Harga minyak melonjak: Margin OMC India tertekan susulan risiko bekalan

Saham syarikat pemasaran minyak di India dijangka sekali lagi menghadapi tekanan apabila pasaran dibuka pada hari Jumaat, kerana harga minyak naik selepas kebimbangan mengenai gangguan bekalan dari Timur Tengah kembali menguat.

Saham Hindustan Petroleum Corporation Ltd (HPCL), Bharat Petroleum Corporation Ltd (BPCL) dan Indian Oil Corporation Ltd (IOC) naik sehingga 2% pada hari Rabu ketika harga Brent dan West Texas Intermediate merosot.

Kenaikan harga minyak biasanya memberi tekanan kepada saham hiliran kerana kos input mereka meningkat dengan ketara.

Oleh kerana syarikat ini sering mempunyai kebolehan terhad untuk memindahkan kos ini, selalunya disebabkan harga yang dikawal, margin mereka terhimpit.

Mereka membeli minyak mentah pada harga lebih tinggi untuk penapisan dan kemudian menjual produk siap, tetapi jika harga produk akhir tidak naik secara seiring dengan kos minyak mentah, pemindahan penuh kos kepada pengguna dibataskan.

Harga minyak naik lagi

Menteri Luar Iran menyatakan pada hari Rabu bahawa walaupun Tehran masih mengkaji satu cadangan AS yang bertujuan menamatkan perang, negara itu tidak berniat untuk mengadakan perbincangan bagi menyelesaikan konflik di Timur Tengah.

Kenyataan Menteri Luar Iran mencetuskan lonjakan pada hari Khamis bagi harga Brent dan West Texas Intermediate selepas penanda aras tersebut jatuh mendadak pada sesi sebelumnya.

Harga Brent terakhir pada $104.13 setiap tong, naik 1.9%, manakala WTI naik 2% pada $92.10 setiap tong.

Kedua-dua penanda aras merosot lebih 4% pada suatu ketika pada hari Rabu, yang membantu saham OMC.

Setiausaha akhbar Rumah Putih Karoline Leavitt menyatakan bahawa Presiden AS Donald Trump akan meningkatkan tekanan terhadap Iran jika Tehran tidak mengaku bahawa ia telah "dikalahkan secara ketenteraan."

Menurut laporan, cadangan 15 mata yang dikemukakan oleh Trump melalui Pakistan menggariskan beberapa tuntutan ke atas Iran.

Ini termasuk pengeluaran simpanan uranium yang diperkaya tinggi, pemberhentian sepenuhnya aktiviti pemerkayaan, sekatan terhadap program misil balistiknya, dan penghentian pembiayaan untuk sekutu serantaunya.

Konflik itu menyebabkan hampir penghentian keseluruhan penghantaran melalui Selat Hormuz, sebuah titik sesak kritikal yang biasanya menyumbang kira-kira 20% daripada bekalan minyak mentah dan gas asli cecair global.

Gangguan ini telah dilabelkan oleh Agensi Tenaga Antarabangsa sebagai gangguan bekalan minyak paling besar dalam sejarah.

Saham OMC terus berada di bawah tekanan

Ketidakpastian yang semakin meningkat berpunca daripada kenaikan harga minyak mentah serta konflik Israel-Iran telah menyebabkan firma broker antarabangsa UBS menurunkan penarafan tiga saham OMC awal bulan ini.

UBS menyemak semula harga sasaran bagi kaunter-kaunter tersebut: sasaran IOCL diturunkan kepada INR 175  dari INR 190, BPCL kepada INR 365 dari INR 425, dan HPCL kepada INR 340 dari INR 540.

Menurut penganalisis UBS, kenaikan harga minyak mentah kini dan ketegangan geopolitik yang meningkat menimbulkan ketidakpastian terhadap pendapatan syarikat pemasaran minyak milik negara India.

Situasi ini mengingatkan kepada gangguan pasaran minyak yang dialami pada 2022.

Syarikat minyak yang bergantung kuat kepada pemasaran bahan api menghadapi cabaran apabila penapisan menjadi lebih menguntungkan berbanding pemasaran.

Ini ketara dalam pemotongan besar pada anggaran margin pemasaran, yang telah dikurangkan sebanyak 43-45% untuk tahun kewangan 2026-2027 (April-Mac) dan 22-26% untuk FY28.

Dari segi pasaran, penapis minyak, firma hiliran, dan syarikat gas dijangka paling terjejas.

Menurut Elara Securities, penampan kewangan berkurangan dengan ketara apabila harga minyak melebihi $110 setiap tong.

Elara Securities baru-baru ini menyatakan bahawa syarikat pemasaran minyak (OMC) seperti HPCL, BPCL, dan Indian Oil adalah yang paling terdedah.

Walaupun margin kasar penapisan (GRM) yang lebih tinggi boleh memberikan sedikit pengurangan impak, ia mungkin tidak sepenuhnya mengimbangi kesan margin runcit yang merosot dan kerugian LPG yang meningkat.

Analisis itu menunjukkan bahawa dengan minyak Brent sekitar $100 setiap tong, pendapatan OMC boleh merosot teruk—antara 90% hingga 190%—melainkan langkah seperti kenaikan harga bahan api, pengurangan cukai, atau penambahan subsidi LPG dilaksanakan.