Saham The Trade Desk merosot 15% susulan unjuran lemah: adakah pelabur patut membeli?

Saham The Trade Desk jatuh lebih 15% dalam dagangan lanjutan pada hari Rabu selepas syarikat teknologi pengiklanan itu meramalkan hasil suku pertama di bawah jangkaan Wall Street, memperhebat kebimbangan mengenai perlambatan ketara dalam pertumbuhan.

Syarikat itu meramalkan hasil sekurang‑kurangnya $678 juta untuk suku semasa, gagal mencapai anggaran purata penganalisis sekitar $689 juta, menurut data yang disusun oleh LSEG.

Panduan itu menunjukkan perlambatan lanjut dalam pengembangan untuk perniagaan yang pernah antara nama dengan pertumbuhan terpantas dalam pengiklanan digital.

Perlambatan pertumbuhan semakin ketara

Ramalan terkini menunjukkan pertumbuhan hasil boleh perlahan kepada kira‑kira 10% tahun ke tahun pada suku pertama, turun dari 25.4% pada suku pertama 2025.

Pertumbuhan kemudian merosot kepada 18.7% pada suku kedua, 17.7% pada suku ketiga dan 14.3% pada suku keempat.

Bagi pelabur yang biasa dengan kenaikan dua digit yang lebih kuat, pemoderatan yang berterusan ini menimbulkan persoalan mengenai tekanan persaingan dan kesihatan keseluruhan bajet pengiklanan.

Tidak seperti ekosistem digital 'tertutup' seperti yang dioperasikan oleh Meta Platforms atau Google, Trade Desk berfungsi sebagai platform bebas yang membolehkan pengiklan membeli penempatan merentasi pelbagai laman web dan aplikasi.

Kedudukan sebagai internet terbuka telah lama menjadi teras tarikan syarikat itu.

Persaingan daripada walled gardens semakin memuncak

Bagaimanapun, syarikat menghadapi persaingan yang meningkat daripada apa yang dipanggil walled gardens yang menggabungkan kandungan, perdagangan dan data pengguna dalam satu platform.

Amazon khususnya muncul sebagai pesaing yang kuat, memanfaatkan simpanan besar data pembelian pihak pertama untuk mengukuhkan platform pengiklanan sebelah permintaannya.

"Platform pesaing yang menggabungkan kandungan, data dan perdagangan ke dalam satu persekitaran memberi insentif kepada pembeli iklan untuk kekal dalam ekosistem itu daripada mengalirkannya melalui Trade Desk," tulis Alicia Reese dari Wedbush dalam nota kepada pelanggan menjelang laporan pendapatan.

Ketua pegawai eksekutif Jeff Green menangkis naratif itu, berhujah bahawa Trade Desk mendapat manfaat kerana tidak bersaing secara langsung dengan pelanggannya sendiri.

Beliau berhujah bahawa syarikat seperti Amazon sama-sama menjual inventori iklan dan mengendalikan pasaran yang mungkin bersaing dengan jenama yang mengiklan di situ, yang berpotensi mewujudkan konflik kepentingan.

Tekanan makro membebani sektor utama

Dalam panggilan pendapatan, Green menyatakan kelemahan berterusan di kalangan beberapa syarikat barangan pengguna berbungkus besar dan bahagian sektor automotif, yang bersama-sama menyumbang lebih suku perniagaan Trade Desk.

“Dalam kedua-dua kategori ini, semua syarikat global menghadapi tahap ketidakpastian yang belum pernah kita lihat selama kebanyakan 15 tahun terakhir,” katanya, merujuk kepada kebimbangan tarif dan tekanan terhadap belanjawan isi rumah.

Banyak syarikat, tambahnya, membuat keputusan perbelanjaan sukar pada 2025 dan mungkin menghadapi kompromi lanjut pada bulan-bulan akan datang.

Unjuran berhati-hati itu muncul walaupun keputusan suku keempat yang kukuh.

Untuk tempoh berakhir 31 Disember, Trade Desk melaporkan hasil $846.8 juta, melebihi anggaran penganalisis sebanyak $840.2 juta.

Pendapatan diselaraskan ialah 59 sen sesaham, juga melebihi jangkaan.

Namun, pelabur memberi tumpuan sepenuhnya kepada panduan hadapan dan trajektori pertumbuhan daripada prestasi lalu.

Pertaruhan strategik dan perubahan kepimpinan

Trade Desk terus melabur dalam inisiatif seperti OpenPath, yang membolehkan pengiklan membeli inventori iklan digital terus daripada penerbit.

Syarikat percaya usaha ini akan mengukuhkan kedudukannya dalam pengiklanan televisyen bersambung dan internet terbuka yang lebih luas.

Green mengulangi keyakinannya terhadap peluang jangka panjang, terutamanya kerana syarikat tidak memiliki inventori iklan dan boleh menawarkan fleksibiliti kepada pelanggan dalam pasaran yang semakin terpecah dan kadangkala mempunyai lebihan bekalan.

Beliau berkata pengiklan kini mempunyai lebih banyak pilihan daripada sebelumnya dan Trade Desk telah membantu mereka mencapai audiens yang relevan pada kos lebih rendah.

Pada masa sama, syarikat telah mengalami perubahan kepimpinan.

Pada Januari, ia melantik Ketua Pegawai Perakaunan Tahnil Davis sebagai Ketua Pegawai Kewangan sementara selepas Alex Kayyal, yang mengambil peranan itu pada Ogos 2025, meletakkan jawatan.

Patutkah anda membeli ketika kejatuhan?

Perbandingan dengan rakan sebaya yang lebih besar telah menambah kegelisahan pelabur.

Walaupun pertumbuhan Trade Desk telah perlahan, Meta baru-baru ini melaporkan pertumbuhan hasil suku keempat sebanyak 24% tahun ke tahun dan mengeluarkan unjuran kukuh untuk suku pertama, menekankan trajektori yang berbeza dalam pengiklanan digital.

Sesetengah pemerhati pasaran berhujah bahawa pelabur boleh membeli platform yang berkembang lebih pantas dan lebih dominan pada gandaan penilaian yang serupa.

Yang lain memberi amaran bahawa jika Trade Desk berjaya mempercepat semula pertumbuhan hasil sambil mengawal kos, kelemahan kini akhirnya boleh menjadi titik masuk yang menarik.

Buat masa ini, bagaimanapun, gabungan perlambatan perkembangan hasil, tekanan persaingan dan ketidakpastian makroekonomi telah meletakkan saham di bawah tekanan.