Temu bual: CEO Ostium tentang pertumbuhan RWA dan skala melebihi kripto

Apabila minat terhadap aset dunia sebenar yang ditokenkan dan derivatif di rantai meningkat, Ostium muncul sebagai peserta penting dalam segmen itu.

Platform ini dibina berdasarkan idea bahawa dagangan menjadi lebih lintas-asset dan semakin dipengaruhi oleh perkembangan makroekonomi.

Pada 2025, syarikat melaporkan pertumbuhan kukuh dalam volum, bilangan pengguna, dan minat terbuka, berserta peningkatan aktiviti dalam produk berkaitan RWA.

Dalam temu bual ini, CEO Kaledora Fontana Kiernan-Linn membincangkan asal-usul Ostium, tesis pasaran awalnya, faktor di sebalik perkembangan terbarunya, dan strategi syarikat untuk mencapai pengguna di luar ekosistem kripto-asal.

Invezz: Untuk memulakan, bolehkah anda memberikan gambaran asas tentang apa yang Ostium lakukan dan peluang yang anda lihat dalam lonjakan RWA sekarang?

Kiernan-Linn berkata asal-usul syarikat terletak pada kepercayaan yang lebih luas tentang peluang sebenar blockchain di luar aset kripto-asal.

“Kami seolah-olah jatuh ke dalam lubang arnab DeFi dan kripto. Dan kami membentuk keyakinan kuat bahawa peluang terbesar… adalah membina tempat untuk berdagang aset tradisional kerana segala yang kami lihat hari ini agak berputar di sekeliling sendiri.”

Menurut beliau, infrastruktur blockchain awal banyak berkisar pada perdagangan token kripto terhadap token kripto lain.

Itu, menurut beliau, menghadkan secara struktur. Infrastruktur kewangan yang dibina di atas blockchain, jika mahu membuktikan dirinya pada skala besar, mesti menyambung ke pasaran tradisional yang jauh lebih besar bernilai berbilion-trilion dolar.

Lonjakan RWA, menurut rangka pemikirannya, bukan sekadar kitaran produk tetapi peralihan struktur ke arah mengintegrasikan instrumen kewangan tradisional ke rantai.

Invezz: Apakah tesis pasaran lebih luas yang membentuk model Ostium?

Selain tokenisasi, syarikat dibina atas tesis tingkah laku tentang bagaimana peniaga akan berkembang.

“Kami menyangka akan berlaku putaran dalam cara pengguna atau peniaga… mendekati pasaran dari yang tertumpu pada satu kelas aset… kepada apa yang kami fikirakan akan menjadi dunia di mana orang akan bersifat lintas-asset secara lalai.”

Secara sejarah, peniaga cenderung kekal dalam satu laluan — ekuiti, kripto, atau opsyen yang dilapiskan ke atas ekuiti.

Malah peniaga kripto-asal biasanya berpusing antara altcoin dalam ekosistem yang sama.

Tetapi Kiernan-Linn berhujah bahawa latar makro telah mengubah tingkah laku itu.

“Ia diilhami oleh kepercayaan bahawa COVID telah membawa paradigma pasaran yang benar-benar baru dan bahawa gelombang seterusnya aplikasi dagangan runcit tidak akan kelihatan seperti gelombang sebelumnya.”

Beliau menunjuk kepada tempoh pasca-2008 dengan kadar faedah hampir sifar, inflasi yang tertekan dan geopolitik yang agak stabil sebagai satu anomali.

Persekitaran itu menyokong fokus aset tunggal, terutamanya kitaran teknologi cap besar dan kripto.

“Kita telah meninggalkan dunia kadar faedah hampir sifar yang menguasai 15 tahun terakhir, dan kini kita berada dalam dunia dengan inflasi lebih tinggi dan kejutan politik serta geopolitik yang lebih kerap.”

Dalam dunia itu, menurut beliau, ketidaktentuan makro menjadi utama.

“Makro akan menjadi pemacu mengapa orang berdagang dan bagaimana mereka berdagang.”

Itu akan membawa peniaga mengejar volatiliti di mana sahaja ia muncul — merentasi logam, tenaga, ekuiti atau kripto — dan bukannya terhad kepada satu kelas aset.

Invezz: Mengapa anda memilih membina infrastruktur ini di rantai dan bukannya dalam landasan kewangan tradisional?

