Mengapa saham Nvidia jatuh 5% walaupun catat keuntungan cemerlang

Nvidia sekali lagi berpegang pada skrip yang sama pada hari Rabu, mengumumkan keputusan kewangan yang mengagumkan yang biasanya akan mencetuskan lonjakan pasaran.

Gergasi pembuatan cip melaporkan keuntungan suku tahunan yang hampir berganda tahun ke tahun kepada $43 bilion, namun berita itu gagal menggembirakan Wall Street.

Apabila loceng pembukaan berbunyi pada hari Khamis, harga saham Nvidia telah turun kira-kira 5%, menandakan wujud jurang yang semakin meningkat antara prestasi cemerlang syarikat dan jangkaan pelabur.

Syarikat itu mudah mengatasi anggaran pendapatan untuk suku kewangan keempatnya, mencatatkan $68.13 bilion berbanding $66.21 bilion yang dijangkakan oleh penganalisis.

Jumlah pendapatan meningkat 73% berbanding tahun sebelumnya, disokong oleh margin kasar yang menakjubkan sebanyak 75%.

Walaupun angka-angka ini, reaksi pasaran segera menunjukkan bahawa "beat and raise" tidak lagi mencukupi untuk memuaskan pasaran yang semakin skeptikal terhadap perdagangan AI jangka panjang.

Ambang tinggi bagi monetisasi AI

Keuntungan yang suram bagi pengeluar cip mungkin mencerminkan kebimbangan yang lebih meluas dalam sektor teknologi dan bukannya kecacatan dalam model perniagaan khusus Nvidia.

Dalam bulan-bulan awal 2026, pelabur telah mengalihkan tumpuan mereka kepada kos sebenar pembangunan infrastruktur kecerdasan buatan.

Hyperscaler teratas—termasuk Microsoft, Alphabet dan Amazon—telah menyatakan mereka merancang membelanjakan kira-kira $650 bilion tahun ini sahaja untuk infrastruktur seperti pusat data.

Penganalisis pasaran mencadangkan tumpuan telah berubah.

"Pasaran kini bergerak ke fasa di mana mereka mahu melihat hasil nyata daripada monetisasi AI sebelum mendorong saham AI melepasi julat baru-baru ini," kata Raffi Boyadjian, penganalisis pasaran utama di Trading Point.

Manakala Jensen Huang, CEO Nvidia, memberitahu penganalisis bahawa AI "hanya akan menjadi lebih baik dari sini," pasaran mula bimbang tentang bagaimana teknologi ini mungkin mengganggu industri perisian sedia ada dan sama ada berbilion dolar yang dicurahkan ke dalam perkakasan akhirnya akan menghasilkan pulangan pelaburan yang sepadan.

Halangan yang timbul dan tekanan persaingan

Beberapa faktor logistik juga melemahkan semangat tersebut.

Hyperscaler teratas merancang membelanjakan hampir $650 bilion tahun ini sahaja; walau bagaimanapun, penulis ruangan NYT, Andrew Sorkin berkata kekangan bekalan untuk komponen kritikal—khususnya cip memori—telah mencipta kesesakan yang dipanggil “RAMageddon.”

Selain itu, katanya, kos membina dan menyelenggara pusat data semakin meningkat disebabkan peningkatan keperluan tenaga dan tekanan politik.

"Persaingan yang lebih sengit untuk Nvidia, termasuk daripada AMD — yang baru menandatangani perjanjian bekalan cip besar dengan Meta — Google dan lain-lain," katanya, boleh memberi kesan kepada semangat pelabur.

Kebimbangan hutang dan persoalan China

Kebimbangan pelabur juga meluas kepada lembaran imbangan syarikat yang membiayai revolusi AI.

Sorkin berkata terdapat kebimbangan yang semakin meningkat mengenai jumlah hutang yang dikumpulkan syarikat teknologi untuk pusat data.

Pemberi pinjaman kredit swasta, yang memainkan peranan penting dalam membiayai projek besar untuk syarikat seperti Meta, sudah menunjukkan tanda-tanda ketegangan kerana kebimbangan mengenai masa depan sektor perisian merebak ke pasaran kredit, katanya.

Geopolitik kekal sebagai beban yang berterusan berhubung masa depan permintaan cip AI di China, yang pernah menjadi salah satu pasaran terbesar Nvidia.

"Washington telah membenarkan syarikat itu menjual hanya sejumlah kecil cip H200nya, model berkuasa lebih rendah yang dikhaskan khusus untuk pasaran China, tetapi tidak jelas berapa banyak jualan yang Beijing akan benarkan," kata Sorkin.

Penganalisis kekal optimis; melihat peluang membeli

Walaupun penurunan harga saham segera, ramai penganalisis saham bergegas menaikkan ramalan mereka.

JPMorgan menaikkan sasaran harga kepada $265 sesaham, menunjukkan bahawa kebimbangan tentang perlahan dalam pelaburan AI dibesar-besarkan.

Gil Luria dari D.A. Davidson menyokong sentimen ini, menyatakan bahawa permintaan untuk pengkomputeran tidak menunjukkan tanda-tanda perlahan dalam masa terdekat dan mengekalkan sasaran harga $250.

Penganalisis KeyBanc John Vinh juga menaikkan anggaran, dan menyatakan bahawa panduan Nvidia "secara kukuh melebihi jangkaan," terutamanya dalam segmen pusat data.

Sementara itu, penganalisis Morningstar Brian Colello mengekalkan bahawa saham kekal dinilai rendah pada paras semasa, menetapkan anggaran nilai wajar sebanyak $240.

Walaupun pasaran yang lebih luas nampaknya berehat seketika, faktor asas yang mendasari menunjukkan bahawa Nvidia kekal sebagai arkitek utama revolusi industri AI.