CEO kekal optimis ketika saham CoreWeave merosot selepas hasil Q4

CoreWeave Inc (CRWV) berada dalam terjun bebas hari ini, jatuh hampir 20% pada dagangan awal selepas gergasi infrastruktur kecerdasan buatan (AI) itu mengeluarkan pengumuman hasil suku keempat yang mencetuskan reaksi bercampur.

Walaupun pendapatan melonjak secara tahun ke tahun sebanyak 110% kepada $1.6 bilion, tumpuan pasaran bergeser sepenuhnya kepada kerugian bersih yang membesar kepada $452 juta dan kegagalan ketara berbanding jangkaan pada margin operasi.

Para pelabur lebih terkejut dengan panduan pendapatan suku pertama (Q1) antara $1.9 bilion hingga $2.0 bilion, yang jauh di bawah $2.3 bilion yang telah diambil kira oleh Wall Street.

Saham CoreWeave, yang sebelum pengumuman merupakan peneraju dengan kenaikan menarik 36% sejak awal tahun, menyaksikan keuntungan itu lenyap serta-merta apabila kebimbangan mengenai perbelanjaan modal besar dan keuntungan jangka pendek menjadi fokus utama.

Namun, di sebalik kekacauan itu, ketua pegawai eksekutif Mike Intrator kekal tidak goyah, melihat kejatuhan selepas hasil sebagai kesan sementara daripada pengembangan "sekali dalam generasi".

Perlukah anda membeli saham CoreWeave ketika CEO mempertahankan rancangan perbelanjaan?

Ketegangan utama bagi pelabur terletak pada strategi agresif CoreWeave yang "bina dahulu, pelanggan akan datang."

Berucap pagi ini dengan CNBC, Intrator mempertahankan keputusan syarikat untuk menggandakan perbelanjaan modalnya kepada $30 bilion hingga $35 bilion tahun ini – walaupun ia menekan margin semasa.

Menurutnya, dalam pasaran di mana permintaan "tidak pernah surut", gagal mendapatkan kapasiti hari ini adalah peluang yang hilang secara kekal.

Bagi pelabur jangka panjang yang optimis, baki pesanan pendapatan (revenue backlog) CoreWeave sebanyak $66.8 bilion lebih daripada mengesahkan premium penilaiannya, memberikan keterlihatan yang sangat baik terhadap pertumbuhan masa depan.

Walaupun pelabur meninggalkan saham CRWV kerana kos awal, CEO menegaskan pelaburan ini "memastikan kita akan menjana pendapatan dalam lima tahun akan datang".

Kenyataan Intrator mencadangkan harga semasa mungkin menjadi titik masuk yang menarik bagi mereka yang percaya perebutan pasaran infrastruktur AI masih jauh daripada selesai.

Intrator menangkis naratif hutang: adakah itu mencukupi untuk saham CRWV?

Satu beban ketara pada saham CRWV ialah struktur modal kompleks syarikat – kini terbeban dengan kira-kira $30 bilion hutang dan obligasi sewaan.

Pengkritik berhujah bahawa perbelanjaan faedah – yang mencapai $388 juta suku ini – adalah bom masa.

Namun, Intrator membingkai semula naratif daripada "beban" kepada "pulangan", mengatakan ia adalah perniagaan "berasas kejayaan", di mana hutang secara langsung diikat kepada GPU yang dikontrak untuk menjana pendapatan.

Malah, di tengah peralihan ke arah model berpusatkan perisian dan rakan kongsi memilih mengguna pakai infrastruktur rujukan CoreWeave, firma infrastrukturnya berada pada kedudukan kukuh untuk "menjana pulangan daripada GPU pihak lain."

Pengembangan ringan aset ke lapisan perisian ini, digabungkan dengan kadar "attach" 80% yang menarik untuk produk storan, mencadangkan laluan ke arah profil margin sekitar pertengahan 20% yang dijanjikan Intrator untuk pusat data yang stabil.

Jika saham CoreWeave berjaya beralih daripada peminjam berat kepada pengendali perisian bermargin tinggi, diskaun semasa yang didorong oleh hutang mungkin mula kelihatan sebagai "penilaian salah" besar-besaran pada masa depan.