Analog paling hampir kepada model Ostium, katanya, ialah pasaran broker CFD, yang membenarkan perdagangan derivatif lintas-asset di luar AS dan India. Tetapi beliau menggambarkan kecacatan struktur dalam ekosistem itu.

“Anda tiada ketelusan sebagai pengguna. Anda tidak tahu pendedahan mereka… dan mereka mempunyai budi bicara penuh untuk menutup akaun anda sesuka hati atau membekukan dana anda.”

Dinamik adversarial itu, katanya, mencipta kedua-duanya: kepercayaan dan ketidakcekapan ekonomi.

“Perlu ada tempat di mana anda boleh melakukan semua perkara yang saya terangkan, tetapi yang mempunyai ketelusan dan kesaksamaan kredibel blockchain.”

Dalam rangka pemikirannya, infrastruktur blockchain membenarkan perdagangan lintas-asset di bawah instrumen bersepadu sambil mengurangkan risiko pihak lawan yang bersifat budi bicara.

Pengguna sasaran awal ialah mereka yang sudah beroperasi di rantai. “Kami membina produk untuk kripto-asal.”

Pintu masuk dan keluar (on/off-ramps) masih belum matang, menjadikan modal kripto-asal titik permulaan paling logik.

Invezz: 2025 adalah tahun lonjakan untuk Ostium. Apa yang memacu pertumbuhan itu?

Kiernan-Linn menggambarkan tahun-tahun awal sebagai ujian keyakinan yang berpanjangan.

“2022 hingga awal 2025 seperti neraka keyakinan. Kami mempunyai visi yang sangat jelas tentang bagaimana masa depan akan kelihatan, tetapi pasaran benar-benar belum bersedia.”

Dalam tempoh itu, syarikat memberi tumpuan kepada kelangsungan, memurnikan produk dan bersedia untuk penyelarasan akhirnya antara tesis dan keadaan pasaran.

Apabila ketidaktentuan makro meningkat pada 2025, model itu mendapat sambutan.

“Kami mengalami tahun lonjakan yang sungguh luar biasa pada 2025.”

Metrik pertumbuhan adalah dramatik — gandaan tiga digit dalam volum, bilangan pengguna dan minat terbuka.

Tetapi beliau mengaitkan banyak momentum awal itu kepada pelaksanaan asas.

“Dalam ruang seperti kripto di mana semua orang melakukan pemasaran sebelum mereka membuat jualan… kami kembali kepada prinsip pertama dan hanya menggunakan teknik asas startup untuk melakukan perkara yang tidak boleh diskalakan.”

Termasuk jangkauan manual, pemesejan langsung, panggilan dengan pengguna dan gelung maklum balas iteratif.

“Mereka sebenarnya sangat teruja untuk bercakap dengan anda kerana tiada protokol yang pernah melakukannya.”

Setelah penerima awal bertukar, rujukan menggandakan pertumbuhan secara organik.

Invezz: Di manakah kesesuaian produk-pasaran muncul?

Tarikan awal paling kuat datang dari 'whales' kripto-asal yang telah meluaskan fokus mereka di luar putaran token.

“Mereka ialah 'whales' kripto-asal… mereka berubah daripada orang yang hanya menjejaki putaran altcoin menjadi orang yang menjejaki kadar faedah… menjejaki jangkaan inflasi… mengikuti geopolitik dengan sangat dekat.”

Bagi peniaga ini, Ostium menawarkan keupayaan untuk berdagang volatiliti makro merentasi kelas aset dalam skala besar, tanpa meninggalkan persekitaran on-chain.

Namun, skeptisisme awal daripada pelabur adalah kuat.

“Seorang VC bertanya, mengapa mana-mana peniaga kripto-asal mahu berdagang emas?”

Pengkritik berhujah bahawa peniaga kripto-asal tidak berminat dengan yang dipanggil aset 'boomer'. Kiernan-Linn berkata sebaliknya terbukti benar.

“Saya rasa kripto-asal penat dengan manipulasi banyak token cap kecil.”

Pasaran yang lebih besar dan lebih mendalam menawarkan kedua-dua volatiliti dan kredibiliti.

Invezz: Dengan banyak peniru muncul, bagaimana anda melihat landskap persaingan?

Sejak 2025, pelbagai protokol RWA telah dilancarkan. Kiernan-Linn melihat itu sebagai pengesahan.

