Perubahan peraturan kripto Hong Kong berisiko menghalang pengurus aset tradisional

Persatuan sekuriti terkemuka Hong Kong telah menyuarakan kebimbangan mengenai satu siri cadangan perubahan peraturan yang boleh mengetatkan cengkaman kawal selia bandar ke atas aset digital.

Badan industri memberi amaran bahawa pendekatan itu berisiko menghalang pengurus aset tradisional daripada terlibat dengan mata wang kripto.

Dalam penyerahan rasmi yang dibuat pada hari Selasa, Persatuan Profesional Sekuriti dan Niaga Hadapan Hong Kong (HKSFPA) mempertikaikan beberapa elemen rangka kerja kawal selia kripto bandar itu, termasuk cadangan yang akan menghapuskan pengecualian "de minimis" yang telah lama wujud untuk pengurus aset yang memegang lesen Jenis 9.

Penyokong kripto menolak

Di bawah sistem semasa, firma yang mempunyai lesen Jenis 9, biasanya meliputi portfolio budi bicara dan pengurusan aset, boleh memperuntukkan sehingga 10% daripada jumlah aset dana kepada aset maya tanpa memerlukan lesen pengurusan aset maya yang berasingan, selagi mereka memberitahu pengawal selia.

Tetapi di bawah peraturan baharu yang dikemukakan oleh Suruhanjaya Sekuriti dan Niaga Hadapan (SFC), pengecualian itu akan dihapuskan sepenuhnya.

Dalam pemfailannya, HKSFPA berhujah bahawa menghapuskan ambang akan memaksa pengurus untuk mendapatkan lesen penuh walaupun untuk peruntukan kripto 1%, hasil yang digambarkan sebagai pendekatan "semua-atau-tiada" yang mengenakan kos pematuhan yang tidak perlu dan halangan kawal selia, terutamanya bagi firma yang masih meneroka ruang tersebut.

"Ini mewujudkan beban yang tidak seimbang bagi pengurus tradisional yang tidak berusaha untuk menjalankan strategi berfokuskan kripto, tetapi hanya mahukan fleksibiliti untuk mempelbagaikan," tulis kumpulan itu.

Tahun lepas, Perkhidmatan Kewangan dan Biro Perbendaharaan (FSTB) dan SFC mengeluarkan dua kertas perundingan yang mencadangkan rejim pelesenan baharu untuk urus niaga dan penjagaan aset maya.

Langkah itu berikutan "Pernyataan Dasar 2.0" kerajaan yang dikemas kini dan menandakan perubahan yang lebih agresif ke arah mengawal selia aktiviti aset digital di bawah rangka kerja "berasaskan aktiviti", di mana sebarang penglibatan dengan kripto, tanpa mengira skala, memerlukan pelesenan penuh.

Selepas itu, pada bulan Disember, pengawal selia menerbitkan kesimpulan mereka daripada perundingan dan melancarkan cadangan tambahan, termasuk penghapusan sepenuhnya pengecualian 10% dan pengenalan Rangka Kerja Pelaporan Aset Kripto (CARF) yang sejajar dengan OECD. 

Rangka kerja baharu itu memperluaskan skop kawal selia untuk memasukkan firma yang sebelum ini beroperasi di luar undang-undang sekuriti tradisional, seperti yang menguruskan portfolio kripto sahaja tanpa lesen Jenis 9.

Menurut ringkasan daripada firma guaman tempatan JunHe LLP, perubahan yang dicadangkan akan menjadi "anjakan material" dalam jangkaan kawal selia. 

Firma yang setakat ini telah mengelakkan pelesenan Jenis 9 dengan melabur semata-mata dalam aset kripto kini akan dibawa di bawah peraturan yang sama, tanpa mengira sama ada strategi mereka menyerupai pengurusan aset tradisional.

Pengawalseliaan berlebihan boleh mendorong inovasi di luar pesisir

HKSFPA juga menyasarkan keperluan jagaan yang dicadangkan, yang memerlukan semua pengurus aset maya memegang aset pelanggan secara eksklusif melalui kustodian berlesen SFC. 

"Ini boleh menyebabkan pengurus yang berpangkalan di Hong Kong daripada mengambil bahagian dalam Web3 dan ruang teroka digital sepenuhnya," kata persatuan itu, menyeru fleksibiliti untuk membenarkan pengaturan jagaan sendiri atau penggunaan penjaga luar negara yang berkelayakan apabila berurusan dengan pelabur profesional.

Namun, persatuan itu menyatakan bahawa ia menyokong inisiatif kerajaan untuk membina rangka kerja aset digital yang mantap. 

Tetapi ia telah memberi amaran bahawa sekatan yang berlebihan, terutamanya untuk firma yang mempunyai pendedahan minimum, boleh menyebabkan inovasi keluar dari bandar pada masa hab saingan seperti Singapura dan Dubai secara aktif mencari perniagaan kripto.

Pengawal selia telah pun melancarkan sistem pelesenan untuk platform dagangan dan penerbit stablecoin, dan perundingan awam mengenai pusingan cadangan terkini akan kekal dibuka sehingga 6 Februari 2026.

Peraturan akhir dijangka terbentuk akhir tahun ini.