Stablecoin melebihi $284B apabila bank memberi amaran tentang risiko dan penganalisis mengecilkan ancaman

Pasaran stablecoin global telah melepasi $284 bilion dalam edaran, menghidupkan semula perdebatan yang telah lama berlangsung sama ada pertumbuhan pesat token digital yang disokong fiat mengancam bank tradisional atau hanya mewakili lapisan baharu infrastruktur kewangan yang berkembang bersama mereka.

Pada masa yang sama, penurunan $2.24 bilion baru-baru ini dalam stablecoin utama membayangkan penghindaran risiko jangka pendek dalam kalangan pelabur.

Soalan itu kembali menjadi tumpuan minggu ini selepas ahli sejarah dan ahli ekonomi Niall Ferguson dan Manny Rincon-Cruz berhujah bahawa kebimbangan tentang ketidakstabilan bank dilebih-lebihkan, walaupun kumpulan industri perbankan memperhebatkan penentangan mereka terhadap ganjaran stablecoin.

Menulis dalam sekeping pendapat Bloomberg, penulis merangka stablecoin sebagai pada asasnya berbeza daripada aset kripto yang tidak menentu seperti Bitcoin, menekankan peranannya sebagai instrumen pembayaran dan bukannya pelaburan spekulatif.

Stablecoin berkembang di bawah rangka kerja AS baharu

Ferguson dan Rincon-Cruz membezakan token kripto spekulatif, yang mereka katakan berkelakuan lebih seperti derivatif kewangan, dengan stablecoin yang disokong fiat yang pertumbuhannya telah dipercepatkan sejak kelulusan Akta GENIUS AS musim panas lalu.

Perundangan itu mencipta rangka kerja persekutuan komprehensif pertama untuk stablecoin pembayaran, mengehadkan rizab kepada wang tunai, deposit bank dan Perbendaharaan AS bertarikh pendek, sambil melarang penerbit daripada membuat pinjaman atau membayar faedah terus kepada pemegang token.

Sejak undang-undang itu berkuat kuasa, sektor ini telah berkembang pesat.

Data Jawatankuasa Penasihat Pinjaman Perbendaharaan yang dipetik dalam sekeping pendapat menunjukkan bahawa stablecoin yang disokong fiat telah melepasi $284 bilion dalam edaran, dengan USDT Tether dan USDC Circle menyumbang lebih daripada 90% daripada jumlah bekalan.

Pegawai perbendaharaan mengunjurkan bahawa pembayaran, kecairan perdagangan dan permintaan penyelesaian rentas sempadan boleh meningkat kepada antara $2 trilion dan $3 trilion menjelang 2028.

Mengapa bank menolak

Bank, bagaimanapun, telah menolak pengembangan ini.

Kumpulan industri termasuk Persatuan Jurubank Amerika dan Institut Dasar Bank, berpendapat bahawa penghijrahan deposit berskala besar ke dalam stablecoin, terutamanya apabila dipasangkan dengan ganjaran yang ditawarkan oleh bursa atau platform, boleh meningkatkan kos pembiayaan bank dan mengurangkan ketersediaan kredit.

Eksekutif JPMorgan telah menggambarkan dolar digital yang menanggung faedah sebagai penciptaan sistem perbankan selari yang tidak mempunyai perlindungan yang setara.

Usaha melobi sektor perbankan untuk mengubah Akta CLARITY yang dicadangkan, rang undang-undang struktur pasaran kripto yang diperluaskan, mencetuskan tentangan daripada syarikat kripto dan menyumbang kepada kelewatan dalam pendengaran Senat.

Ketua Pegawai Undang-undang Coinbase Paul Grewal menolak dakwaan bahawa ganjaran stablecoin menimbulkan ancaman kepada kestabilan kewangan, mengatakan tiada bukti risiko sistemik dan persaingan tidak boleh disalah anggap dengan ketidakstabilan.

Ferguson dan Rincon-Cruz membalas hujah bank dengan menunjuk kepada preseden sejarah.

Mereka berkata stablecoin lebih dekat dengan wang kertas daripada deposit dan menyatakan bahawa dari segi sejarah, nota dan deposit berkembang bersama dan bukannya saling menyesak.

Mereka memetik statistik yang menunjukkan bahawa sejak pengenalan USDC pada 2018, deposit bank AS telah meningkat lebih daripada $6 trilion, manakala stablecoin meningkat kira-kira $280 bilion, dengan kedua-duanya bergerak ke arah yang sama.

Mereka juga berhujah bahawa ganjaran stablecoin bukanlah fenomena baharu dan tidak menyebabkan penerbangan deposit, walaupun semasa tempoh apabila bank membayar faedah yang minimum.

Pandangan yang sama disuarakan oleh Ketua Pegawai Eksekutif Circle Jeremy Allaire di Forum Ekonomi Dunia di Davos, di mana beliau berkata ganjaran stablecoin adalah setanding dengan program kesetiaan dalam kewangan tradisional.

Turun naik pasaran mengaburkan prospek jangka pendek

Walaupun trend pertumbuhan jangka panjang, data jangka pendek menunjukkan halangan.

Penurunan $2.24 bilion dalam jumlah permodalan pasaran stablecoin dalam tempoh 10 hari yang lalu menunjukkan modal mungkin meninggalkan ekosistem kripto, menurut platform analitik Santiment.

Dalam catatan di X, Santiment berkata sebahagian besar modal itu telah berputar ke tempat selamat tradisional seperti emas dan perak.

"Permodalan pasaran stablecoin yang jatuh menunjukkan bahawa ramai pelabur mengeluarkan wang kepada fiat dan bukannya bersedia untuk membeli penurunan," kata Santiment, sambil menambah bahawa peningkatan permintaan untuk logam berharga menunjukkan bahawa "pelabur memilih keselamatan berbanding risiko."

Bitcoin telah jatuh mendadak sejak Oktober, manakala emas telah melonjak lebih daripada 20% dan perak telah meningkat lebih daripada dua kali ganda dalam nilai.

Santiment menyatakan bahawa pemulihan kripto dari segi sejarah bermula apabila bekalan stablecoin mula meningkat semula, menandakan keyakinan yang diperbaharui.

Sehingga itu, katanya, altcoin berkemungkinan kekal di bawah tekanan walaupun Bitcoin terbukti agak berdaya tahan.