktober bahawa ia sedang berunding dengan pelabur sama ada untuk mengecualikan apa yang dipanggil syarikat perbendaharaan kripto — firma yang memegang sebahagian besar kunci kira-kira mereka dalam mata wang kripto — daripada indeksnya.

Penanda aras MSCI digunakan secara meluas oleh dana pelaburan pasif, bermakna perubahan kepada kemasukan indeks boleh menjejaskan aliran modal masuk atau keluar daripada saham yang terjejas secara langsung.

Pengkritik berpendapat bahawa pendekatan berasaskan kunci kira-kira yang dicadangkan MSCI adalah cacat.

BitcoinForCorporations berkata menilai syarikat berdasarkan bahagian kripto pada kunci kira-kira mereka tidak mencerminkan operasi perniagaan asas mereka dengan tepat.

"Satu metrik kunci kira-kira tidak boleh mencerminkan sama ada syarikat adalah perniagaan yang beroperasi," kata kumpulan itu, memberi amaran bahawa firma boleh dikecualikan walaupun pelanggan, hasil dan operasi teras mereka kekal tidak berubah.

Kumpulan itu telah menggesa MSCI untuk menarik balik cadangan itu dan terus mengklasifikasikan syarikat berdasarkan model perniagaan, prestasi kewangan dan ciri operasi.

Penolakan yang semakin meningkat menjelang keputusan

Penentangan terhadap cadangan itu telah meluas dalam beberapa minggu kebelakangan ini.

Pada 5 Disember, Strive yang disenaraikan di Nasdaq menyeru MSCI untuk "membiarkan pasaran memutuskan" sama ada pelabur pasif mahukan pendedahan kepada syarikat pemegang Bitcoin.

Strategy juga menimbang, menyatakan dalam surat bahawa perubahan peraturan yang dicadangkan akan memperkenalkan berat sebelah terhadap kripto sebagai kelas aset, dan bukannya membenarkan MSCI berfungsi sebagai penyedia indeks neutral.

MSCI berkata kesimpulan muktamadnya akan diumumkan pada 15 Januari, dengan sebarang perubahan yang diluluskan dijadualkan dimasukkan dalam semakan indeks Februari 2026.

Sehingga itu, ketidakpastian mengenai keputusan itu mungkin kekal sebagai sumber kebimbangan bagi pelabur ekuiti dan kripto, terutamanya memandangkan potensi skala penjualan paksa jika pengecualian bergerak ke hadapan.