“Kami rasa sangat disahkan kerana kami telah mencipta pasaran dan menjadi pencipta kategori.”

Beliau percaya kategori ini cukup besar untuk menyokong beberapa pemain dominan.

“Bukan hanya satu syarikat bernilai $10 billion, tetapi beberapa syarikat bernilai $10 billion akan muncul daripadanya.”

Beliau membuat perbandingan dengan pasaran ramalan, di mana lebih daripada satu platform utama muncul.

“Saya seratus peratus yakin… saya rasa ini pasaran yang lebih besar daripada pasaran ramalan.”

Rasionalnya adalah struktur: perps membenarkan penempatan yang terperinci dan pendedahan notional yang lebih besar berbanding pasaran hasil binari.

“Nilai seumur hidup pelanggan jauh lebih tinggi dalam perdagangan perps kerana mereka boleh berdagang dalam saiz yang lebih besar dengan cara yang lebih terperinci.”

Invezz: Anda berkata 2026 adalah tentang penskalaan di luar pengguna kripto-asal. Apa yang terlibat?

Setelah membuktikan kesesuaian produk-pasaran dalam kripto, fasa seterusnya ialah pengembangan.

“2026 adalah sejenis tahun skala kami. Kami telah melalui fasa zero ke satu dan kini kami melakukan satu ke 50.”

Segmen sasaran merangkumi peniaga yang kini menggunakan broker CFD di seluruh dunia.

Pengguna ini sudah berdagang derivatif lintas-asset, tetapi menghadapi had struktur.

“Mereka tidak mempunyai akses dengan cara yang membolehkan mereka mempercayai teknologi yang dibina di atasnya dan mempercayai bahawa apabila keadaan mula menguntungkan mereka, platform itu tidak akan bertindak menentang mereka.”

Bagi pengguna tradisional, pembeza utamanya ialah kesaksamaan yang kredibel, bukan sekadar akses produk.

Dalam strategi pertumbuhan, beliau kekal pragmatik.

“Saya tidak boleh kata bahawa kami telah menyelesaikan semuanya, tetapi yang boleh saya janjikan ialah saya tahu kami akan menyelesaikannya.”

Invezz: Peraturan kekal kawasan kelabu bagi ramai pengguna. Bagaimana anda melihatnya berkembang?

Kiernan-Linn berhujah bahawa kebanyakan kerajaan masih berada di peringkat awal dalam memahami DeFi.

“Kebanyakan kerajaan di seluruh dunia masih tidak tahu bagaimana untuk memperlakukan DeFi.”

Malah pengelasan token masih belum diselesaikan di banyak bidang kuasa.

“Banyak token… agak seperti bukan sekuriti dan bukan komoditi. Mungkin ada sesuatu seperti perkara ketiga baru yang pengawal selia tidak begitu tahu bagaimana untuk mentakrifkannya.”

Beliau mengharapkan peraturan akan berkembang secara beransur-ansur dan bukannya secara tiba-tiba.

“Saya fikir ia akan mengambil masa.”

Pada masa yang sama, beliau melihat persekitaran yang lebih konstruktif berbanding tahun-tahun sebelum ini.

“Telah wujud ruang bernafas… di mana orang dapat terus membina.”

Rangka kerja yang lebih jelas mungkin mengambil beberapa tahun. “Ia tidak akan berlaku dalam sekelip mata.”

Invezz: Bagaimana anda mengemudi persaingan dalam pasaran kripto yang sarat emosi?

Tidak seperti industri tradisional, persaingan kripto sering melibatkan kesetiaan berasaskan token.

“Dalam kripto, ia perkara yang sangat emosional.”

Pengguna yang memegang token protokol mungkin bertindak defensif terhadap pendatang baru.

“Mereka menjadi sangat tersinggung secara mendalam.” Itu menghasilkan kedua-dua volatiliti dan kesetiaan.

“Anda mempunyai kedua-dua penginjil yang paling lantang dan pembenci yang paling lantang dalam kripto.”

Mengemudi landskap itu memerlukan lebih daripada keunggulan produk.

“Ia lebih merupakan seni daripada sains… ia bukan sekadar mengenai produk. Ia juga tentang memenangi hati dan minda.”

Bagi Kiernan-Linn, tumpuan kekal pada pelaksanaan dan posisi jangka panjang.

“Kami mencipta kategori. Kami paling berposisi untuk menang… kami sebenarnya baru sahaja bermula.”